Investering i aksjerettigheter og tegningsretter

Selskaper som trenger å skaffe ytterligere kapital kan gjøre det ved å utstede ytterligere aksjer. Imidlertid vil disse ekstra aksjene utvanne verdien av eksisterende aksjer, noe som kan være en bekymring for aksjonærene. Noen selskaper velger derfor å utstede rettigheter eller tegningsretter som et alternativt middel til å generere kapital. Disse instrumentene gir aksjonærene fortrinnsrett til å kjøpe ekstra aksjer direkte fra selskapet, vanligvis til en nedsatt pris.

Hva er aksjerettigheter?

Aksjerettigheter er instrumenter utstedt av selskaper for å gi nåværende aksjonærer muligheten til å bevare sin brøkdel av selskapseierskap. Det gis en enkelt rettighet for hver aksjeandel, og hver rettighet kan vanligvis kjøpe en brøkdel av en aksje, slik at det kreves flere rettigheter for å kjøpe en enkelt aksje.

Den underliggende aksjen vil handle med rettigheten festet umiddelbart etter at rettigheten er utstedt, som omtales som "rettigheter på." Da vil retten løsrive seg fra aksjen og handle separat, og aksjen handler deretter "rettigheter av" til rettighetene utløper. Rettigheter er kortsiktige instrumenter som utløper raskt, vanligvis innen 30-60 dager etter utstedelse. Utøvelsesprisen for rettigheter er alltid satt under gjeldende markedspris, og ingen provisjon belastes for innløsning.

Hva er tegningsoptioner?

Tegningsoptioner er langsiktige instrumenter som også lar aksjonærene kjøpe ytterligere aksjer til en nedsatt pris, men de utstedes vanligvis med en utøvelseskurs over dagens markedspris. En ventetid på kanskje seks måneder til et år blir dermed tildelt warrants, noe som gir aksjekursen tid til å heve nok til å overstige utøvelseskursen og gi egenverdi. Tegningsoptioner tilbys vanligvis i forbindelse med rentepapirer og fungerer som et "søtningsmiddel" eller finansiell frist for å kjøpe en obligasjon eller foretrukket aksje.

En enkelt warrant kan vanligvis kjøpe en andel av aksjen, selv om de er strukturert for å kjøpe mer eller mindre enn dette i noen tilfeller. Tegningsoptioner har også blitt brukt sjeldne anledninger til å kjøpe andre typer verdipapirer, for eksempel foretrukne tilbud eller obligasjoner. Warrants skiller seg fra rettigheter ved at de må kjøpes fra en megler for en provisjon og vanligvis kvalifiserer som marginable verdipapirer.

Både rettigheter og tegningsretter ligner konseptuelt på børsnoterte opsjoner på noen måter. Verdien av alle tre instrumentene avhenger iboende av den underliggende aksjekursen. De ligner også markedsalternativer ved at de ikke har stemmerett og ikke betaler utbytte eller tilbyr noen form for krav på selskapet.

Rettigheter og tegningsretter kontra opsjoner

Rettigheter og warrants skiller seg fra markedsopsjoner ved at de først utstedes bare til eksisterende aksjonærer, selv om et sekundært marked typisk dukker opp som gjør det mulig for andre kjøpere å erverve disse verdipapirene.

Aksjonærer som mottar rettigheter og tegningsretter har fire opsjoner tilgjengelig:

• Inneholder rettighetene eller warrants for tiden
• Kjøp tilleggsrettigheter eller tegningsretter i annenhåndsmarkedet
• Selg rettighetene eller warrants til en annen investor
• Bare la deres rettigheter eller tegningsretter utløpe

Det endelige alternativet som er oppført her, er aldri lurt for investorer. Hvis den nåværende markedsprisen på aksjen overstiger utnyttelsesprisen, bør investorer som ikke ønsker å utøve dem alltid selge dem i annenhåndsmarkedet for å motta sin egenverdi. Imidlertid gjør mange uutdannede aksjeeiere som ikke forstår verdien av rettighetene sine med jevne mellomrom.

Fastsettelse av verdi

Som med markedsopsjoner, kan aksjens markedspris falle under utøvelseskursen, på hvilket tidspunkt rettighetene eller tegningsretter vil bli verdiløse. Rettigheter og tegningsretter blir også verdiløse ved utløp uavhengig av hvor den underliggende aksjen handler. Verdiene for aksjerettigheter og tegningsretter er bestemt på samme måte som for markedsopsjoner. De har både egenverdi, som er lik forskjellen mellom markeds- og utøvelsespriser for aksjen, og tidsverdi, som er basert på aksjens potensiale til å stige i pris før utløpsdatoen.

