3 grunner til at land verdsetter sin valuta

Med et potensielt utbrudd av en handelskrig mellom Kina og USA, har samtalene om kineserne som bruker valutakursdevaluering som strategi, rumlet. Imidlertid kan det hende at volatiliteten og risikoen det ikke er verdt det denne gangen, ettersom Kina nylig har gjort en innsats for å stabilisere og globalisere Yuan.

I det siste benektet kineserne det, men den nest største økonomien i verden har gang på gang blitt beskyldt for å devaluere sin valuta for å kunne dra fordel av sin egen økonomi, spesielt av Donald Trump. Det ironiske er at USAs regjering i mange år hadde presset kineserne til å devaluere Yuan, og hevdet at det ga dem en urettferdig fordel i internasjonal handel og holdt prisene for kapital og arbeidskraft kunstig lave.

Helt siden verdensvalutaer forlot gullstandarden og lot valutakursene deres flyte fritt mot hverandre, har det vært mange valutadvalueringshendelser som ikke har skadet ikke bare innbyggerne i landet, men som også har kruset over hele kloden. Hvis nedfallet kan være så utbredt, hvorfor devaluerer landene deres valuta?

Viktige takeaways

• Valuta devaluering innebærer å gjøre tiltak for strategisk å senke kjøpekraften til en lands egen valuta.
• Land kan følge en slik strategi for å oppnå en konkurransefortrinn i global handel og redusere statsgjeldsbelastningen.
• Devaluering kan imidlertid ha utilsiktede konsekvenser som er selvbedrevende.

Devaluing Valuta

Det kan virke motintuitivt, men en sterk valuta er ikke nødvendigvis i nasjonens beste. En svak innenlandsk valuta gjør en nasjons eksport mer konkurransedyktig i globale markeder, og gjør samtidig importen dyrere. Høyere eksportvolum stimulerer til økonomisk vekst, mens kostbar import også har en lignende effekt fordi forbrukere velger lokale alternativer til importerte produkter. Denne forbedringen i handelsvilkårene utgjør generelt et lavere underskudd på driftsbalansen (eller et større overskudd på driftsbalansen), høyere sysselsetting og raskere BNP-vekst. Den stimulerende pengepolitikken som vanligvis resulterer i en svak valuta har også en positiv innvirkning på landets kapital- og boligmarkeder, noe som igjen øker det innenlandske forbruket gjennom formueseffekten.

Det er verdt å merke seg at en strategisk devaluering ikke alltid fungerer, og dessuten kan føre til en "valutakrig" mellom nasjoner. Konkurransedyktig devaluering er et spesifikt scenario der en nasjon samsvarer med en brå devaluering av nasjonal valuta med en annen valutadvaluering. Med andre ord, en nasjon blir matchet av en valutadaluering av en annen. Dette forekommer hyppigere når begge valutaene har styrte valutakursregimer fremfor markedsbestemte flytende valutakurser. Selv om det ikke bryter ut en valutakrig, bør et land være på vakt mot negativene av valutadvaluering. Valutadevaluering kan redusere produktiviteten, siden import av kapitalutstyr og maskiner kan bli for dyrt. Devaluering reduserer også den utenlandske kjøpekraften til en lands innbyggere.

Nedenfor ser vi på de tre viktigste årsakene til at et land ville føre en devalueringspolitikk:

1. For å øke eksporten

På et verdensmarked må varer fra ett land konkurrere med varer fra alle andre land. Bilprodusenter i Amerika må konkurrere med bilprodusenter i Europa og Japan. Hvis verdien av euro synker mot dollaren, vil prisen på bilene som selges av europeiske produsenter i Amerika, i dollar, faktisk bli rimeligere enn de var før. På den annen side gjør en mer verdifull valuta eksporten relativt dyrere for kjøp i utenlandske markeder.

