Leveraged Investment Showdown

Utlånsinvestering er en teknikk som søker høyere investeringsgevinst ved å bruke lånte penger. Disse overskuddene kommer fra forskjellen mellom investeringsavkastningen på den lånte kapitalen og kostnaden for den tilhørende rente. Utnyttet investering utsetter en investor for høyere risiko.

Hvor kommer den lånte kapitalen fra? Fra en hvilken som helst kilde, men i denne artikkelen, sammenligner vi tre vanlige kilder: et meglerlån, et futuresprodukt (for eksempel en indeks over fremtidig aksje) og et LEAP-samtalealternativ. Disse formene for kapital er tilgjengelig for praktisk talt alle investorer som har meglerkonto. Å forstå alternativene er det første trinnet for å bygge de riktige gearede investeringene, så les videre for å lære mer om hvordan du bestemmer hva slags gearing du vil bruke i porteføljen.

Marginlån
Marginlån bruker egenkapitalen på en investorkonto som sikkerhet. De er levert av meglere og er sterkt regulert av Federal Reserve og andre byråer, ettersom tilgjengeligheten av enkel investeringskreditt var en av faktorene som bidro til krisen i 1929.

SE: Margin trading

kostnader
Renten på marginlån er relativt høy og er vanligvis lagdelt. For eksempel kan en stor nettmegler belaste 7, 24% på marginbalanser over 1 million dollar, men 10, 24% på saldo under 50 000 dollar. Noen meglere på nettet gir en rimeligere margin og bruker den som et salgssted.

Fordeler
Fordelen med marginlån er at de er enkle å bruke, og kapitalen kan brukes til å kjøpe praktisk talt enhver investering. For eksempel kan en investor med 100 aksjer i Coca Cola låne mot disse aksjene og bruke inntektene til å kjøpe salgsopsjoner på en annen sikkerhet. Utbytte fra Coca Cola-aksjene kan deretter brukes til å betale marginrenten.

ulemper
En investor som bruker margin kan møte betydelig økonomisk risiko. Hvis egenkapitalen på kontoen faller under et forhåndsbestemt nivå, vil megleren be investoren om å bidra med ytterligere kapital eller avvikle investeringsposisjonen.

SE: Hva betyr det når aksjene på kontoen min er avviklet?

Den opprinnelige marginen og vedlikeholdsmarginen fungerer som et tak på beløpet som kan lånes. Et 50% initialt vedlikeholdsmarginalbehov resulterer i en maksimal initial gearing på 2 til 1, eller $ 2 for eiendeler for hver egenkapital på $ 1. En investor som konsekvent bruker den maksimale margin som er tilgjengelig, står selvfølgelig overfor en økt risiko for marginrop i en markedsnedgang.

Minimumsbeløpene for både start- og vedlikeholdsmarginen er satt av Securities and Exchange Commission (SEC). Imidlertid gir noen meglere kunder en måte å omgå dette minimum ved å gi visse kontoer porteføljemargin. I disse regnskapene er margin basert på det største potensielle tapet i porteføljen, beregnet av de underliggende prisene og volatilitetene. Dette kan føre til lavere marginkrav, spesielt hvis det brukes sikring.

SE: En nybegynnerveiledning for sikring

Aksjer og indeks futures
En futureskontrakt er et finansielt instrument som brukes til å kjøpe en spesifikk investering for en viss pris på et senere tidspunkt. Finansieringskostnader er inkludert i fremtidens pris, noe som gjør transaksjonen tilsvarende et kortsiktig lån.

SE: Futures Fundamentals

Futures er ofte assosiert med valutaer, råvarer og renter, snarere enn aksjer. I 2005 var imidlertid mer enn fire milliarder av de nesten 10 milliarder futurekontraktene som ble omsatt det året, kontrakter på aksjeindekser.

kostnader
Selv om disse produktene har et rykte på seg for å være utenfor rekkevidden for den typiske detaljhandelsinvestoren, flytter selskaper raskt for å utvide tilgangen. Flere online meglinger gir nå tilgang til futures, og det kreves nå mindre startkapital for å handle dem. For eksempel kan en E-mini S&P-kontrakt kjøpes for under $ 4000.

Valg av investeringer er også begrenset, men vokser. Futures-kontrakter kan kjøpes på kjente indekser, for eksempel S&P 500 eller Russell 2000, på noen børshandlede fond som DIA (DJIA tracker) og nå på mer enn 400 enkeltaksjer. Futures kontrakter på aksjer er kjent som single-stock futures (SSF).

