Senhandel
Senhandel er ulovlig praksis med å registrere handler utført etter timer som har skjedd før et verdipapirfonds beregning av den daglige nettoformueverdien (NAV). Det er normalt forbundet med hedgefond som legger inn ordre om å kjøpe, eller innløse aksjefondsandeler etter det tidspunkt hvor den nåværende periodens (vanligvis daglige) NAV er offisielt beregnet, men mottar en pris, vanligvis mer fordelaktig, basert på den forrige periodens NAV som allerede er dokumentert.
Viktige takeaways
- Late-day trading er den ulovlige praksisen med å registrere handler utført etter timer som har skjedd før et verdipapirfonds beregning av den daglige nettoformueverdien (NAV).
- Senhandel er normalt forbundet med hedgefond som legger inn ordre om å kjøpe, eller innløse aksjefondsandeler etter det tidspunktet hvor den nåværende periodens (vanligvis daglige) NAV er offisielt beregnet, men mottar prisen basert på den forrige periodens NAV som har allerede blitt dokumentert.
- Det er viktig å merke seg at handel på sent døgn ikke bør forveksles med den fullstendig lovlige og akseptable praksisen med ettertidshandel.
Forstå handel med sent dager
Late-day trading er praksisen med å legge inn bestillinger på å kjøpe eller innløse aksjefondsandeler etter at netto formuesverdi allerede er beregnet. Disse handlene gjør det mulig for kjøperen å tjene på informasjon som frigis etter at aksjefondsprisen er fast hver dag, men før den kan justeres dagen etter.
For eksempel kan en stor del av et verdipapirfond kunngjøre inntjening etter timer som kan ha en vesentlig innvirkning på fondets verdi neste dag. Senhandel kan utvanne verdien av aksjene i et aksjefond og skade langsiktige investorer. Det er viktig å merke seg at handel på sent døgn ikke bør forveksles med den fullstendig lovlige og akseptable praksisen med ettertidshandel.
Ulovlige handelsordninger på dagtid involverer typisk hedgefond som oppretter spesielle forhold til verdipapirfond for å kjøpe og selge aksjefondets aksjer etter timer, men ha den handelen registrert som utført før tiden da det verdipapirfondets NAV beregnes (normalt 4: 00:00 østlig tid). Denne praksisen gir hedgefond en mulighet, som ikke er tilgjengelig for alle investorer, til potensielt å tjene på hendelser som oppstår etter at markedet har stengt. Disse hedgefondene kan da dele en del av de ulovlige gevinstene med aksjefond i bytte for samarbeidet.
Handel på sent dag bryter føderale verdipapirlover angående prisen som aksjefondets aksjer må kjøpes, eller innløses. SEC har konkludert med at denne typen aktiviteter svindler uskyldige investorer i disse aksjefondene ved å gi den daglige handelsmann en fordel som ikke er tilgjengelig for andre investorer.
Forskrift om handel med sent dager
Senhandel er ulovlig i henhold til flere føderale verdipapirlover, inkludert § 17 bokstav a) i verdipapirloven av 1933, § 10 bokstav b) i verdipapirutvekslingsloven av 1934 og regel 10B-5.
De opprinnelige handelsreglene på dagtid påkrevde meglerforhandlere og investeringsrådgivere for å verifisere når handler ble plassert. Hvis aksjefond mottok ordre etter beregning av NAV for dagen, kunne de fortsatt utføre handler etter det, hvis de ble sertifisert som plassert tidligere. Tanken var å gjøre det mulig for kunder å plassere batch-handler, men ulempen var at aksjefond ikke hadde noen måte å vite om noen ulovlige handler ble plassert.
Disse reglene forårsaket mange problemer i det siste. For eksempel er Geek Securities meglerforhandler og investeringsrådgiver som ble tiltalt for å ha mottatt handelsinstrukser fra sine kunder etter 16:00 Eastern Time og utført disse handlene som om handelsinstrukser hadde blitt mottatt før den tid. Rådgiveren brukte en tidsstempelmaskin for å skjule aktiviteter for sent handel og ved hjelp av udokumenterte telefonsamtaler.
Verdipapirkommisjonen gjorde betydelige endringer i handelsreglene på sene dager i foreslåtte endringer i 2003 og 2004. De nye reglene krevde at fondets kjøp og innløsningsordrer skulle mottas av fondet før tiden det beregnet nettoformuesverdi og økte gjensidige fondenes prospektopplysninger relatert til markedstiming. Disse reglene flyttet ansvaret til aksjefond for å sikre håndhevelse.
Eksempel på SEC-bøter for handel med sent på dagen
Det tidligere Storbritannias hedgefond Pentagon Capital Management ble bøtelagt millioner av dollar av Securities and Exchange Commission for brudd på handelsdato på sene dager som skjedde mellom februar 2001 og september 2003. Hedgefondet satte inn handler på sene dager gjennom sin meglerforhandler, Trautman Wasserman & Co., for å ulovlig tjene på informasjon frigitt etter at prisene på aksjefond ble fastsatt på slutten av hver dag.
Hedgefondet hevdet at bransjene ikke innebar svindel eller svik i henhold til føderale verdipapirlover, og at det ikke kunne holdes ansvarlig som investeringsrådgiver siden det ikke kommuniserte direkte med verdipapirfond. Men domstolene avgjorde at "svikefull intensjon er iboende i handelen med sen handel", og at de hadde endelig uttrykk for samtykke fra kommunikasjon, selv om meglerhandleren til slutt var ansvarlig for å utføre handler.
Bunnlinjen
Late-day trading er praksisen med å legge inn bestillinger på å kjøpe eller innløse aksjefondsandeler etter at netto formuesverdi allerede er beregnet. Praksisen er ulovlig i henhold til flere forskjellige føderale verdipapirregler, og det har vært flere dokumenterte tilfeller av tiltale og bøter som følge av handel på sene dager.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.