Front-Running
Front-running er når en megler eller annen enhet inngår en handel fordi de har forhåndskunnskap om en stor ikke-offentliggjort transaksjon som vil påvirke eiendelens pris, noe som resulterer i en sannsynlig økonomisk gevinst for megleren. Det oppstår også når en megler eller analytiker kjøper eller selger aksjer for kontoen sin i forkant av firmaets kjøp eller salg anbefaling til kunder.
Front-running er også kjent som tailgating. Forkjøring er ulovlig og uetisk fordi den drar nytte av privat informasjon som ikke er tilgjengelig for publikum. Hvis en stor transaksjon blir offentliggjort, er det ikke ulovlig å kjøpe eller selge i forkant av den.
Hvordan frontkjøring fungerer
Front-running er praksisen med at en megler eller trader gjør handler rett før en stor ikke-offentliggjort ordre for å få en økonomisk fordel. For eksempel mottar en megler en forespørsel fra en klient om å kjøpe 500 000 aksjer i XYZ Company. Han har kundens ordre til etter å ha personlig utført en ordre på samme lager for sin konto. Senere når han legger inn kundens forespørsel, er det en økning i aksjekursen, på grunn av størrelsen på kundens ordre. Denne økningen skaper en umiddelbar fortjeneste for megleren.
Denne formen for front-running er uetisk og ulovlig, da den gir en urettferdig fordel for megleren eller traderen. Frontkjøring, omtrent som innsidehandel, gir urettferdige fordeler for megleren som har ikke-offentlig informasjon som vil påvirke eiendelens pris.
Det anses også som frontkjørende hvis en analytiker kjøper eller selger aksjer før firmaet gir ut en anbefaling om kjøp eller salg. Den næringsdrivende vet at anbefalingen vil påvirke prisen på eiendelen det gjelder, så å plassere en handelsrett før du slipper anbefalingen er uetisk og ulovlig. Det er noe grått område her, da firmaer kan ha mange stillinger.
Bedrifter og enkeltpersoner har lov til å ha posisjoner i eiendeler de anbefaler eller diskuterer, men deres stilling må avsløres på tidspunktet for anbefalingen eller diskusjonen. Å ha en stilling er ikke ulovlig, men det er det å prøve å tjene på ikke-offentlig informasjon. En kort-selger kan samle en kort posisjon og deretter avsløre forskningen sin for allmennheten om hvorfor de kortsluttet aksjen. Dette er ikke ulovlig, fordi kortselgeren prøver å tjene på generelle forhold, og ikke bare prøver å tjene på å gi ut informasjonen. Sistnevnte ville være en kort-selge versjon av pumpe og dump.
Viktige takeaways
- Forkjøring er ulovlig og uetisk når et firma eller noen handler på ikke-offentlig informasjon for å tjene penger.
- Ulovlig front-running inkluderer når en megler plasserer en handel foran en stor prispåvirkende klientordre, eller når et firmas ansatt handler en handel rett før firmaet gir ut en større anbefaling eller nyhetshistorie.
- Å kjøpe når indekser eller fond avslører at de vil kjøpe en eiendel er ikke ulovlig, siden informasjonen er offentlig.
Indeks Front-Running
Indeksfond opplever også frontkjøring, selv om indeksfrontkjøring ikke er ulovlig. Indeksfond sporer en indeks ved å speile indeksens portefølje. Fordi indeksen med jevne mellomrom endrer sin sammensetning av aksjer, kan handelsmenn se når et indeksfond vil oppdatere porteføljen. Som et resultat går handelsmenn foran handelen ved å kjøpe eller selge aksjer for å få overskudd eller forhindre tap.
I 2015 la for eksempel Standard & Poor's 500-indeksen (S&P 500) American Airlines Group Inc. til sine eierandeler. Dette betyr at S&P 500 vil trenge å kjøpe aksjer i American Airlines slik at det kan inkluderes i deres portefølje. Andre indekser og fond som sporer S&P 500 ville gjort det samme. Rett etter kunngjøringen kjøpte handelsmenn aksjer fordi de visste at et stort antall aksjer måtte kjøpes av alle disse indeksene og fondene. Aksjen økte med 11% når den ble lagt til indeksen. Noe av forskuddet skyldtes kjøp av indekser og fond, mens noe av det også skyldtes at handelsmenn kjøpte opp aksjen etter nyhetsutgivelsen S&P 500.
Denne formen for innkjøring foran er lovlig. Informasjonen som brukes av investorer er offentlig og blir sett på som å gi dem ingen urettferdig fordel.
Eksempler på juridisk og ulovlig front-running
Ulovlig frontkjøring er først og fremst begrenset til to typer. Den første typen handler foran en ikke-offentlig orden, og den andre handler foran et stykke nyheter som ikke har blitt offentliggjort ennå.
Anta at en megler ser en markedsordre komme inn for å selge 2000 aksjer i en tynt omsatt aksje. Å selge 2000 aksjer kan redusere aksjekursen med $ 1. Megleren bestemmer seg for å selge 200 aksjer på egen konto først, og deretter utføre kundens ordre. Som forventet forårsaker den store ordren et øyeblikkelig prisfall. Megleren dekker sine 200 aksjer korte posisjoner og lommer med en rask $ 200.
I et annet eksempel antar du at et firma er i ferd med å gi ut en veldig negativ rapport om et selskap. En analytiker hos firmaet selger aksjen kort i påvente av at den negative rapporten vil føre til at prisen faller. Rapporten blir utgitt og aksjen synker. Analytikeren dekker deres stilling og høster raskt fortjeneste. Dette er ulovlig. Kort tid etter at nyheten er sluppet er ikke ulovlig siden informasjonen nå er offentlig.
Den næringsdrivende eller megleren trenger ikke nødvendigvis å tjene penger for at transaksjonen skal anses som ulovlig. Selv om de tapte penger fordi markedet ikke reagerte som forventet, er aktiviteten fremdeles ulovlig.
Å fremføre en annen persons eller enhetens ordre er lovlig hvis ordren offentliggjøres. En indeks kan avsløre at en viss aksje kommer til å bli falt av indeksen neste måned. Indeksen må selge aksjene den har i den aksjen. Dette kan redusere prisen, avhengig av hvor mange aksjer indeksen har til selget og aksjens likviditet. En kort-selger kunne selge aksjen, vel vitende om at indeksen vil selge også og legge ned press på kursen. Dette er ikke ulovlig siden den næringsdrivende handler etter offentlig informasjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.