Eksportører blir med andre ord mer konkurransedyktige i et globalt marked. Eksport oppmuntres mens import blir motløs. Det bør imidlertid være noen forsiktighet av to grunner. For det første, når etterspørselen etter et lands eksporterte varer øker over hele verden, vil prisen begynne å stige, og normaliserer den første effekten av devalueringen. Det andre er at som andre land ser denne effekten på jobben, vil de bli incentivisert til å devaluere sine egne valutaer i natur i et såkalt "løp til bunns." Dette kan føre til tit for valutakriger og føre til ukontrollert inflasjon.

2. Å krympe handelsmangel

Eksporten vil øke og importen vil avta på grunn av at eksporten blir billigere og importen dyrere. Dette favoriserer en forbedret betalingsbalanse etter hvert som eksporten øker og importen reduseres, og reduserer handelsunderskuddet. Vedvarende underskudd er ikke uvanlig i dag, med USA og mange andre nasjoner som driver med vedvarende ubalanse år etter år. Økonomisk teori uttaler imidlertid at pågående underskudd er uholdbare i det lange løp og kan føre til farlige gjeldsnivåer som kan ødelegge en økonomi. Devaluing av hjemmevalutaen kan bidra til å korrigere betalingsbalansen og redusere disse underskuddene.

Det er en potensiell ulempe med denne begrunnelsen. Devaluering øker også gjeldsbelastningen for utenlandsk lån når de er priset i hjemmet valutaen. Dette er et stort problem for et utviklingsland som India eller Argentina som har mye gjeld i dollar og euro. Disse utenlandske gjeldene blir vanskeligere å betjene, noe som reduserer tilliten blant folket til deres innenlandske valuta.

3. Å redusere statsgjeldsbelastninger

En regjering kan bli insentiv for å oppmuntre til en svak valutapolitikk hvis den har mye statsutstedt statsgjeld til tjeneste regelmessig. Hvis gjeldsutbetalingene er faste, gjør en svakere valuta disse betalingene effektivt rimeligere over tid.

Ta for eksempel en regjering som må betale $ 1 million hver måned i rentebetalinger på utestående gjeld. Men hvis de samme millionbeløpene på $ 1 million blir mindre verdifulle, vil det være lettere å dekke denne interessen. I vårt eksempel, hvis den innenlandske valutaen er devaluert til halvparten av den opprinnelige verdien, vil gjeldsutbetalingen på 1 million dollar bare være verdt 500 000 dollar nå.

Igjen bør denne taktikken brukes med forsiktighet. Ettersom de fleste land over hele verden har en viss gjeld som er utestående i en eller annen form, kan det bli satt i gang et løp mot den nederste valutakrigen. Denne taktikken vil også mislykkes hvis det aktuelle landet har et stort antall utenlandske obligasjoner, siden det vil gjøre disse rentebetalingene relativt dyrere.

Bunnlinjen

Valuta devaluasjoner kan brukes av land for å oppnå økonomisk politikk. Å ha en svakere valuta i forhold til resten av verden kan bidra til å øke eksporten, krympe handelsunderskudd og redusere kostnadene for rentebetalinger på utestående statsgjeld. Det er imidlertid noen negative effekter av devalueringer. De skaper usikkerhet i globale markeder som kan føre til at kapitalmarkedene faller eller stimulerer nedgangstider. Land kan bli fristet til å gå inn i en tit for tat valutakrig, devaluere sin egen valuta frem og tilbake i et løp til bunns. Dette kan være en veldig farlig og ondskapsfull syklus som fører til mye mer skade enn godt.

Å verdaluere en valuta fører imidlertid ikke alltid til de tiltenkte fordelene. Brasil er et eksempel. Den brasilianske realen har stupt kraftig siden 2011, men den bratte valutadevalueringen har ikke vært i stand til å oppveie andre problemer som å stupe råolje og råvarepriser, og en utvidet korrupsjonsskandale. Som et resultat har den brasilianske økonomien hatt en svak vekst.