Likvidasjonspreferanse
Likvidasjonspreferansen er en klausul i en kontrakt som dikterer utbetalingsordren i tilfelle en selskapslikvidering. Selskapets investorer eller foretrukne aksjeeiere får vanligvis pengene sine tilbake foran andre typer aksjonærer eller gjeldseiere, i tilfelle selskapet må avvikles.
Henvisningen til likvidasjonspreferanse brukes ofte i venturekapitalkontrakter for å avklare hvilke investorer som får betalt i hvilken rekkefølge og for å spesifisere hvor mye de får betalt i tilfelle en avvikling, for eksempel salg av selskapet.
[Viktig: Likvidasjonspreferansen avgjør hvem som får pengene sine først når et selskap selges, og hvor mye penger de har krav på å få.]
Forstå likvidasjonspreferanse
Likvidasjonspreferanser avgjør i sin videste forstand hvem som får hvor mye når et selskap blir likvidert, solgt eller går konkurs. For å komme til denne konklusjonen, må selskapets likvidator analysere selskapets sikrede og usikrede låneavtaler, samt definisjonen av aksjekapitalen (både foretrukne og vanlige aksjer) i selskapets vedtekter. Som et resultat av denne prosessen er likvidatoren i stand til å rangere alle kreditorer og aksjonærer og fordele midler deretter.
Hvordan likvidasjonspreferanser fungerer
Bruken av spesifikke avviklingspreferanser er populær når venturekapitalfirmaer investerer i oppstartsselskaper. Investorene gjør det ofte til en betingelse for investeringen at de får avviklingspreferanse fremfor andre aksjonærer. Dette beskytter risikokapitalister fra å tape penger ved å sørge for at de får tilbake de første investeringene før andre parter.
I disse tilfellene trenger det ikke være en faktisk avvikling eller konkurs for et selskap. I venturekapitalkontrakter anses salg av selskapet ofte som en avvikling. Som sådan, hvis selskapet selges med overskudd, kan likvidasjonspreferanser også hjelpe risikokapitalister med å være først på linje med å kreve deler av overskuddet. Risikokapitalister blir vanligvis tilbakebetalt før eiere av aksjer og før selskapets opprinnelige eiere og ansatte. I mange tilfeller er også risikokapitalforetak en vanlig aksjonær.
Eksempler på likvidasjonspreferanser
Anta for eksempel at et risikokapitalfirma investerer 1 million dollar i en oppstart i bytte mot 50% av den vanlige aksjen og $ 500 000 for foretrukket aksje med likvidasjonspreferanse. Anta også at grunnleggerne av selskapet investerer 500 000 dollar for de andre 50% av den vanlige aksjen. Hvis selskapet deretter selges for $ 3 millioner, mottar risikokapitalinvestorene $ 2 millioner, som er deres foretrukne $ 1 million og 50% av resten, mens gründerne mottar $ 1 million.
Motsatt, hvis selskapet selger for $ 1 million, mottar risikokapitalfirmaet 1 million dollar og gründerne mottar ingenting.
Mer generelt kan likvidasjonspreferanser også referere til tilbakebetaling av kreditorer (for eksempel obligasjonseiere) før aksjonærer hvis et selskap går konkurs. I et slikt tilfelle selger likvidatoren eiendelene sine, bruker de pengene deretter til å tilbakebetale seniorkreditorer først, deretter juniorkreditorer, deretter aksjonærer. På samme måte har kreditorer som har panterett på spesifikke eiendeler, for eksempel et pantelån i en bygning, en likvidasjonspreferanse fremfor andre kreditorer når det gjelder inntektene fra salg fra bygningen.
Viktige takeaways
- Likvidasjonspreferansen avgjør hvem som får betalt først og hvor mye de får betalt når et selskap må avvikles, for eksempel salg av selskapet.
- Investorer eller foretrukne aksjonærer blir vanligvis betalt tilbake først, foran eierne av felles aksje.
- Likvidasjonspreferansen brukes ofte i venturekapitalkontrakter for å spesifisere hvilke investorer som får tilbakebetalt og hvor mye de får i tilfelle en avvikling.