5 faktorer som vil avgjøre aksjemarkedets fremtid

Det nåværende oksemarkedet er bare noen dager unna å bli ni år, gitt at det forrige bjørnemarkedet ble avsluttet med avsluttet handel 9. mars 2009. Mange investorer lurer på hvor mye lengre tid det kan gå. Den berømte investor og markedsvakt Mohammed El-Erian skriver 4. mars, som trykket i Financial Times: "Den spesielle sekvensen for den siste måneden - brå korreksjon etterfulgt av en rask tilbakesending og deretter forrige ukes tilbaketrekning - reiser interessante spørsmål til om markedene er i den innledende fasen av en langvarig salgssalg eller i stedet blir satt på et sterkere mellomlang sikt. Svaret på det spørsmålet vil bli besvart av fem faktorer. "

Disse fem faktorene er: økonomisk vekst; pengepolitikk; avkastningskurven; flyktighet og likviditet; og investor selvtilfredshet. Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerer veldig høyt bekymringsnivå for verdipapirmarkedene blant våre millioner av lesere over hele verden. Mens S&P 500-indeksen (SPX) har steget med 303% siden slutten av det siste bjørnemarkedet, er den nede med 5, 0% fra den høye på slutten av 26. januar, og opp med bare 2, 0% hittil i år. avslutningen 6. mars. I mellomtiden steg volatiliteten målt ved CBOE Volatility Index (VIX) i januar, og økte bekymringene blant investorer som hadde vant seg til jevn gevinst i aksjekursene.

Fortsett i korte trekk

El-Erian, som er bidragsyter til Bloomberg og Financial Times, er den øverste økonomiske rådgiveren hos Allianz SE, morselskapet til kapitalforvaltningsfirmaet Pimco, hvor han tidligere var administrerende direktør og co-Chief Investment Officer (CIO). Blant andre stillinger ledet han også Global Development Council under president Barack Obama, var administrerende direktør i Harvard Management Co., som investerer det universitetets begavelse, var administrerende direktør i Salomon Smith Barney (senere ervervet av Citigroup, deretter solgt til Morgan Stanley ), og var visedirektør i IMF, per Bloomberg.

1. Økonomisk vekst

"Støttet av pro-vekstpolitikk i USA og en naturlig økonomisk helbredelsesprosess i Europa, er den globale økonomien midt i en synkronisert oppsamling av vekst, " skriver El-Erian. Han blir oppmuntret av det faktum at forbruk og næringsinvesteringer har vært de viktigste drivkraften for vekst, snarere enn "finansiell prosjektering." Fortsatte sterke økonomiske grunnleggende faktorer er avgjørende for markedene, sier han, og han ser etter at markedene er mindre avhengige av likviditet fra sentralbanker i form av formueskjøp, eller på likviditet fra selskaper i form av tilbakekjøp av aksjer, utbytte og oppkjøp. Han mener også at "vekst kan få ytterligere fart hvis verden unngår en kostbar stagflasjonær handelskrig."

2. Pengepolitikk

Et positivt tegn for den amerikanske økonomien, per El-Erian, er at den økonomiske veksten har styrket seg til tross for innstramminger fra Federal Reserve i form av renteøkninger, kunngjøringer om fremtidige økninger og opphør av kjøp av eiendeler som kalles kvantitativ lettelse. Indikasjoner på at andre ledende sentralbanker vil følge en lignende vei har heller ikke lyktes i å avspore veksten utenlands, konstaterer han. Det gjenstår imidlertid å se, legger han til, om veksten vil vedvare "hvis politiske overgangen blir mer samtidig [blant] ... flere systemviktige sentralbanker."

3. Avkastningskurven

El-Erian ser en "relativt ordnet" økning i obligasjonsrentene som reduserer insentivene for overdreven risikotaking. Videre mener han at den flate avkastningskurven først og fremst er et resultat av "investeringsstrømmer og obligasjonsutstedelsesmønstre", snarere enn krefter som taler for en "betydelig økonomisk nedgang."

4. Flyktighet og likviditet

Han synes det også er oppmuntrende at volatiliteten målt ved VIX har økt til et mer "realistisk og bærekraftig område" enn det som eksisterte før korreksjonen. I mellomtiden skulle den nylige implosjonen av eksotiske investeringsprodukter knyttet til VIX, samt interessen som regulatorene viser for å mislykkes, minne investorer om viktigheten av likviditet, legger han til. (For mer, se også: Salg av aksjer har bekymringsfulle likheter med krisen i 2008. )

5. Investor Complacency

Et annet positivt tegn for El-Erian er at avkastningen av volatilitet ser ut til å ha gjort investorene mindre selvsikre, og mindre sikre på at kjøp av fall vil garantere gevinster. Spesielt avslag fra sentralbanker om å "umiddelbart gi markeder trøstende signaler" under korreksjonen ga et nødvendig støt for investortilfredshet, legger han til. "Videre fremgang i alle disse fem spørsmålene vil sette markedene i sterkere fot og redusere risikoen for et mye mer dramatisk og holdbart salg av markedet, " avslutter han. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer ikke kan stole på en Fed Rescue .)

Røde flagg

I mellomtiden bemerker kvantitative strateger ved Bank of America Merrill Lynch at 13 av deres 19 "skilt på bjørnemarkedet, " eller 68%, er blitt utløst, melder CNBC. Disse inkluderer økonomiske, monetære, inntjening og tekniske indikatorer, sier CNBC, og legger merke til "Nesten alle av dem har vanligvis blitt utløst før tidligere bjørnemarkeder."

I tillegg, mens vedvarende nedgang i bjørnemarkedet på 20% eller mer er sjeldne utenfor en lavkonjunktur, gir det nåværende oksemarkedet et mer komplisert bilde, indikerer CNBC, siden aksjevurderinger og aksjekurser løp foran realøkonomien, med aksjer til slutt blitt " over-eid og over-elsket "innen januar i år. Hvorvidt en viss kompensasjon for ulempen er for lang, forblir gjenstand for debatt.