Volatilitet i februar i markedet skader ikke ETF-er

Februar 2018 var en steinete måned for aksjemarkedet. Ved design kollapset en rekke korte volatilitetsprodukter i løpet av den perioden. Likevel klarte børshandlede fond (ETF) på tvers av mange aktivaklasser å opprettholde seg uten betydelig negativ innvirkning, ifølge en rapport fra Pensions & Investments. Faktisk så det ut til at den største og mest flytende av disse produktene dukket opp i det store og hele uten usikkerhet.

"Disse midlene ble levert"

I følge Elisabeth Kashner, direktør for ETF-forskning ved FactSet Research Systems, “fortsatte disse ETF-ene å holde på under den nylige salg. Den viktigste jobben til et indekssporingsfond er å gjøre nettopp det ... og disse midlene levert. ”

Dataene støtter denne vurderingen: FactSet gjennomførte evalueringer av tidsvektet gjennomsnittlig oppslag for å overvåke forskjell, volum og endring i utestående aksjer for de 35 største børsnoterte ETF-ene de første 12 dagene av februar. I løpet av en lignende periode flyttet CBOE Volatility indeks fra 12 (i slutten av januar) til 50 (6. februar), og tilbake til 19 (16. februar).

FactSet-rapporten indikerer at handelsspread og indekssporingsfeilintervall for de fleste av de 35 produktene ikke rørte seg i løpet av denne perioden med intens volatilitet. Noen av de største bevegelsene i kategoriene påslag og endringer i utestående daglige aksjer fant sted i rentefølsomme aksjer ETF, som de som er knyttet til eiendommer eller utbytteaksjer. Dette er fornuftig, da markedet og investorene stort sett så på tempoet og intensiteten i renteskiftene ledet av Federal Open Market Committee tidlig i måneden.

Shelly Antoniewicz, seniordirektør for industri og økonomisk analyse ved Investment Company Institute, var raskt ute med å antyde at indekssporingsfond ikke var skylden i volatiliteten.

"Uro i markedet kan være dramatisk og foruroligende, og det er naturlig at kommentatorer og presse ser etter årsaker og konsekvenser, " forklarte Antoniewicz, og la til at "det er galt å tildele ansvaret for markedets bevegelser til spesifikke investeringsbiler, som indeksfond. ”

Fornyet interesse for ETF-er

I løpet av det siste tiåret siden finanskrisen i 2008 har kritikere av indeksfond antydet at indeksering kan ha negativ innvirkning på kapitalmarkedene, kanskje til og med øke aksjekorrelasjoner og forvrenge verdivurderinger. Dette har grunnlagt fondets tilbydere og støttespillere bredere for å komme til forsvar av ETF-er. Tross alt er det ikke noen som helst sterke eksempler på å snakke om: "flash crash" i 2010 avslørte hvordan ETF-sitering kan føre til ustabilitet.

En hendelse i 2013 viste at ETF-er er et verktøy for prisoppdagelse for gjeldsmarkeder som mangler likviditet. Da sensommeren 2015 løp ETF-er i trøbbel på grunn av handelsstopp forårsaket av volatilitet i utenlandske markeder. Som svar har ETF-industrien søkt etter et sterkt eksempel på ETF-stabilitet i møte med bredere uro. Arrangementene i februar kan ha vært den forekomsten.

Det kan faktisk allerede være holdepunkter for at investorer ser etter ETF-er med fornyet interesse etter resultatene i februar 2018. Ravi Goutam, sjef for pensjoner, begravelser og stiftelser for iShares på BlackRock, indikerte at minst en stor institusjonell klient uttrykte et ønske om å utforske ETF-er grundigere fremover. En annen klient ble imponert over å kunne handle en stilling på $ 400 millioner i en ETF for bare 2, 5 basispunkter.

Andre steder beroliges og beroliges frykten for ETF-likviditet. Luke Oliver, sjef for amerikanske ETF-kapitalmarkeder i Deutsche Asset Management, sa at "forestillingen om at ETF-likviditet vil tørke opp under markedstress" kan bli satt til ro, og la til at det er akkurat de gangene "når markeds beslutningstakere og likviditetsleverandører ser mulighet."

BlackRock indikerte at "handel med sekundærmarkeder var enda mer effektiv enn vanlig" for den første delen av februar, ettersom ETF-handel nådde et samlet beløp på 1 billion dollar mellom den femte og den 9. i måneden. ETF-er handler faktisk mer når markedet er sterkt stresset.

Imidlertid, som Bloomberg Intelligence ETF-analytiker Eric Balchunas erkjenner, “grunnen til at ETF-er handler mer i ustabile tider, er ikke fordi detaljinvestorer alle er i panikk, slik noen ser ut til å tro. Det er mest fordi mange institusjonelle investorer bruker dem til likviditetsformål, på lignende måte som de vil bruke derivater. ”