Effektiv varighet
Effektiv varighet er en varighetsberegning for obligasjoner som har innebygde opsjoner. Dette målet av varighet tar hensyn til det faktum at forventede kontantstrømmer vil svinge når rentene endrer seg. Effektiv varighet kan estimeres ved bruk av endret varighet hvis en obligasjon med innebygde opsjoner oppfører seg som en opsjonsfri obligasjon.
Jo lengre løpetid på en obligasjon, jo større er den effektive varigheten.
Forstå effektiv varighet
En obligasjon med innebygde opsjoner oppfører seg som en opsjonsfri obligasjon når utøvelse av det innebygde alternativet vil gi investoren ingen fordeler. Sikkerhetens kontantstrømmer kan ikke forventes å endre seg gitt en endring i avkastningen. Hvis for eksempel eksisterende renter var 10% og en konverterbar obligasjon betalte en kupong på 6%, ville den konverterbare obligasjonen oppføre seg som en opsjonsfri obligasjon fordi det ikke ville være optimalt for selskapet å ringe obligasjonene og gjenutstede dem til en høyere rente.
Effektiv varighet beregner forventet kursnedgang for et obligasjon når rentene stiger med 1%. Verdien av den effektive varigheten vil alltid være lavere enn løpetiden på obligasjonen.
Viktige takeaways
- Effektiv varighet er en varighetsberegning for obligasjoner som har innebygde opsjoner, og tar i betraktning det faktum at forventede kontantstrømmer vil svinge når rentene endres.
- Effektiv varighet beregner forventet kursnedgang for et obligasjon når rentene stiger med 1%.
- Effektiv varighet kan estimeres ved bruk av endret varighet hvis en obligasjon med innebygde opsjoner oppfører seg som en opsjonsfri obligasjon.
Effektiv varighet Eksempel
Formelen for effektiv varighet inneholder fire variabler. De er:
P (0) = obligasjonens opprinnelige kurs per verdi av 100 dollar
P (1) = kursen på obligasjonen hvis avkastningen skulle synke med Y prosent
P (2) = kursen på obligasjonen hvis avkastningen skulle øke med Y prosent
Y = estimert endring i utbytte brukt til å beregne P (1) og P (2)
Den komplette formelen for effektiv varighet er:
Effektiv varighet = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Anta som et eksempel at en investor kjøper et obligasjon for 100% par og at obligasjonen for øyeblikket gir 6%. Ved å bruke en 10 basispoeng endring i utbytte (0, 1%), beregnes det at med en renteduksjon på det beløpet, er obligasjonen priset til $ 101. Det er også funnet at ved å øke avkastningen med 10 basispunkter, forventes obligasjonens kurs å være $ 99, 25. Gitt denne informasjonen, vil den effektive varigheten bli beregnet som:
Effektiv varighet = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Denne effektive varigheten på 8, 75 betyr at hvis det skulle skje en endring i avkastningen på 100 basispunkter, eller 1%, vil obligasjonens pris antas å endre seg med 8, 75%. Dette er en tilnærming. Anslaget kan gjøres mer nøyaktig ved å ta hensyn til obligasjonens effektive konveksitet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.