Prosjektfinans
Prosjektfinansiering er finansiering (finansiering) av langsiktig infrastruktur, industrielle prosjekter og offentlige tjenester ved bruk av en ikke-regress eller begrenset regress finansiell struktur. Gjelden og egenkapitalen som brukes til å finansiere prosjektet blir betalt tilbake fra kontantstrømmen generert av prosjektet.
Prosjektfinansiering er en lånestruktur som hovedsakelig er avhengig av prosjektets kontantstrøm for tilbakebetaling, med prosjektets eiendeler, rettigheter og interesser som sekundærlån. Prosjektfinansiering er spesielt attraktiv for privat sektor fordi selskaper kan finansiere store prosjekter utenfor balansen.
Ikke alle infrastrukturinvesteringer er finansiert med prosjektfinansiering. Mange selskaper utsteder tradisjonell gjeld eller egenkapital for å gjennomføre slike prosjekter.
Forstå prosjektøkonomi
Prosjektfinansieringsstrukturen for et bygge, drifte og overføre (BOT) prosjekt inkluderer flere viktige elementer.
Prosjektfinansiering for BOT-prosjekter inkluderer generelt et spesialkjøretøy (SPV). Selskapets eneste aktivitet utfører prosjektet ved å underentreprenere de fleste aspekter gjennom bygg- og driftskontrakter. Fordi det ikke er noen inntektsstrøm i byggefasen av nybygg, oppstår gjeldsservice bare i driftsfasen.
Av denne grunn tar partene betydelige risikoer i byggefasen. Den eneste inntektsstrømmen i denne fasen er vanligvis under en inntakelsesavtale eller kraftkjøpsavtale. Fordi det er begrenset eller ingen anvendelse av prosjektets sponsorer, er selskapets aksjonærer vanligvis ansvarlige opp til omfanget av deres aksjeposter. Prosjektet er fortsatt utenfor balansen for sponsorene og for regjeringen.
Ikke balansert
Prosjektgjeld holdes vanligvis i et tilstrekkelig minoritetsdatterselskap som ikke er konsolidert i de respektive aksjonærers balanse. Dette reduserer prosjektets innvirkning på kostnadene for aksjonærenes eksisterende gjeld og gjeldskapasitet. Aksjonærene står fritt til å bruke gjeldskapasiteten til andre investeringer.
Til en viss grad kan regjeringen bruke prosjektfinansiering for å holde prosjektgjeld og forpliktelser utenfor balansen, slik at de tar mindre finanspolitisk plass. Finanspolitikk er mengden av penger regjeringen kan bruke utover det den allerede investerer i offentlige tjenester som helse, velferd og utdanning. Teorien er at sterk økonomisk vekst vil gi regjeringen mer penger gjennom ekstra skatteinntekter fra flere som jobber og betaler mer skatt, slik at regjeringen kan øke utgiftene til offentlige tjenester.
Viktige takeaways
- Prosjektfinansiering er finansiering (finansiering) av langsiktig infrastruktur, industrielle prosjekter og offentlige tjenester ved bruk av en ikke-regress eller begrenset regress finansiell struktur.
- En skyldner med et ikke-regresslån kan ikke forfølges for noen ekstra betaling utover beslagleggingen av eiendelen.
- Prosjektgjeld holdes vanligvis i et tilstrekkelig minoritetsdatterselskap som ikke er konsolidert i balansen til de respektive aksjonærene (dvs. det er en post utenfor balansen.)
Ikke-regressfinansiering
Når mislighold av et lån gir lånefinansiering långivere fullt krav til aksjonærenes eiendeler eller kontantstrøm. I motsetning til dette gir prosjektfinansiering prosjektselskapet som et SPV med begrenset ansvar. Långiverenes anvendelse er således først og fremst begrenset til prosjektets eiendeler, inkludert fullførings- og ytelsesgarantier og obligasjoner, i tilfelle prosjektbedriften misligholder.
Et sentralt spørsmål i ikke-regressfinansiering er om det kan oppstå omstendigheter der långiverne bruker noen eller alle aksjonærenes eiendeler. Et bevisst brudd fra aksjonærene kan gi utlåner tilgang til eiendeler.
Gjeldende lov kan begrense i hvilken grad aksjonæransvaret kan være begrenset. For eksempel er ansvar for personskade eller død vanligvis ikke utsatt for eliminering. Gjeld som ikke er regress er preget av høye kapitalutgifter, lange låneperioder og usikre inntektsstrømmer. Underwriting disse lånene krever økonomiske modellering ferdigheter og god kunnskap om det underliggende tekniske domenet.
For å forhindre mangelsaldo er forholdet mellom utlån og verdi (LTV) vanligvis begrenset til 60% i ikke-regresslån. Långivere pålegger låntakere høyere kredittstandarder for å minimere sjansen for mislighold. På grunn av deres større risiko har ikke-regresslån høyere renter enn regresslån.
Anvendelse versus lån som ikke er benyttet
Hvis to personer ønsker å kjøpe store eiendeler, for eksempel et hjem, og den ene mottar et regresslån og det andre et ikke-regresslån, er tiltakene finansinstitusjonen kan gjøre mot hver låner.
I begge tilfeller kan boligene brukes som sikkerhet, noe som betyr at de kan bli beslaglagt dersom enten låntakers mislighold. For å hente inn kostnader når låntakerne misligholder, kan finansinstitusjonene forsøke å selge boligene og bruke salgsprisen til å betale ned tilhørende gjeld. Hvis eiendommene selger for mindre enn det skyldige beløpet, kan finansinstitusjonen bare forfølge skyldneren med regresslånet. Skyldneren med ikke-regresslånet kan ikke forfølges for ytterligere betaling utover beslagleggingen av eiendelen.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.