Hvordan negative renter fungerer

Rentes antas vanligvis å være prisen som betales for å låne penger. For eksempel betyr en årlig rente på 2% på et lån på $ 100 at låntaker må betale tilbake det opprinnelige lånebeløpet pluss ytterligere $ 2 etter ett helt år. På den annen side betyr en -2% rente at banken betaler låntakeren $ 2 etter et år med å bruke $ 100 lånet, som er motsatt. Mens negative renter er et sterkt insentiv til å låne, er det vanskelig å forstå hvorfor en utlåner vil være villig til å skaffe midler med tanke på at utlåner er den som tar risikoen for et utlåns mislighold. Selv om det er tilsynelatende utenkelig, kan det være tider hvor sentralbankene går tom for politiske alternativer for å stimulere økonomien og henvender seg til det desperate målet med negativ rente.

Viktige takeaways

• Negative renter er et ukonvensjonelt pengepolitisk verktøy.
• Negative renter er et drastisk tiltak som avslører at beslutningstakere frykter at Europa risikerer å falle i en deflasjonær spiral.

Negative rentesatser i teori og praksis

Negative renter er et ukonvensjonelt pengepolitisk verktøy. De ble første gang satt ut av Sveriges sentralbank i juli 2009 da banken kuttet sin daglige innskuddsrente til -0, 25%. Den europeiske sentralbanken (ECB) fulgte i juni 2014 da den senket innskuddsrenten til -0, 1%. Andre europeiske land og Japan har siden valgt negative renter, noe som resulterte i 9, 5 billioner dollar i statsgjeld med negativ avkastning i 2017, ifølge Fitch.

Negative renter er et drastisk tiltak som viser at beslutningstakere er redde for at Europa risikerer å falle inn i en deflasjonær spiral. I tøffe økonomiske tider har mennesker og bedrifter en tendens til å holde på kontantene sine mens de venter på at økonomien skal bli bedre. Men denne oppførselen kan svekke økonomien ytterligere, da mangel på utgifter fører til ytterligere jobbtap, senker overskuddet og forsterker folks frykt, og gir dem enda mer incentiv til å hamstre.

Når utgiftene går sakte, synker prisene og skaper et nytt incentiv for folk til å vente når prisene faller ytterligere.

Dette er nettopp den deflasjonære spiralen som europeiske beslutningstakere prøver å unngå med negativ rente. Ved å belaste europeiske banker for å holde reserver i sentralbanken, håper de å oppfordre bankene til å låne mer.

I teorien vil bankene heller låne ut penger til låntakere og tjene minst en del renter i motsetning til å bli belastet for å holde pengene sine i en sentralbank. I tillegg kan negative renter belastet av en sentralbank overføre til innskuddskontoer og lån. Dette betyr at innskuddshavere også vil bli belastet for å parkere pengene sine i sin lokale bank, mens noen låntakere liker privilegiet å faktisk tjene penger ved å ta et lån.

En annen hovedårsak til at ECB har vendt seg til negative renter er å senke verdien på euro. Lav eller negativ avkastning på europeisk gjeld vil avskrekke utenlandske investorer som svekker etterspørselen etter euro. Selv om dette reduserer tilbudet av finansiell kapital, er ikke Europas problem ett av tilbud, men etterspørsel. En svakere euro bør stimulere etterspørselen etter eksport og forhåpentligvis oppfordre virksomheter til å utvide.

I teorien skal negative renter bidra til å stimulere økonomisk aktivitet og avverge inflasjonen, men beslutningstakere er fortsatt forsiktige fordi det er flere måter en slik politikk kan slå tilbake. Fordi bankene har visse eiendeler som pantelån som, i henhold til kontrakt, er bundet til renten, kan slike negative renter presse fortjenestemarginene til det punktet der bankene faktisk er villige til å låne ut mindre.

Det er heller ingenting som hindrer innskuddshavere i å ta ut pengene sine og fylle de fysiske kontantene i madrasser. Mens den innledende trusselen ville være et løp på banker, kan avløpet av kontanter fra banksystemet føre til en økning i renten - nøyaktig motsatt av det som negative renter skal oppnå.

Bunnlinjen

Selv om negative renter kan virke paradoksale, har denne tilsynelatende intuisjonen ikke hindret en rekke europeiske sentralbanker i å adoptere dem. Dette er et bevis på den alvorlige situasjonen som beslutningstakere mener er karakteristisk for den europeiske økonomien. Da inflasjonsraten i eurosonen falt på deflasjonær territorium på -0, 6% i februar 2015, lovet europeiske politiske beslutningstakere å gjøre hva som måtte være for å unngå en deflasjonær spiral. Selv når Europa kom inn i et ikke-kvartalsvis monetært territorium, advarte en rekke analytikere om at negativ rentepolitikk kan få alvorlige utilsiktede konsekvenser.