Innebygd alternativ
Et innebygd alternativ er en spesiell betingelse knyttet til et verdipapir, og spesielt en obligasjon, som gir innehaveren eller utstederen rett til å utføre en spesifisert handling på et tidspunkt i fremtiden. Et innebygd alternativ er en uatskillelig del av en annen sikkerhet, og handler som sådan ikke av seg selv. Likevel kan det påvirke verdien av sikkerheten den inngår i.
BREAKING NED Embedded Option
Et bare alternativ er det som handler separat fra den underliggende sikkerheten. En næringsdrivende kan kjøpe og selge ringe- og salgsopsjoner som en egen sikkerhet på markedet. Et innebygd alternativ derimot, er festet til den underliggende sikkerheten og kan ikke kjøpes eller selges uavhengig av hverandre. Det innebygde alternativet gir sikkerhetsinnehaveren visse rettigheter til å innløse eller avhende sikkerheten. Disse alternativene kan være knyttet til egenkapital, råvare og, vanligvis, obligasjoner. En sikkerhet er ikke begrenset til ett innebygd alternativ, da det kan være flere innebygde alternativer i en sikkerhet.
En anropsavsetning er for eksempel et innebygd alternativ på en obligasjon som vil gi utstederen rett (men ikke plikt) til å innløse obligasjonen før den planlagte løpetiden. I en konvertibel obligasjon kan imidlertid en innebygd opsjon gi innehaveren rett til å bytte obligasjonen for aksjer i den underliggende fellesaksjen. Et annet eksempel på en innebygd opsjon er en puttable bestemmelse på en obligasjon som gir en obligasjonseier rett til å "sette" obligasjonen og kreve tidlig innløsning fra utstederen.
Verdsettelsen av obligasjoner med innebygde opsjoner estimeres ved bruk av opsjonsprisingsmetoder. Avhengig av opsjonstype legges opsjonskursen, beregnet ved bruk av Black Scholes, enten til eller trekkes fra kursen på den rette obligasjonen (dvs. som om den ikke hadde noen opsjoner), og denne summen brukes som verdien av obligasjonen . Når verdien på obligasjonen er bestemt, kan de forskjellige avkastningene, så som utbytte til forfall og løpende avkastning, beregnes for obligasjonen.
Tilstedeværelsen av innebygde opsjoner påvirker verdien av sikkerheten, og investorer bør være klar over eventuelle innebygde opsjoner og potensielle utfall eller innvirkning. Generelt kan innebygde opsjoner enten legge til eller trekke fra verdien av en obligasjon, avhengig av om opsjonen er en fordel for obligasjonseieren eller utstederen. For eksempel kan en obligasjon som har en innebygd opsjon, som gir utstederen retten til å ringe emisjonen, være mindre verdifull for en investor enn en ikke-konverterbar obligasjon. Dette er fordi investoren kan tape på rentebetalinger som han ellers ville ha rett til dersom den konverterbare obligasjonen ble holdt til forfall (forutsatt at utsteder kaller emisjonen).
Eventuelle innebygde opsjoner på en obligasjon er stavet ut i en tillitsfordeling, som belyser vilkårene som en tillitsmann, obligasjonsutsteder og obligasjonseier må overholde i løpet av obligasjonens levetid.
Andre verdipapirer enn obligasjoner som har innebygde opsjoner inkluderer konvertible foretrukne aksjer og pantelån-sikrede verdipapirer (MBS). Konvertible aksjer gir investorer muligheten til å konvertere sine foretrukne aksjer til felles aksje med det utstedende selskapet. MBS kan ha innebygde forhåndsbetalingsalternativer, som gir pantelhavere muligheten til å tilbakebetale tidlig.
Innebygde opsjoner utsetter investorer for to typer risiko - reinvesteringsrisiko og tilbøyeligheten til begrenset prisvurdering. Reinvesteringsrisiko er åpenbar gitt at når en investor eller utsteder blir bedt om å utøve det innebygde opsjonen, kan det hende at den parten som mottar inntektene fra utøvelsen av opsjonen, ikke kan lønnsomlig investere inntektene. I tillegg begrenser innebygde opsjoner nesten alltid en sikkerhets potensielle prisvurdering, fordi når markedsforholdene endrer seg, kan prisen på den berørte verdipapiret være begrenset eller bundet av en spesifikk konverteringsfrekvens eller anropspris.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.