Antidilusjonsbestemmelse
Bestemmelser om fortynning - noe som også kalles "antidynningsklausuler", er tiltak bygget inn i en konvertibel sikkerhet eller et alternativ, som beskytter investorene fra aksjeutvannet som kan oppstå når senere utstedelser av aksjer treffer markedet til billigere priser enn de investorene tidligere betalte. Slike avsetninger er vanligvis forbundet med konvertible foretrukne aksjer.
Forstå bestemmelse om fortynning
En anti-utvanningsbestemmelse beskytter investorer mot utvannelse av en egenkapitalposisjon - noe som oppstår når eierens prosentandel i et selskap avtar på grunn av en økning i det totale antall utestående aksjer. Totalt utestående aksjer kan øke på grunn av at nye aksjer blir utstedt på grunn av en egenkapitalfinansiering eller kanskje fordi eksisterende opsjonseiere benytter seg av opsjoner. Noen ganger får selskapet nok kontanter i bytte for aksjene til at verdistigningen på aksjene motvirker effekten av utvannelse. Ofte er ikke dette tilfelle.
Viktige takeaways
- En anti-utvanningsavsetning er en avsetning i en opsjon eller en konvertibel sikkerhet som beskytter en investor mot aksjeutvann, som følge av senere utstedelser av aksjer til en lavere pris enn investoren opprinnelig betalte.
- Anti-utvanningsbestemmelser er vanlig med konvertible foretrukne aksjer, en foretrukket form for risikovillig investering.
- Anti-utvanningsbestemmelser er også kjent som fortrinnsrett, abonnementsrettigheter eller abonnementsrettigheter.
Antidynningseksempel
Fortynning kan være særlig irriterende for foretrukne aksjonærer i venturekapitalavtaler, hvis aksjeeierskap kan bli utvannet når senere utstedelser av billigere aksjeaksjer rulles ut. Bestemmelser om fortynning, som alternativt kalles "fortrinnsrett", tegningsrettigheter "eller" tegningsretter ", fraråder denne aktiviteten å skje ved å finpusse konverteringsprisen mellom vanlig aksje og foretrukket aksje.
Som et enkelt eksempel på utvanning, antar du at en investor eier 200 000 aksjer i et selskap som har 1.000.000 utestående aksjer. Prisen per aksje er $ 5, noe som betyr at investoren har en $ 1.000.000 eierandel i et selskap verdsatt til $ 5.000.000. Investoren eier 20% av selskapet. Anta deretter at selskapet går inn i en ny runde med finansiering og utsteder 1.000.000 flere aksjer, og gir de samlede utestående aksjene til 2.000.000. Nå, til samme $ 5 per aksjekurs, eier investoren en andel på $ 1.000.000 i et selskap på $ 10.000.000. Øyeblikkelig er eierforholdet utvannet til 10%.
Bestemmelser om fortynning av fortynning forhindrer at dette skjer, og holder investorens opprinnelige eierprosent i takt. De to vanlige typene av fortynningsklausuler er kjent som "full ratchet" og "vektet gjennomsnitt." Med en full ratchetavsetning justeres konverteringsprisen for eksisterende foretrukne aksjer ned til prisen som nye aksjer blir utstedt i senere runder. Hvis den opprinnelige konverteringsprisen var $ 5 og i en senere runde konverteringsprisen er $ 2, 50, ville investorens opprinnelige konverteringspris justere seg til $ 2, 50.
Den vektede gjennomsnittlige bestemmelsen bruker følgende formel for å bestemme nye konverteringspriser, C2 = C1 x (A + B) / (A + C), der variablene tilsvarer følgende:
C2 = ny konverteringspris
C1 = gammel konverteringspris
A = antall utestående aksjer før nyemisjon
B = total vederlag mottatt av selskapet for den nye emisjonen
C = antall utstedte nye aksjer
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.