Hvorfor Comcast's Sky Bid kunne skade

Andeler av den Philadelphia-baserte telekommunikasjonsgiganten Comcast Corp. (CMCSA) sank 7% onsdag etter at selskapet kom med et overraskelsesbud på den britiske TV-kringkasteren Sky plc. Etter kunngjøringen, der Comcast nå er nakke i nakken med 21st Century Fox Inc. (FOX) og muligens Walt Disney Co. (DIS) for å overta selskapet, er ett team av analytikere på Street mer bearish på CMCSA-aksjen, fremhever anskaffelsesstrategi "usikkerhet." (Se også: Comcast's $ 31B Sky-bud kunne starte budkrig. )

Onsdag reduserte Macquarie Research sin rating på CMCSA til nøytral fra bedre enn risikoen forbundet med kontanttilbudet sitt til å kjøpe den europeiske leverandøren av betal-TV-leverandører Sky for 22, 1 milliarder pund, eller rundt 31 milliarder dollar. I desember 2016 tilbød Fox 18, 5 milliarder pund, eller nesten 26 milliarder dollar, for en eierandel på 61% i Sky som den ikke allerede eier. I en egen avtale i fjor, gikk Disney med på å kjøpe sentrale eiendeler fra Fox, inkludert Sky, i en avtale verdt 52, 4 milliarder dollar. The Street forventer nå en anbudskrig mellom Fox og Comcast, eller at Disney skal gi et direkte tilbud til Sky-aksjonærene. Investorer har sendt aksjer i det britiske satellittkringkastselskapet opp 22% på nyhetene.

Macquarys Amy Yong senket sitt 12-måneders kursmål fra 47 til 42 dollar, og ventet at aksjen ville øke 13, 9% fra onsdag ettermiddag, da aksjene omsatte for omtrent 0, 6% til 36, 89.

En bedre bruk av kontanter?

"Potensialet til å utvide internasjonalt, doble skalaen og utnytte intellektuell eiendom over landegrensene er utvilsomt stort. Imidlertid er usikkerhet rundt M & A-spillboken og økt nettoverføring til 3x et skifte i det som ellers ville være en ren avhandling, " skrev Yong i et notat til klienter onsdag. "Selv om ulempen med CMCSA-aksjer er begrenset etter gårsdagens flytting, tror vi at uforutsigbarheten kan takle nærliggende oppside."

Gitt de negative motvindene som satellitt-tv-markedet står overfor, ser analytikeren bedre måter for Comcast å bruke pengene sine.

"For det første kan Comcast kjøpe tilbake sin egen aksje på 8x mot å anskaffe Sky på 12x. Selv om avtalen forventes å være akkretiv i Y1, stiller vi spørsmål ved synergiene gitt grensekombinasjonen." (Se også: Disney, Fox Deal ville være en vinn-vinn: Macquarie. )