Begge typer verdipapirer blir verdiløse ved utløp uavhengig av dagens kurs på den underliggende aksjen. De vil også miste sin egenverdi hvis markedsprisen på aksjen faller under utøvelses- eller tegningskursen. Av denne grunn må selskapene innstille treningsprisene på disse spørsmålene nøye for å minimere sjansen for at hele tilbudet mislykkes. Rettigheter og tegningsretter kan imidlertid også gi betydelig gevinst for aksjonærene på samme måte som kjøpsopsjoner hvis prisen på den underliggende aksjen stiger.

Rettighetsprising

Formelen som brukes for å bestemme verdien av en aksje rett er:

Rett verdi = Nåværende pris - Tegningskurs Rettigheter som trengs: Nåværende pris = Gjeldende markedspris på aksjen Abonnementskurs = Utøvelsespris for nye aksjerettigheter nødvendig = Antall rettigheter som trengs for å kjøpe en ny aksje \ begynne {justert} & \ tekst {Høyre verdi} = \ frac {\ text {Nåværende pris} - \ tekst {Abonnementspris}} {\ tekst {Rettigheter trengs}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Nåværende pris} = \ tekst {Nåværende markedspris på lager} \\ & \ text {Tegningskurs} = \ tekst {Utøvelseskurs for nytt lager} \\ & \ tekst {Rettigheter som trengs} = \ tekst {Antall rettigheter som trengs for å kjøpe} \\ & \ tekst {en ny aksje } \\ \ end {alignet} Høyre verdi = Nødvendige rettigheter Nåværende pris − Tegningskurs hvor: Nåværende pris = Nåværende markedspris på aksjen Abonnementskurs = Utøvelseskurs for nye aksjerettigheter nødvendig = Antall rettigheter som trengs for å kjøpe en ny aksje

For eksempel, hvis den nåværende markedsprisen på nåværende utestående aksjer er $ 60, er tegningskursen for nye aksjer $ 50, og antall rettigheter som trengs for å kjøpe en ny aksje på aksjen er $ 5:

Høyre verdi = $ 60− $ 505 = $ 2 \ begynne {justert} & \ tekst {Høyre verdi} = \ frac {\ $ 60 - \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {justert} Rett verdi = 5 $ 60 - $ 50 = $ 2

Garantipriser

Formelen for å bestemme en warrant-verdi er:

Krigsverdi = Nåværende pris - Tegningskurs Aktuelle garantier: Nåværende pris = Gjeldende markedspris på aksjen Abonnementskurs = Utøvelsespris på nye tegningsretter Nødvendige rettigheter = Antall aksjer som kan kjøpes med en tegningsretter \ begynne {justert} & \ tekst {Warrant Value} = \ frac {\ text {Nåværende pris} - \ text {Abonnementspris}} {\ tekst {Tilbud trengs}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {Nåværende pris} = \ tekst {Nåværende markedspris på lager} \\ & \ text {Tegningskurs} = \ text {Utnyttelseskurs for nye tegningsretter} \\ & \ tekst {Rettigheter som trengs} = \ tekst {Antall aksjer som kan være} \\ & \ tekst {kjøpt med en warrant} \\ \ end {alignet} Warrant = Warrants Needed Aktuell pris − Tegningskurs hvor: Nåværende kurs = Nåværende markedspris på aksjen Abonnementskurs = Utøvelsespris for nye warrantsRights Needed = Antall aksjer som kan kjøpes med en tegningsretter

For eksempel, hvis den nåværende markedsprisen på en aksje er $ 45, er tegningskursen for en tegningsrente $ 30, og antall aksjer en enkelt tegningsretter kan kjøpe er 1:

Garantiverdi = $ 45− $ 301 = $ 15 \ begynne {justert} & \ tekst {Warrant Value} = \ frac {\ $ 45 - \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {alignet} Garantiverdi = 1 $ 45 - $ 30 = $ 15

Skattehensyn av rettigheter og tegningsretter

Rettigheter og tegningsretter beskattes på samme måte som enhver annen sikkerhet. Differansen mellom utnyttelses- og salgspriser på disse verdipapirene beskattes som en gevinst på lang eller kort sikt. Eventuell gevinst eller tap realisert fra handelsrettigheter eller tegningsretter i annenhåndsmarkedet beskattes på samme måte (bortsett fra at alle gevinster og tap vil være kortsiktige).

Bunnlinjen

Rettigheter og tegningsretter kan tillate nåværende aksjonærer å kjøpe ytterligere aksjer med en rabatt og opprettholde sin eierandel i selskapet. Ingen av disse instrumentene brukes imidlertid mye i dag, da aksje- og markedsalternativer har blitt mye mer populære. For mer informasjon om rettigheter og tegningsretter, ta kontakt med din aksjemegler eller finansrådgiver.