Amerikansk depositumkvittering - ADR
En amerikansk depositumkvittering (ADR) er et omsettelig sertifikat utstedt av en amerikansk depositarbank som representerer et spesifisert antall aksjer - eller så lite som en aksje - investering i et utenlandsk selskaps aksje. ADR handler på markeder i USA da alle aksjer vil handle.
ADR-er representerer en gjennomførbar, likvid måte for amerikanske investorer å kjøpe aksjer i selskaper i utlandet. Utenlandske firmaer drar også fordel av ADR, siden de gjør det lettere å tiltrekke amerikanske investorer og kapital - uten problemer og utgifter ved å notere seg på amerikanske børser. Sertifikatene gir også tilgang til utenlandske børsnoterte selskaper som ellers ikke ville være åpne for amerikanske investeringer.
01:57Introduksjon til amerikanske depotbeviser
Grunnleggende om en amerikansk mottakskvittering - ADR
ADR-er angitt i amerikanske dollar, med den underliggende sikkerheten som er holdt av en amerikansk finansinstitusjon i utlandet. Innehavere av ADR trenger ikke å handle i utenlandsk valuta eller bekymre seg for å bytte valuta på valutamarkedet. Disse verdipapirene slettes gjennom amerikanske oppgjørssystemer.
For å tilby ADR-er vil en amerikansk bank kjøpe aksjer i en valuta. Banken vil holde aksjen som varelager og utstede en ADR for innenlandsk handel. ADR-lista på enten New York Stock Exchange (NYSE), American Stock Exchange (AMEX) eller Nasdaq, men de selges også over-the-counter (OTC).
Amerikanske banker krever at utenlandske selskaper gir dem detaljert finansiell informasjon. Dette kravet gjør det lettere for amerikanske investorer å vurdere et selskaps økonomiske helse.
Viktige takeaways
- En amerikansk depositumkvittering (ADR) er et sertifikat utstedt av en amerikansk bank som representerer aksjer i utenlandsk aksje.
- ADRs handler på amerikanske børser.
- ADR-er og utbytte deres er priset i amerikanske dollar.
- ADR-er representerer en enkel, likvid måte for amerikanske investorer å eie utenlandske aksjer.
Typer ADR-er
Amerikanske innskuddskvitteringer kommer i to grunnleggende kategorier:
- En bank utsteder en sponset ADR på vegne av det utenlandske selskapet. Banken og virksomheten inngår en lovlig ordning. Vanligvis betaler det utenlandske selskapet kostnadene ved å utstede en ADR og beholde kontrollen over den. Mens banken vil håndtere transaksjonene med investorer. Sponsede ADR-er blir kategorisert etter hvilken grad det utenlandske selskapet overholder amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) forskrifter og amerikanske regnskapsprosedyrer.
- En bank utsteder også en uforsonet ADR. Imidlertid har dette sertifikatet ingen direkte involvering, deltakelse eller tillatelse fra det utenlandske selskapet. Teoretisk sett kan det være flere usonsoriserte bivirkninger for det samme utenlandske selskapet, utstedt av forskjellige amerikanske banker. Disse forskjellige tilbudene kan også tilby varierende utbytte. Med sponsede programmer er det bare én ADR, utstedt av banken som jobber med det utenlandske selskapet.
En hovedforskjell mellom de to typene ADR-er er hvor investorer kan kjøpe dem. Alt unntatt det laveste nivået av sponsede ADR-er registrerer seg hos SEC og handler på større amerikanske børser. Usponsoriserte bivirkninger vil kun handle uten disk. Usponsorert ADR inkluderer heller ikke stemmerett.
ADR-er blir i tillegg kategorisert i tre nivåer, avhengig av i hvilken grad det utenlandske selskapet har fått tilgang til de amerikanske markedene:
- Nivå I - Dette er den mest basale typen ADR der utenlandske selskaper enten ikke kvalifiserer eller ikke vil ha ADR-en sin børsnotert. Denne typen ADR kan brukes til å etablere en handelsnærvær, men ikke for å skaffe kapital. Nivå I ADR-er er bare funnet i markedet uten kontakter som har de løseste kravene fra Securities and Exchange Commission (SEC) - og de er vanligvis svært spekulative. Mens de er risikabelt for investorer enn andre typer ADR, er de en enkel og billig måte for et utenlandsk selskap å måle renter for sine verdipapirer i USA
- Nivå II - I likhet med nivå I ADR, kan nivå II ADR brukes til å etablere en handelsnærvær på en børs, og de kan ikke brukes til å skaffe kapital. Nivå II ADR-er har litt flere krav fra SEC enn nivå I-ADR-er, men de får større synlighet og handelsvolum.
- Nivå III - Nivå III ADR er det mest prestisjefylte av de tre ADR-nivåene. Med disse flyter en utsteder et offentlig tilbud av ADR-er på en børs i USA. De kan brukes til å etablere en betydelig handelsnærvær i de amerikanske finansmarkedene og skaffe kapital til den utenlandske utstederen. De er underlagt full rapportering med SEC.
