Hvorfor Buffett satser 10 milliarder dollar på Occidental i Anadarko-budkrigen

Warren Buffett har hoppet inn i overtakelseskampen for Anadarko Petroleum Corp. (APC), det gigantiske energiselskapet med en markedsandel på over 36 milliarder dollar målrettet av rivalene Chevron Corp. (CVX) og Occidental Petroleum Corp. (OXY). I en uventet vri på Occidentals siste overtakelsestilbud på Anadarko, kunngjorde Buffetts Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) at det ville lette anskaffelsen ved å skyte inn 10 milliarder dollar i Occidental. Berkshires investering er betinget av at Occidental blir den vinnende budgiveren over Chevron.

Buffett har tidligere uttrykt sitt "håp om en oppkjøp av elefantstørrelse" i sitt siste årlige brev til aksjonærene i Berkshire. Med kontanter på 112 milliarder dollar ved utgangen av 2018, ville den foreslåtte infusjonen i Occidental være langt mindre enn "elefantstørrelse" for Berkshire, men det vil gi Berkshire mer eksponering for oljesektoren, der prisene har steget. "Vi er glade for å ha Berkshire Hathaways økonomiske støtte til denne spennende muligheten, " uttalte Occidental-administrerende direktør Vicki Holub i en pressemelding tirsdag. Søndag befant en bedriftsjet som eies av Occidental i Omaha, hovedkvarterets by Berkshire, melder Bloomberg.

Viktige fakta knyttet til avtalen er skissert i tabellen nedenfor.

Buffetts planlagte investering i Occidental

• Verdt 10 milliarder dollar
• Berkshire mottar 100.000 aksjer av kumulativ evigvarende foretrukket aksje
• Hver foretrukket aksje utstedt av Occidental har en verdi på $ 100 000
• Den foretrukne aksjen utstedt av Occidental betaler et utbytte på 8%
• Berkshire får også garanti for å kjøpe opp til 80 millioner OXY-aksjer til 62, 50 dollar
• Investeringen er betinget av at Occidental vinner budgiver

Kilde: Occidental

Flere detaljer om avtalen

Occidental har et aksje- og kontantbud på $ 76 per aksje for Anadarko, som lukket handelen 29. april til 72, 93 dollar per aksje, per Yahoo Finance. Tilbudet fra Occidental verdsetter effektivt Anadarko til 38, 1 milliarder dollar. Chevrons siste tilbud er i mellomtiden 33 milliarder dollar per CNBC.

"Vi har lenge trodd at Occidental er unikt posisjonert for å generere overbevisende verdi fra Anadarkos meget komplementære kapitalportefølje, " sa Occidental CEO Holub i ytterligere kommentarer i dagens pressemelding. Uttalelsen bemerket også at Anadarkos styre mandag konkluderte med at Occidentals tilbud utgjorde en "overordnet forslag" for selskapet.

Occidental har en markedsandel på rundt 43, 9 milliarder dollar, mot 230 milliarder dollar for Chevron. Gitt denne enorme forskjellen i størrelse, er det sannsynligvis viktig at Occidental blir den vinnende budgiveren for å få hjelp av en dyptlodd alliert som Berkshire, som har en markedsandel på 530 milliarder dollar. Buffett og teamet hans i Berkshire tror tilsynelatende at Occidental kan oppnå betydelige operasjonelle synergier ved å legge til Anadarkos eiendommer.

I tillegg til tomten eier Berkshire det største interstate naturgassrørledningsfirmaet i USA, Northern Natural Gas. Etter å ha kjøpt Anadarko forventes det allment at Occidental vil avhende mellom 10 og 15 milliarder dollar av eiendeler. Dette kan omfatte en eierandel som Anadarko eier i rørledningsfirmaet Western Midstream Partners LP (WES), per forskning fra Tudor Pickering Holt & Co. sitert av Bloomberg.

Som skissert ovenfor, ville Berkshire tjent en frodig utbetaling av avtalen: foretrukket aksjeutbytte på $ 800 millioner årlig i retur for sine investeringer på 10 milliarder dollar i Occidental. Til tross for Buffetts kunngjøring, falt Occidental-aksjene i utgangspunktet. Noen analytikere har nedjustert Occidental i kjølvannet av budet, og var bekymret for at størrelsen på avtalen ville utgjøre betydelige risikoer.

Berkshires aksjeportefølje

Buffetts Berkshire's har en stor portefølje av børsnoterte aksjer til en verdi av rundt 209, 6 milliarder dollar per CNBC, men Berkshire har ingen store energibestander blant de ti beste eierandeler. De seks beste stillingene, til en verdi av 146, 1 milliarder dollar totalt, er: Apple Inc. (AAPL), 50, 1 milliarder dollar, Bank of America Corp. (BAC), 27, 5 milliarder dollar, Wells Fargo & Co. (WFC), 20, 6 milliarder dollar, The Coca- Cola Co. (KO), 19, 5 milliarder dollar, American Express Co. (AXP), 17, 6 milliarder dollar, og Kraft Heinz Co. (KHC), 10, 8 milliarder dollar.