Langvarige skattkammer ved motstand foran nøkkelkatalysatorer

Langvarige statskasser har styrket motstand foran katalysatorer som kan påvirke USAs økonomiske vekst i det neste tiåret. For det første er det tid for USA og Kina for å kutte en handelsavtale som avlaster presset på verdensmarkedet. Federal Reserve-pausen ved renteoppganger er nært knyttet til disse forhandlingene fordi et raskere vekstspor sannsynligvis vil gi høyere inflasjon. En annen nedleggelse av regjeringen kan også ha innvirkning og dempe banen for BNP i 2019.

Ifølge grunnlegger BlackRock, Inc. (BLK), prøver iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) "å spore investeringsresultatene til en indeks som består av amerikanske statsobligasjoner med gjenværende løpetid på mer enn 20 år." Instrumentet gir et pålitelig øyeblikksbilde av langsiktige obligasjonstrender og nivåer som må følges for å måle etterspørselen. Det fungerer spesielt godt med CBOE 10-årige Treasury Yield Index (TNX) når du måler ebben og flyten på de viktige stedene.

Obligasjonsfondet TLT gikk inn i en sterk trend i februar 2011, hoppet av et handelsgulv i de øverste $ 80-tallet og brøt ut i 2012 over 2009-høyden på $ 123, 15, postet i den mørkeste fasen av den økonomiske kollapsen. Utviklingen av trenden toppet seg til $ 132, 21 i august samme år og lettet inn i en grunnere bane, med nominelle nye høydepunkter i februar 2015 og juli 2016.

En nedgang i juli 2015 etablerte rekkeviddestøtte til $ 115 som fant engasjerte kjøpere under tilbaketrekninger i 2016, 2017 og første halvår av 2018. Det brøt til slutt ned i oktober 2018, og genererte et salgsklimaks som nådde en fireårs lav på 11, 90 dollar, fremover av en sprett som remonterte støtten i desember. Prisaksjon siden den gangen har løftet fondet inn i det 200 ukers eksponentielle glidende gjennomsnittet (EMA) og rekkeviddemotstand (øvre røde linje), forsterket av fire reverseringer i 2018.

Langvarige statskasser handler ofte mot aksjemarkeder, men begge gruppene er nå synkronisert, kombinert av trusselen om tregere vekst og lavere etterspørsel etter kapital. Et utbrudd over motstand på $ 123 ville lette bearish teknikere på plass siden januar 2018, men det kan ta en god tro handel for å tiltrekke seg nødvendig brannkraft. Likevel er det et tveegget sverd fordi sterkere vekst kan påvirke de langsiktige inflasjonsforventningene, gi høyere avkastning og lavere priser.

CBOE 10-årige Treasury Yield Index (TNX) hadde en høydepunkt hele tiden i 1981, samtidig som Dow Jones Industrial Index gikk inn i en historisk trend, og gikk inn i en nedstrøm som nå er i sitt 38. år. Prisaksjonen lettet ned i en synkende kanal i oktober 1987, med to trendlinjer som begrenset gevinsten de siste 31 årene. Den traff et generasjonsnivå nær 14 i 2012 og testet det nivået i 2016, og fullførte en potensiell dobbeltbunns reversering.

Indeksen brøt den røde trendlinjen i oktober 2017 og fulgte etter med den blå trendlinjen i januar 2018, noe som signaliserte et utbrudd på flere tiår som ikke har blitt bekreftet de siste 13 månedene. Imidlertid handler det fortsatt over begge linjer, mens den månedlige stokastiske oscillatoren har falt ned i den mest ekstreme oversolgtlesningen siden 2010, og spår at 10-års avkastning vil stige de kommende månedene.

50-måneders EMA nær 26 ser ut som stor støtte på dette massive diagrammet, som ligger over begge trendlinjene, men under januar 2019-lavet. Den 200 måneder lange EMA markerer langsiktig motstand, slik den har gjort de siste tre tiårene. Gitt denne barrieren, vil det ta et utbrudd i midten av 30-årene og 3, 50% 10-årig statsskuldeavkastning for å bekrefte dobbeltbunns reversering og utrope det første oksemarkedet siden Reagan-administrasjonens første år.

Bunnlinjen

Langsiktige teknikere spår at den 10-årige statsrenten vil stige de kommende månedene, noe som legger press på 30-årige obligasjonspriser. Dette antyder på sin side at iShares 20+ års statsobligasjons ETF vil ha problemer med å få terreng i 2019.

Offentliggjøring: Forfatteren hadde ingen posisjoner i de nevnte verdipapirene eller derivater derav på publiseringstidspunktet.