Prisfastsettelse og kostnader for amerikansk depositar
En ADR kan representere de underliggende aksjene på en-for-en-basis, en brøkdel av en aksje eller flere aksjer i det underliggende selskapet. Innskuddsbanken vil sette forholdet mellom amerikanske ADR-er per hjemlandsandel til en verdi som de mener vil appellere til investorer. Hvis verdien av en ADR er for høy, kan det avskrekke noen investorer. Motsatt, hvis det er for lavt, kan investorer synes at de underliggende verdipapirene ligner mer risikable aksjer.
En ADRs pris er vanligvis parallell med selskapets aksje på hjemmebørsen. For eksempel har British Petroleum (BP) en ADR, som handler på NYSE. 17. april 2019 stengte den på 44, 62 dollar. I dette tilfellet representerer hver ADR seks aksjer i BP. Den reelle individuelle aksjekursen er $ 7, 43. I kontrast, på London Stock Exchange for samme stenging, endte selskapets aksje dagen på 572 pence per aksje - omtrent $ 7, 46 i amerikanske dollar.
Innehavere av ADR-er realiserer eventuelt utbytte og gevinst i amerikanske dollar. Utbyttebetalinger er imidlertid netto etter valutakonverteringsutgifter og utenlandske skatter. Vanligvis holder banken automatisk tilbake det nødvendige beløpet for å dekke utgifter og utenlandske skatter. Siden dette er praksis, vil amerikanske investorer måtte søke kreditt fra skattemyndighetene eller refusjon fra den utenlandske regjeringens skattemyndighet for å unngå dobbeltbeskatning av realiserte gevinster.
Pros
Lett å spore og bytte
Denominert i dollar
Tilgjengelig gjennom amerikanske meglere
Tilby porteføljediversifisering
Ulemper
Kunne møte dobbeltbeskatning
Begrenset utvalg av selskaper
Usonsoriserte ADR-er er kanskje ikke SEC-kompatible
Investor kan pådra seg valutakonverteringsgebyr
Historie om amerikanske innskuddskvitteringer - ADR-er
Før amerikanske innskuddskvitteringer ble introdusert på 1920-tallet, kunne amerikanske investorer som ønsket aksjer i et ikke-amerikansk børsnotert selskap bare gjøre det på internasjonale børser - et urealistisk alternativ for den gjennomsnittlige individuelle den gang.
Selv om det er enklere i moderne tidsalder, har det fortsatt potensielle ulemper å kjøpe aksjer på internasjonale børser. En spesielt skremmende veisperring er valutavekslingsproblemer. En annen viktig ulempe er i forskriftsforskjellene mellom amerikanske børser og utenlandske børser.
Før de investerer i et internasjonalt omsatt selskap, må amerikanske investorer gjøre seg kjent med de forskjellige finansmyndighetens forskrifter, eller de kan risikere å misforstå viktig informasjon, for eksempel selskapets økonomi. De kan også trenge å sette opp en utenlandsk konto, da ikke alle innenlandske meglere kan handle internasjonalt.
ADR-er ble utviklet på grunn av kompleksiteten ved kjøp av aksjer i utlandet og vanskeligheter forbundet med handel til forskjellige priser og valutaverdier. ADR-er gjør det mulig for amerikanske banker å kjøpe en mengde aksjer fra et utenlandsk selskap, binde aksjene i grupper og utgi dem på amerikanske aksjemarkeder - nemlig New York Stock Exchange og NASDAQ. JP Morgan's (JPM) forgjengerfirma Guaranty Trust Co. var banebrytende for ADR-konseptet. I 1927 opprettet og lanserte den første ADR, slik at amerikanske investorer kunne kjøpe aksjer av den berømte britiske detaljhandleren Selfridges og hjelpe den luksuriøse avgangsbutikken til å utnytte globale markeder. ADR ble notert på New York Curb Exchange (forløperen til den amerikanske børsen). Noen år senere, i 1931, introduserte banken den første sponsede ADR for det britiske musikkselskapet Electrical & Musical Industries (også kjent som EMI), det endelige hjemmet til Beatles. I dag fortsetter JP Morgan og en annen amerikansk bank - BNY Mellon - å være aktivt involvert i ADR-markedene.
Ekte verdenseksempel på bivirkninger
Mellom 1988 og 2018 handlet den tyske bilprodusenten Volkswagen AG OTC i USA som en sponset ADR under tickeren VLKAY. 13. august 2018 avsluttet Volkswagen sitt ADR-program. Dagen etter etablerte JP Morgan en usonsorert ADR for Volkswagen, som nå handler under tickeren VWAGY.
Investorer som hadde de gamle VLKAY ADR-ene, hadde muligheten til å utløse, bytte ADR-er for faktiske aksjer i Volkswagen-aksjer — handel på tyske børser — eller bytte dem mot de nye VWAGY-ADR-ene.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.