Valg på futures
En opsjon på en futureskontrakt gir innehaveren rett, men ikke plikten, til å kjøpe eller selge en spesifikk futurekontrakt til en streikpris på eller før opsjonens utløpsdato. Disse fungerer på samme måte som opsjoner, men skiller seg ut ved at den underliggende sikkerheten er en futureskontrakt.
De fleste opsjoner på futures, som indeksopsjoner, er kontantoppgjort. De har også en tendens til å være alternativer i europeisk stil, noe som betyr at disse alternativene ikke kan utøves tidlig.
Viktige takeaways
- Opsjoner på futures fungerer på samme måte som opsjoner på andre verdipapirer (for eksempel aksjer), men de har en tendens til å være kontantoppgjort og av europeisk stil, noe som betyr ingen tidlig trening.
- Futures-opsjoner kan betraktes som et "andre derivat" og krever at handelen må ta hensyn til detaljer.
- De viktigste detaljene for opsjoner på futures er kontraktspesifikasjonene for både opsjonskontrakten og den underliggende futureskontrakten.
Hvordan alternativer på futures fungerer
En opsjon på en futureskontrakt er veldig lik en aksjeopsjon ved at den gir kjøperen rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen, samtidig som den skaper en potensiell forpliktelse for selgeren av opsjonen til å kjøpe eller selge den underliggende eiendel hvis kjøperen ønsker det ved å utøve det alternativet. Det betyr at opsjonen på en futures-kontrakt, eller futures-opsjonen, er en derivat sikkerhet for en derivat sikkerhet. Men pris- og kontraktspesifikasjonene for disse alternativene legger ikke nødvendigvis inntrykk på toppen av gearingen.
Et alternativ på en S&P 500 futures-kontrakt kan derfor være av et andre derivat av S&P 500-indeksen siden futures i seg selv er derivater av indeksen. Som sådan er det flere variabler å vurdere da både opsjonen og futureskontrakten har utløpsdatoer og sine egne tilbud og etterspørselsprofiler. Tidsforfall (også kjent som theta), fungerer på opsjoner futures det samme som opsjoner på andre verdipapirer, så handelsmenn må redegjøre for denne dynamikken.
For kjøpsopsjoner på futures vil innehaveren av opsjonen inngå langsiden av kontrakten og kjøpe den underliggende eiendelen til opsjonens anslagskurs. For salgsopsjoner vil innehaveren av opsjonen inngå kortsiden av kontrakten og selge den underliggende eiendelen til opsjonens anslagskurs.
Eksempel på alternativer for futures
Som et eksempel på hvordan disse opsjonskontraktene fungerer, må du først vurdere en S&P 500 futureskontrakt. Den mest populært omhandlede S&P 500-kontrakten kalles E-mini S&P 500, og den lar en kjøper kontrollere et kontantbeløp verdt 50 ganger verdien av S&P 500-indeksen. Så hvis verdien av indeksen skulle være $ 3000, ville denne e-mini-kontrakten kontrollere verdien av $ 150 000 i kontanter. Hvis verdien av indeksen økte med en prosent til $ 3030, ville de kontrollerte kontantene være verdt $ 151 500. Forskjellen her vil være en økning på 1 500 dollar. Siden marginkravene for å handle denne futureskontrakten er $ 6.300 (per dette skrivet), vil denne økningen utgjøre en gevinst på 25%.
Men heller enn å binde opp $ 6.300 i kontanter, ville det være betydelig rimeligere å kjøpe et alternativ på indeksen. For eksempel, når indeksen er priset til $ 3000, antar også at et alternativ med streikprisen $ 3.010 kan bli sitert til $ 17, 00 med to uker før utløpet. En kjøper av dette alternativet vil ikke trenge å sette opp $ 6.300 i marginvedlikehold, men vil bare måtte betale opsjonsprisen. Denne prisen er $ 50 ganger hver dollar som brukes (samme multiplikator som indeksen). Det betyr at prisen på opsjonen er $ 850 pluss provisjoner og avgifter, omtrent 85% mindre penger bundet sammenliknet med futureskontrakten.
Så selv om alternativet beveger seg med samme grad av gearing ($ 50 for hver $ 1 i indeksen), kan gearingen i mengden kontanter som brukes betydelig være større. Hvis indeksen skulle stige til $ 3030 på en enkelt dag, som nevnt i et tidligere eksempel, kan prisen på opsjonen stige fra $ 17, 00 til $ 32, 00. Dette ville innebære en økning på $ 750 i verdi, mindre enn gevinsten på futures-kontrakten alene, men sammenlignet med $ 850 som ble risikert, ville det representere en 88% økning i stedet for en 25% økning for samme bevegelsesmengde på den underliggende indeksen . Avhengig av hvilken opsjonsstreik du kjøper, kan pengene som omsettes, eventuelt ikke utnyttes i større grad enn med futures alene.
Ytterligere overveielser for opsjoner på futures
Som nevnt er det mange bevegelige deler å vurdere når du verdsetter et opsjon på en futureskontrakt. En av dem er virkelig verdi på futureskontrakten sammenlignet med kontanter eller spotprisen på den underliggende eiendelen. Forskjellen kalles premien på futureskontrakten.
Valg lar imidlertid eieren kontrollere et stort beløp av den underliggende eiendelen med et mindre beløp takket være overordnede marginregler (kjent som SPAN-margin). Dette gir ytterligere gearing og gevinstpotensial. Men med potensialet for fortjeneste kommer potensialet for tap opp til hele mengden kjøpte opsjonskontrakt.
Den viktigste forskjellen mellom futures og aksjeopsjoner er endringen i underliggende verdi representert ved endringer i aksjeopsjonskursen. En endring på $ 1 i en aksjeopsjon tilsvarer $ 1 (per aksje), som er ensartet for alle aksjer. Ved å bruke eksemplet på e-mini S&P 500 futures er en endring i pris $ 1 verdt $ 50 for hver kjøpte kontrakt. Dette beløpet er ikke ensartet for alle futures og futures opsjonsmarkeder. Det er veldig avhengig av mengden råvare, indeks eller obligasjon definert av hver futureskontrakt, og spesifikasjonene til den kontrakten.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.