Viktige strategier for å unngå negativ obligasjonsavkastning

Når det gjelder finansmarkedene, kan investorer være sikre på tre ting: at markedene vil stige, falle og til tider forbli de samme. Alt annet er egentlig opp til tilfeldigheter, selv om investorer kan bruke en blanding av strategier for å forsøke å forsiktig navigere oppturer og nedturer i markedene. Når det gjelder investering i rentemarkeder eller obligasjonsmarkeder, kan porteføljer påføre ganske mye skade når rentene stiger. De kan til og med tape hvis forventningene er at rentene vil øke i fremtiden.

SE: 5 grunnleggende ting å vite om obligasjoner

De viktigste risikoene i obligasjonsinvestering
For å navigere i risikoen for negativ obligasjonsavkastning, må investorer være klar over de primære risikofaktorene som påvirker obligasjonsprisene. Den første er renterisiko. Obligasjoner faller i pris når rentene stiger, fordi investorer er i stand til å investere i nye obligasjoner med lignende funksjoner som betaler de høyere obligasjonsrenten. For å utjevne markedskupongrenten, må de eksisterende obligasjonene falle i pris. For det andre kan obligasjonsprisene falle på grunn av kredittrisiko. Hvis en eksisterende obligasjon mottar en nedjustering i kredittvurderingen, er den mindre appellerende for investorer, og de vil kreve en høyere rente for å investere, noe som igjen skjer gjennom en senking av obligasjonsprisen.

Kredittrisiko kan også påvirke likviditetsrisiko, som påvirkes av tilbud og etterspørsel fra investorer. Lav likviditet manifesterer seg vanligvis gjennom en utvidelse av budspørsmålet, eller en større forskjell i den noterte prisen mellom en investor som kjøper en obligasjon fra en som selger. Endelig inkluderer andre risikoer anropsrisiko, som eksisterer hvis et selskap får lov til å kalle inn et obligasjon og utstede en ny. Dette skjer nesten alltid i en periode med synkende priser. Endelig er det reinvesteringsrisiko, som finner sted i en periode med stigende renter når en investor må reinvestere et obligasjon som for eksempel har modnet.

Gitt ovennevnte risikoer er nedenfor flere strategier for hvordan du kan unngå negativ obligasjonsavkastning. Igjen har prisene den høyeste risikoen for å falle i et stigende rente-miljø, men visse risikoer eksisterer også i perioder med fallende eller mer stabilt rente-miljø.

Oppretthold individuelle obligasjonsposisjoner
Den enkleste måten å unngå tap i obligasjonsporteføljen i en periode med stigende renter er å kjøpe enkeltobligasjoner og holde dem til forfall. Med denne metoden er en investor rimelig trygg på å motta hovedstol ved forfall, og denne metoden eliminerer renterisiko. Den nåværende obligasjonsprisen kan avta når rentene stiger, men investoren vil motta sin opprinnelige investering tilbake på den definerte forfallsdato for obligasjonen.

Kredittrisiko kan også elimineres, spesielt for sterkere kredittvurderinger fordi det er minimal risiko for at det underliggende selskapet blir insolvent og ikke klarer å betale tilbake gjeldene. Likviditetsrisiko elimineres også ved å kjøpe og holde et obligasjon frem til forfall, fordi det ikke er behov for å handle det. I en periode med synkende renter er den ene risikoen som ikke kan elimineres reinvesteringsrisiko, fordi midlene mottatt ved forfall vil måtte reinvesteres til lavere kupongrente. Dette er imidlertid et gunstig utfall i en periode med stigende priser.

Hovedalternativet til å investere i enkeltobligasjoner er gjennom obligasjonsfond. I en periode med stigende rater vil disse fondene se posisjonene synke i markedsverdien. En sentral årsak til at disse tapene kan være permanente er at mange fondsforvaltere aktivt kjøper og selger obligasjoner, noe som betyr at de med stor sannsynlighet vil selge posisjoner med tap etter stigning i renter, nedgang i kredittvurdering eller når mangel på likviditet kan bety at de har å selge til en lavere markedspris. Av disse grunnene kan individuelle obligasjoner definitivt være mer fornuftige.

Hold deg kort når prisene stiger
I et stigende rentemiljø, eller periode der rentene forventes å stige i fremtiden, kan det være viktig å holde investert i obligasjoner med nærmere løpetid. Fundamentalt er renterisikoen lavere for obligasjoner som har nærmere forfallsdato. Obligasjonsvarighet, som måler følsomheten til en obligasjonspris for endringer i renten, viser at prisene endres mindre for nærmere forfallsdato. På den korteste løpetidspunktet for pengemarkedsfond tilpasser de seg umiddelbart til den høyere satsen, og i de aller fleste tilfeller opplever de ikke tap av hovedstol. Totalt sett kan det å holde seg i den kortere enden av løpetidsprogrammet hjelpe obligasjonsinvestorene med å unngå negativ obligasjonsavkastning, og sørge for en avkastning i løpet av en periode med stigende renter.

Selg korte obligasjoner
For mer eventyrlystne investorer er det noen muligheter til å korte obligasjoner. Som med enhver sikkerhet betyr å gå for kort å låne verdipapiret og forvente et prisfall, hvoretter investoren kan kjøpe den og returnere det som er lånt. Markedet for kortslutning av en individuell obligasjon er ikke stort eller flytende, men det er mange muligheter for enkeltinvestorer å investere i korte obligasjonsfond og børshandlede fond.

Andre hensyn
Det er selvfølgelig mange andre strategier og kombinasjoner å bruke for å prøve å unngå negativ obligasjonsavkastning. Dette inkluderer sikringsteknikker, for eksempel bruk av futures, opsjoner og bytteoppslag for å spekulere i stigende (eller fallende) renter langs visse deler av rentekurven, eller på spesifikke obligasjonsklasser eller kredittvurderinger. Inflasjonsrenter og forventninger til fremtidig inflasjon er også viktige hensyn når du investerer i obligasjoner. Inflasjonsjusterte obligasjoner, for eksempel Treasury Inflation Protected Securities, kan hjelpe investorer til å redusere skaden som inflasjonen kan gjøre på realobligasjonsavkastning.

Som beskrevet ovenfor, kan det være vanskelig å investere i obligasjonsfond i en periode med stigende renter, men de har fordeler ved at investoren outsourcer kapitalen sin til en obligasjonsfaglig profesjonell som bør ha et rimelig nivå av ekspertise innen spesifikke obligasjonsstrategier innen en blanding av rentemiljøer.

Bunnlinjen
Til tross for den nesten uendelige kombinasjonen av strategier som kan brukes for å spekulere i stigende eller fallende rater, samt prøve å eliminere de viktigste risikoene for å investere obligasjoner identifisert ovenfor, kan den beste tilnærmingen for investorer være å holde en diversifisert blanding av obligasjonsklasser over en bredt spekter av forfallsdato. Som med alle eiendeler vil spekulanter prøve å forutsi markedets retning, men de fleste investorer vil sove bedre om natten ved å kjøpe obligasjoner til eksisterende rentenivå og holde dem til forfall. Ansettelse av en obligasjonsfagmann eller å investere direkte i obligasjonsfond kan også være fornuftig under visse omstendigheter.

Det er vanskeligst å tjene penger i obligasjoner i et stigende rente-miljø, men det er måter å unngå tap på hovedstol og minimere treffet for din nåværende obligasjonsportefølje. På slutten av dagen er høyere renter bedre for porteføljen din når de øker porteføljeinntekten, men investorene bør jobbe for å gjøre en så jevn overgang som mulig for til slutt å dra nytte av økningen i avkastningen.