ASCOT (Convertible Option Transaction) for bytte av aktiva

Hva betyr transaksjon med bytting av konvertible opsjoner?

ASCOT er en struktur der en opsjon på en konvertibel obligasjon brukes til å skille en konvertibel obligasjon i de to komponentene. Komponentene som skilles ut er obligasjonen med de vanlige kupongutbetalingene og aksjeopsjonen som fungerer som et samtalealternativ. ASCOT-strukturen gjør det mulig for en investor å få eksponering for opsjonen innen konvertibelen uten å ta på seg kredittrisikoen som obligasjonen representerer.

Forståelse av ASCOT

En aktivtransport med konvertible opsjonskontrakter gjøres ved å skrive en amerikansk opsjon på den konvertible obligasjonen. Dette skaper i utgangspunktet en sammensatt opsjon, da den konvertible obligasjonen representerer et egenkapitalopsjon i seg selv på grunn av konverteringsfunksjonen. Det amerikanske alternativet kan utøves av innehaveren når som helst, men den betalte streikprisen må inkludere alle kostnadene for å avvikle eiendomsbyttet. ASCOT er kompliserte instrumenter som gjør at parter kan ta rollen som aksjeinvestor og kjøper / obligasjonsinvestor for kredittrisiko i det som opprinnelig ble solgt som et kombinert instrument - selve konvertible obligasjonen.

Hvordan en byttet byttet konvertibelt alternativ fungerer

Forhandlere av konvertible obligasjoner er utsatt for to typer risiko. Den ene er kredittrisikoen som ligger i obligasjonsdelen av investeringen. Det andre er markedets volatilitet på aksjekursen til det underliggende, da det påvirker om konverteringsalternativet har noen verdi eller ikke. For våre formål, la oss anta at den konvertible obligasjonshandleren ønsker å fokusere på aksjevinkelen til deres konvertible obligasjonsportefølje. For å gjøre dette selger den næringsdrivende konvertible obligasjonen til en investeringsbank, som vil være formidler i transaksjonen.

Investeringsbanken strukturerer ASCOT ved å skrive et amerikansk opsjon på den konvertible delen av obligasjonen og selge den tilbake til den konvertible obligasjonshandleren. Obligasjonsdelen av den konvertible obligasjonen med dens utbetalinger blir deretter solgt til en annen part som er forberedt på å ta på seg kredittrisikoen til gjengjeld for den faste avkastningen. Obligasjonskomponenten kan deles ned i mindre valutabeholdninger og selges til flere investorer.

Bytting av bytte av konvertible opsjoner og hedgefond

Når et konvertibelt obligasjonslån blir fratatt kredittrisikoen gjennom en aktiva-bytte, sitter opsjonseieren med et ustabilt - men potensielt veldig verdifullt opsjon. ASCOT, spesielt aksjeandelen, kjøpes og selges av hedgefond som benytter konvertible arbitrage-strategier. Hedgefond er i stand til enkelt å øke porteføljenes gearing på grunn av sammensatt opsjon i en ASCOT, slik at den mindre lukrative obligasjonssiden og kredittrisikoen blir liggende.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Utforske de mange funksjonene i eksotiske opsjoner Eksotiske opsjoner er opsjonskontrakter som skiller seg fra tradisjonelle opsjoner i deres betalingsstrukturer, utløpsdato og streikpriser. mer Credit Default Swap Index (CDX) Credit default swap index (CDX) - tidligere Dow Jones CDX - er et finansielt instrument sammensatt av et sett med kredittverdipapirer utstedt av nordamerikanske selskaper eller nye markeder. mer derivat - Slik fungerer den ultimate hekkespill Et derivat er en verdipapirisert kontrakt mellom to eller flere parter hvis verdi er avhengig av eller avledet fra en eller flere underliggende eiendeler. Prisen bestemmes av svingninger i den eiendelen, som kan være aksjer, obligasjoner, valutaer, råvarer eller markedsindekser. mer Definisjon av aktiva-bytte En aktiva-bytte er en derivatkontrakt der faste og flytende investeringer utveksles. mer Syntetisk Syntetisk er begrepet gitt til finansielle instrumenter som er laget for å simulere andre finansielle instrumenter mens de endrer spesifikke egenskaper som varighet og kontantstrøm. mer Strip The Strip er prosessen med å fjerne kuponger fra en obligasjon og deretter selge de separate delene som en nullkupongobligasjon og et rentebetalingskupongobligasjon. Det er også en opsjonsstrategi som lages ved å være lenge i en samtale og to salgsopsjoner, alle med nøyaktig samme anslagskurs. mer Partnerkoblinger