Fordeler og risiko ved amerikanske statsobligasjoner

Nullkuponger amerikanske statsobligasjoner er også kjent som Treasury zeroes, og de stiger ofte dramatisk i kurs når aksjekursene faller. Den betydelige fordelen kommer imidlertid også med flere unike risikoer.

NØKKELFRAGG

• Nullkuponger amerikanske statsobligasjoner er også kjent som Treasury zeroes, og de stiger ofte dramatisk i kurs når aksjekursene faller.
• Nullkuponger amerikanske statsobligasjoner kan øke mer enn 50% på bare ett år når Fed kutter aggressivt.
• Skattkammer nuller kan lett falle 30% eller mer på et enkelt år hvis Fed hever renten.
• Å kjøpe statskammernuller er blitt mye mer oversiktlig med ETF-er.

Unike fordeler ved amerikanske statsobligasjoner

Skattkammer nuller zoomer opp i pris når Federal Reserve kutter kursen, noe som hjelper dem å beskytte aksjebeholdningen på nøyaktig rett tid. Obligasjonsprisenes reaksjonsevne for renteendringer øker med løpetiden og synker med rentebetalinger. Dermed har den mest responsive obligasjonen lang løpetid (vanligvis 20 til 30 år) og foretar ingen rentebetalinger. Derfor svarer lang daterte nullkupongobligasjoner mest på renteendringer.

Når økonomien er under press, kutter Federal Reserve vanligvis rentene for å gi stimulans. Dette skulle gi alle obligasjonspriser opp, men obligasjoner i bedrifter og nye markeder er ofte allerede nede på grunn av økt misligholdsrisiko i nedgangstider. Amerikanske statsobligasjoner anses ofte som fri for misligholdsrisiko, og Fed kjøper noen ganger dem direkte for å stimulere økonomien. Treasury zero er i en ideell posisjon til å tjene penger, spesielt hvis de er lange.

Nullkuponger amerikanske statsobligasjoner kan øke mer enn 50% på bare ett år når Fed kutter aggressivt. Disse gevinstene kan mer enn oppveie aksjerelaterte tap, så statskasser er ofte en utmerket sikring for aksjeinvestorer. De har også solid langsiktig avkastning, som ligner på langsiktige statskasser. Hvis en investor ønsker å satse på et bjørnemarked, presterer statskammernuller ofte dramatisk bedre enn inverse ETF-er og short selling-aksjer.

Unike risikoer ved amerikanske statsobligasjoner

På grunn av deres følsomhet for renter, har statsobligasjoner med null kupong utrolig høy renterisiko. Skattkammer nuller kan lett falle 30% eller mer på et enkelt år hvis Fed hever renten. De har heller ingen rentebetalinger for å dempe et fall.

Skattkammer nuller kan lett falle 30% eller mer på et enkelt år hvis Fed hever renten.

Nullkuponger amerikanske statsobligasjoner har en dårlig avkastningsprofil når de holdes alene. Langvarige nullkuponger statsobligasjoner er mer ustabile enn aksjemarkedet, men de tilbyr lavere langsiktig avkastning fra amerikanske statsobligasjoner. Enda verre er det ingen garanti for at de vil gå opp når aksjene gjør det dårlig. Skattkammer nuller gjorde det ekstra godt i 2008, men de tapte penger sammen med aksjemarkedet i 2018.

Endelig står statsskulds nuller med høy risiko for inflasjon. Som kjent er inflasjonen dårlig for obligasjonsmarkedet. Treasury zero er den mest aggressive investeringen som er mulig i obligasjonsmarkedet uten å bruke gearing eller derivater. Vedvarende høy inflasjon er ofte ledsaget av gjentatte renteoppganger, noe som vil føre til betydelige tap for statsobligasjoner med null kupong. På toppen av det reduserer inflasjonen verdien av hovedstolen.

Hvordan kjøpe null-kupongobligasjoner

Å kjøpe statskammernuller er blitt mye mer oversiktlig med ETF-er. Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) gikk opp med imponerende 55% i 2008 på grunn av Fed rentereduksjoner under finanskrisen. PIMCO 25+ års null-kupong, amerikansk statsskatteindeks, børshandlet fond (ZROZ) gir også investorer full tilgang til avkastningen på statsobligasjoner med null kupong.

Det er mulig å kjøpe Treasury nuller på gammeldags måte. Nullkupong statsobligasjoner kan kjøpes direkte fra statskassen når de blir utstedt. Etter det første tilbudet, kan de kjøpes på det åpne markedet gjennom en meglerkonto. Andre typer nullkupongobligasjoner kan også kjøpes ved å bruke en meglerkonto.

