Hvilken indeks for verdipapirfond er for deg?

I USA har investeringsforskningsfirmaer utviklet en rekke innenlandske stilindekser for investorer for å mer nøyaktig vurdere resultatene til sine amerikanske aksjefond. Investeringsundersøkelsesfirmaer konstruerer stilindeksene ved å tildele alle børsnoterte selskaper hjemmehørende i USA i spesifikke stilkategorier basert på deres identifiserte investeringstilkarakteristika og markedsverdi. Ved å organisere selskaper på denne måten er det mulig å konstruere en rekke meningsfylte referanseproxy som kan brukes av investorer for å mer nøyaktig evaluere ytelsen til aksjefondene.

Som man kan forestille seg, er organisering av børsnoterte selskaper etter investeringsstil og markedsverdi et sammensatt tilsagn. Derfor er det viktig for investorene å ha en forståelse av kriteriene som brukes til å konstruere stilindeksene før de bruker dem til å gjøre noen resultatvurderinger av aksjefondene sine. Slik konstruerer to av de mest kjente investeringsforskningsbedriftene sine mål, og en fem-trinns prosess for å sikre at du gjør en nøyaktig evaluering av resultatene.

Tre typer investeringsstiler

Det er tre typer aksjefond stil kategorier. Den første stilkategorien omtales som verdi fordi den representerer en stilorientering for selskaper som handler med rabatt i forhold til forventet egenverdi. Verdiselskaper finnes typisk i deprimerte bransjer og i næringer som er ugunstige, og har typisk en lav pris-til-inntjeningsgrad og en lav pris-til-bokført verdi-forhold.

Den andre stilkategorien er vekst, og den består typisk av selskaper som forventes å ha høy fremtidig inntjeningsvekst. Selskaper tildelt vekstkategorien handler vanligvis til en premie og viser typisk en høy pris-til-inntjeningsgrad, en høy pris-til-bokført verdi og en høy pris-til-salg-forhold.

Den tredje stilkategorien er kjernen, og den består av selskaper som har en blanding av både verdi- og vekstegenskaper. (Se også: Opplæring om økonomisk forhold .)

Russell Investments og MSCI Barra Style Classification Systems

To av de mest kjente investeringsforskningsfirmaene er Russell Investments og MSCI Barra. Russell Investments begynte å lage referanseindekser i 1984 for at investorene skulle ha mer gyldige referanseproxy. På den globale arenaen har MSCI Barra konstruert aksjeindekser i mer enn 25 år, og har nylig utviklet en rekke amerikanske aksjestilindekser for å fremme evaluering av investeringsresultater.

I forbindelse med konstruksjon av stilindekser har både Russell og MSCI Barra utviklet omfattende retningslinjer for å definere kvalifiserte bedriftspapirer og medlemskap ved markedsverdi og bestemme investeringsstil. Basert på kriteriene listet i tabellen nedenfor, tildeler Russell og MSCI Barra mer enn 8 700 børsnoterte amerikanske selskaper til stilkategorier for å bygge referanseproxy. Når disse målestokkene er konstruert, brukes de av investorer for å måle resultatene til investeringsalternativene.

Sammenligning av investeringsstørrelse, stilytelse

Som du ser av tabellen over, bruker Russell og MSCI Barra forskjellige faktorer for å definere investeringsstil. Som et resultat vil både absolutt indeksytelse og indeksytelse etter spesifikk stilkategori sannsynligvis variere i noen måleperioder. Disse avvikene gjør det vanskelig for investorene å bestemme mengden alfa generert av porteføljeforvalteren. Gitt denne uoverensstemmelsen, kan man legge til grunn at aktiv forvaltning har, eller ikke har tilført mye verdi for perioden, avhengig av valgt referanseproxy som ble brukt til å vurdere verdipapirfondets resultater.

På makronivå kan generelle temaer om ytelsen til stilkategorier dessuten påvirkes av faktorene som brukes til å konstruere stilindeksene, fordi en indeksleverandør i noen tilfeller kan vise verdi som overgår veksten, mens en annen leverandør kan vise til bedre vekst enn den. Dette er et betydelig problem for investorer, fordi det setter dem i en kompromittert stilling når det gjelder å gjøre en resultatvurdering, og avgjøre om de trenger å gjøre en endring med hensyn til verdipapirfondene de bruker.

Anbefalinger for investorer

For å hjelpe investorene med å bruke investeringsstilindekser på riktig måte for å gjøre en vurdering av resultatene til investeringsalternativene sine, anbefaler vi at investorer følger en fem-trinns prosess.

1. Gjennomgå prospektet. Ved å gjøre det kan du forstå investeringssjefens investeringsmetodikk, stilorientering og markedskapitalisering.
2. Undersøk egenskapene til aksjefondet. Forsikre deg om at den er strukturert på en måte som stemmer med stilkategorien og markedsverdien som er spesifisert av investeringssjefen.
3. Gjennomgå sminke av den manager-spesifiserte referansen. Forsikre deg om at den er konstruert på en måte som letter en rettferdig og nøyaktig sammenligning av ytelsen.
4. Vurdere den relative ytelsen til investeringsalternativet opp mot investeringsforvalterens spesifiserte referanseprogram.
5. Sammenlign resultatene til fondet med en lignende referanseproxy som er etablert av et uavhengig investeringsforskningsfirma. Dette vil tillate deg å revurdere fondets relative resultat.

Etter at disse trinnene er tatt, bør investorene være i en mye bedre posisjon for å kunne vurdere resultatene til aksjefondet på riktig måte og være i en bedre posisjon til å avgjøre om det må gjøres endringer. (Se også: Ikke glem å lese prospektet! )

Bunnlinjen

Stilanalyse kan være et veldig nyttig verktøy for å velge aksjefond, velge riktig referanseproxy og foreta en evaluering av investeringsresultater. Imidlertid må måten som defineres og måles av investeringsforskningsfirmaer forstås før investorene kan trekke noen konklusjoner om den relative ytelsen til sine investeringsalternativer.