Sekvensiell betaling CMO
En sekventiell lønnsforeningslån (CMO) er et samlet gjeldsinstrument der pantene blir amortisert etter ansiennitet.
I en CMO for sekvensiell lønn mottar hver penge rentebetalinger så lenge hovedbeløpet for panten ikke er blitt betalt fullstendig. Hovedbetalingene blir imidlertid mottatt utelukkende av den mest senior transjen til den er fullstendig betalt. Når de innledende hovedbetalingene er trukket tilbake, mottar den neste mest seniortranche alle hovedbetalingene. Pensjonering av trancher fortsetter i rekkefølge etter ansiennitet frem til hele den frivillige organisasjonen har blitt pensjonert. En sekvensiell lønns-CMO er også kjent som en vanlig vanilje-CMO.
Viktige takeaways
- En sekvensiell lønnsordning er en pantelån som hver pantel amortiseres i rekkefølge etter ansiennitet eller løpetid.
- CMO for sekvensiell lønn er den første og mest grunnleggende CMO-typen, som ble introdusert på 1980-tallet.
- Investorer med ulike tidshorisonter eller risikoprofiler kan bruke en sekvensiell lønns-CMO for å identifisere den spesielle transjen som fungerer best for deres strategi.
Hvordan CMO-er for sekvensiell lønn fungerer
En pantelån er en type sikkerhetsstillelse som inneholder pantelån som er samlet sammen og solgt som en investering. Organiserte etter forfall og risikonivå mottar CMO-er kontantstrømmer når låntakere betaler tilbake pantelån som fungerer som sikkerhet på disse verdipapirene. På sin side deler CMOs ut hovedstol- og rentebetalinger til sine investorer basert på forhåndsbestemte regler og avtaler.
CMO-er består av flere trancher, eller grupper av pantelån, organisert etter deres risikoprofiler. Som komplekse finansielle instrumenter har trancher typisk forskjellige prinsipper, renter, forfallsdato og potensial for mislighold. Frivillige organisasjoner er følsomme for renteendringer så vel som for endringer i økonomiske forhold, som for eksempel avskaffelsesrenter, refinansieringsrenter og prisene som eiendommene selges til. Hver transje har en annen forfallsdato og størrelse og obligasjoner med månedlige kuponger utstedes mot den. Kupongen foretar månedlige renter og rentebetalinger.
En sekvensiell lønns-CMO representerer den mest grunnleggende betalingsstrukturen for en CMO eller pantelån-sikkerhet (MBS). Sekvensiell lønn var den opprinnelige strukturen for CMO-er da de ble introdusert til markedet på 1980-tallet. Den sekvensielle lønns-CMO ble vanligvis delt inn i A-, B-, C- og Z-reder, med Z-panten som fungerende som periodiserings-transje. Hver transje skilte seg ut i løpet av løpetiden, og på grunn av varierende risikonivå over tid tilbød hver transje generelt en annen kupongrente.
01:42Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Sekvensielle lønnsorganisasjoner og investorbehov
Følgende lønns-CMO var en velsignelse for investorene og banksystemet, ettersom det tillot banker, gjennom magien med verdipapirisering, å gjøre langsiktige pantelån til attraktive investeringer med varierende løpetid og kontantstrømmer. Investorer med kortere investeringshorisont, for eksempel forretningsbanker, kan kjøpe obligasjoner fra seniortraner for å beskytte investeringene sine mot forlengelsesrisiko.
Investorer med lengre investeringshorisont, som pensjonsfond, kan beskytte investeringene sine mot sammentrekning ved å kjøpe obligasjoner fra flere juniortraner. Investorer som følte seg veldig frisk og ser etter å få en høyere avkastning mens de tok på seg mer risiko, kunne finne løsningen i Z-delen. Etter hvert som markedet modnet, ble det imidlertid innført nye lønnsstrukturer for bedre å betjene disse forskjellige investeringsutsiktene.
Moving Beyond Sequential Pay CMOs
CMO-er for sekvensiell lønn er ikke lenger standardstrukturen i CMO-markedet. Nå er det langt mer vanlig å se planlagte amortiseringsklasser (PAC), målamortiseringsklasser (TAC), ledsagertrancher og til og med strippede produkter som bare interesser og bare hovedtrancher.
Disse mer spesialiserte strukturene er nøye i samsvar med hva de forskjellige gruppene av investorer ser etter, og lar den etterfølgende lønnsorganisasjonen se ut som et altfor forenklet og sløvt verktøy for å strukturere utbetalinger på verdipapiriserte pantelån. Det er dessverre tilfelle for mange økonomiske nyvinninger som virket revolusjonerende i sin tid.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.