Andre typer null-kupongobligasjoner

Nullkupongobligasjoner kommer i mange varianter. De kan utstedes av føderale, statlige og lokale myndigheter eller av selskaper. Kanskje de mest kjente nullkupongobligasjonene for mange investorer er de gamle EE-sparebindene, som ofte ble gitt som gaver til små barn. Disse obligasjonene var populære fordi folk kunne kjøpe dem i små kirkesamfunn. For eksempel kan en obligasjon på $ 50 kjøpes for $ 25. Barnet ville beholde obligasjonen i mange år og motta $ 50 når det modnet. Vilkårene for sparepapirprogrammet har endret seg, og obligasjonene er nå bare tilgjengelige i elektronisk form. De eksisterer fremdeles, og de er fremdeles et gyldig eksempel på hvordan obligasjoner med null kupong fungerer.

Selskaper utsteder også nullkupongobligasjoner. I en vri på disse tilbudene kan noen null-kupongobligasjoner konverteres til aksjer. Disse obligasjonene kalles konvertibler. Banker og meglerfirmaer kan også opprette obligasjoner med null kupong. Disse enhetene tar en vanlig obligasjon og fjerner kupongen for å opprette et par nye verdipapirer. Denne prosessen blir ofte referert til som stripping fordi kupongen blir strippet bort fra gjeldsinstrumentet.

Generelle fordeler med null-kupongobligasjoner

Hvorfor skulle noen ønske et obligasjon uten renter? For en ting er det kjøpt obligasjoner med null kupong for en brøkdel av pålydende. For eksempel kan en obligasjon på 20 000 dollar kjøpes for langt under halvparten av det beløpet.

Så er det skattefritakene. Hvis utstedt av en statlig enhet, er renter generert av en null-kupong obligasjon ofte fritatt for føderal inntektsskatt, og vanligvis fra statlige og lokale inntektsskatter. Ulike lokale kommuner er betydelige utstedere av obligasjoner med null kupong. Noen av disse obligasjonene er tredoble skattefrie, med inntektene de genererer unntatt fra inntektsskatt på føderalt, statlig og lokalt nivå. I begge tilfeller er det alltid gode nyheter å betale mindre i skatt. Det legger en høyere prosentandel av inntektene som genereres i investorenes lommer i stedet for onkel Sam. Dessverre er renteinntekter fra bedriftens nuller skattepliktig.

Hvis du trenger et bestemt inntektsbeløp på en bestemt dato i fremtiden, kan nullkupongobligasjoner være et perfekt valg. Tenk for eksempel på å finansiere høyskole til avkommet ditt. Hvis målet ditt er å hjelpe barnet med å betale for en utdanning, er det relativt enkelt å forutsi året at barnet vil trenge pengene. Å kjøpe null-kupongobligasjoner som modnes på den tiden, kan være en praktisk måte å bidra til å dekke utgiftene.

Nullkupongobligasjoner er også appellerende for investorer som ønsker å formidle formuen videre til arvingene sine, men er bekymret for inntektsskatt eller gaveskatt. Hvis en null-kupongobligasjon blir kjøpt for $ 1000 og gitt bort i gave, vil gavegiveren ha brukt bare $ 1000 av hans eller hennes årlige eksklusiv gaveskatt. Mottakeren vil derimot få betydelig mer enn $ 1000 når obligasjonen forfaller. Tilsvarende gir skattefrie nullkupongobligasjoner gode gaver til barn som genererer nok årlig inntekt til å bli gjenstand for skatt på inntekt. Obligasjonene vil gi inntekter for barna uten å øke skatten.

Generelle risikoer for null-kupongobligasjoner

Nullkupongobligasjoner vil kanskje ikke nå løpetid på flere tiår, så det er viktig å kjøpe obligasjoner fra kredittverdige enheter. Noen av dem får bestemmelser som gjør at de kan utbetales (kalles) før forfall. Investorer som regner med en spesifikk utbetaling på en bestemt dato, bør være klar over disse bestemmelsene for å unngå implikasjonene av det profesjonelle investorer omtaler som anropsrisiko.

Også de daglige prisene på nullkupongobligasjoner svinger i de åpne markedene. Investorer som selger dem før forfall kan få mer eller mindre penger enn de opprinnelig betalte. Det kan være en vill tur. Fordi de ikke betaler noen periodisk rente, har obligasjoner med null kupong en tendens til å være mer ustabile enn deres konvensjonelle kolleger. Hvis det holdes til forfall, vil selvfølgelig utbetalingen være forhåndsbestemt og endres ikke.

kupong