SE: Kartlegging av aksjer i fremtiden

Fordeler
Futures kontrakter er en favoritt hos handelsmenn på grunn av deres relativt lave bud-ask-oppslag og den høye gearingsgraden som tilbys av kontrakten. Rentekostnadene er også mye lavere enn marginrentene; de beregnes som meglerens anropssats minus utbytteutbyttet som er betalt av de underliggende verdipapirene.

Hver futureskontrakt har en oppgjørsdato som kontrakten utløper, men disse datoene er relativt meningsløse, da de fleste kontrakter enten selges eller rulles videre til en fremtidig dato.

Investorer må opprettholde en kontantposisjon for å kjøpe en fremtid. Dette blir ofte referert til som margin, men er faktisk en prestasjonsobligasjon. Denne ytelsesobligasjonen tilsvarer en viss prosent av det underliggende, typisk 5% for brede indekser og opptil 20% for futures på aksjer. Dette gir innflytelse fra 5 til 1, til 20 til 1.

ulemper
Hvis prisen på den underliggende sikkerheten synker, vil investoren måtte legge opp mer penger for å opprettholde sin stilling. Dette ligner i praksis på en marginrop. Dette kan gjøre futures veldig risikabelt. For å forhindre katastrofale tap er futures ofte sikret med opsjoner.

Aksjer og ETF opsjoner
Opsjoner gir kjøperen rett til å kjøpe eller selge aksjer med sikkerhet for en bestemt pris. Hvert alternativ har en streikpris og utløpsdato. Kallealternativer, eller kjøpealternativer, har en innebygd finansieringskost som ligner på futures. Opsjonsprisingen er imidlertid primært drevet av selgerrisiko, som er relatert til volatiliteten til den underliggende investeringen.

SE: Grunnleggende om alternativer

Fordeler
Opsjoner spiller en viktig rolle i markedet som sikringsverktøy. Den potensielle ulemperisikoen i en futureskontrakt er veldig stor, ofte mange ganger den første investeringen. Å bruke opsjoner kan begrense denne risikoen på bekostning av noe av den potensielle verdsettelsen.

ulemper
Alternativer er tilgjengelige for de fleste store aksjer og mange populære ETF-er. Indeksalternativer er mer spesialiserte og er ikke tilgjengelige hos de fleste meglere. Det kan være mange titalls eller til og med hundrevis av alternativer tilgjengelig for en spesifikk sikkerhet, og det kan være vanskelig å velge riktig.

En del av utfordringen er avveiningen mellom den opprinnelige premien, den leverte gearingen og hastigheten på tidsforfall. Valgmuligheter og ringemuligheter med tettere utløpsdatoer har det høyeste beløpet, men kan miste verdien raskt når tiden går. Den relative kompleksiteten av dette kan være nedslående for nye investorer.

SE: Viktigheten av tidsverdi i optionshandel

Alternativene utløper, men kan rulles over til nye utløpsdatoer ved å selge det eksisterende alternativet og kjøpe et nytt. Dette kan være kostbart, avhengig av bud-spør-oppslag for de to alternativene. Det resulterer også i at investoren handler med et høyere delta-alternativ for et lavere delta-alternativ.

SE: Bruk av alternativer i stedet for egenkapital

Bunnlinjen
Selv om futuresprodukter fremdeles ikke er tilgjengelige for mange detaljhandelsinvestorer og futureskontrakter ikke er tilgjengelige på alle produktene, er det veldig sannsynlig at tilgangen til disse produktene vil fortsette å øke. Futures gir investorer høyere gearing til lavere rente enn marginlån, noe som resulterer i større kapitaleffektivitet og høyere gevinstpotensial.

Noen meglere har imidlertid tatt skritt for å gjøre marginlån mer konkurransedyktig med futuresprodukter. Disse meglerne belaster lavere renter og senker enten renten til SEC-minimumene eller innfører porteføljemargin for å omgå dem helt. Marginallån tillater også et mye bredere utvalg av investeringer enn futures.

Både marginlån og futurekontrakter lar investorer være utsatt for betydelig nedsiderisiko. Nedgang i den underliggende sikkerheten kan føre til store prosentvise tap og kan kreve at investoren umiddelbart gir ytterligere midler eller risikerer å bli solgt ut av sin stilling med tap.

Kallealternativer kombinerer gearing og renter på futures med sikring for å begrense nedsiderisikoen. Sikring kan være kostbart, men kan føre til høyere samlet avkastning, da det gjør at en investor kan investere mer kapital i stedet for å holde en reserve for katastrofale tap.

Det er mange verktøy som er tilgjengelige for utnyttede investorer, og utvalget vokser. Som alltid er utfordringen å vite når og hvordan man bruker hver enkelt.