Sovereign Wealth Fund: En introduksjon

Suverene formuefond har vakt stor oppmerksomhet de siste årene etter hvert som flere land åpner fond og investerer i store navn selskaper og eiendeler. Noen eksperter anslår at alle suverene formuesfond samlet for å ha mer enn $ 500 billioner i eiendeler i 2012, et antall som forventes å vokse relativt raskt. Dette har gitt plass til en stor bekymring for innflytelsen disse midlene har på den globale økonomien. Som sådan er det viktig å forstå nøyaktig hva suverene formuesfond er og hvordan de først ble til.

Sovereign Wealth Fund

Et suverent formuefond er et statseid basseng med penger som investeres i forskjellige økonomiske eiendeler. Pengene kommer typisk fra et lands budsjettoverskudd. Når en nasjon har overskytende penger, bruker den et suverent formuefond som en måte å fange det til investeringer i stedet for bare å holde det i sentralbanken eller kanalisere det tilbake i økonomien.

Motivene for å etablere et suverent formuefond varierer fra land til land. For eksempel genererer De forente arabiske emirater en stor del av inntektene fra eksport av olje og trenger en måte å beskytte overskuddsreservene mot oljebasert risiko, og plasserer dermed en del av pengene i et suverent formuefond. Mange nasjoner bruker suverene formuesfond som en måte å opparbeide seg fortjeneste til fordel for nasjonens økonomi og dens innbyggere.

De viktigste funksjonene til et suverent formuefond er å stabilisere landets økonomi gjennom diversifisering og å generere formue for fremtidige generasjoner.

Historie

De første fondene oppsto på 1950-tallet. Suverene formuesmidler ble en løsning for et land med et budsjettoverskudd. Det første suverene formuesfondet var Kuwait Investment Authority, opprettet i 1953 for å investere overskytende oljeinntekter. Bare to år senere opprettet Kiribati et fond for å holde inntektsreservene. Liten ny aktivitet skjedde før tre store fond ble opprettet:

• Abu Dhabis Investment Authority (1976)
• Singapores Government Investment Corporation (1981)
• Norges statlige pensjonsfond (1990)

I løpet av de siste tiårene har størrelsen og antallet suverene formuefond økt dramatisk. I 2012 er det mer enn 50 suverene formuesfond, og har ifølge SWF Institute over nord for $ 500 billioner.

Commodity versus non-commodity Sovereign Wealth Fund

Suverene formuefond kan falle inn i to kategorier, vare eller ikke-vare. Forskjellen mellom de to kategoriene er hvordan fondet finansieres.

Varer suverene formuesfond finansieres ved eksport av varer. Når prisen på en vare stiger, vil nasjoner som eksporterer denne varen, se større overskudd. Motsatt, når en eksportdrevet økonomi opplever et fall i prisen på den varen, skapes et underskudd som kan skade økonomien. Et suverent formuefond fungerer som en stabilisator for å diversifisere landets penger ved å investere i andre områder.

Varer suverene formuesfond har hatt en enorm vekst da olje- og gassprisene steg mellom 2000 og 2012. I 2012 utgjorde råvarefinansierte fond mer enn 2, 5 billioner dollar.

Ikke-varefond finansieres vanligvis med et overskudd av valutareserver fra overskudd på driftsbalansen. Ikke-varefond beløp seg til 2 billioner dollar i 2012, som er tre ganger så mange som tre år tidligere.

For øyeblikket er flertallet av midlene finansiert av råvarer, men ikke-råvarefond kan komme ut over 50% av totalen innen 2015.

Hva investerer suverene formuesfond i?

Suverene formuesfond er tradisjonelt passive, langsiktige investorer. Få suverene formuefond avslører sine fulle porteføljer, men suverene formuefond investerer i et bredt spekter av aktivaklasser, inkludert:

• Statsobligasjoner
• aksjer
• Utenlandske direkteinvesteringer

Imidlertid vender et økende antall fond til alternative investeringer, som hedgefond eller private equity, som ikke er tilgjengelig for de fleste detaljhandelsinvestorer. Det internasjonale pengefondet rapporterer at suverene formuesfond har en høyere grad av risiko enn tradisjonelle investeringsporteføljer, og har store andeler i de ofte ustabile fremvoksende markedene.

Suverene formuefond bruker en rekke investeringsstrategier:

• Noen fond investerer utelukkende i børsnoterte finansielle eiendeler.
• Andre investerer i alle de største aktivaklassene.

Midlene skiller seg også i kontrollnivået de antar når de investerer i selskaper:

• Det er suverene formuesfond som setter en grense for antall aksjer som er kjøpt i et selskap og vil håndheve begrensninger enten for å diversifisere porteføljene sine eller for å overholde sine egne etiske standarder.
• Andre suverene formuesfond tar en mer aktiv tilnærming ved å kjøpe større andeler i selskaper.

Internasjonal debatt

Suverene formuefond representerer en stor og voksende del av verdensøkonomien. Størrelsen og den potensielle påvirkningen disse midlene kunne ha for internasjonal handel har ført til betydelig motstand, og kritikken har økt etter kontroversielle investeringer i USA og Europa. Etter pantekrisen fra 2006-2008, hjalp suverene formuesfond med å redde sliter vestlige banker CitiGroup, Merrill Lynch, UBS og Morgan Stanley. Dette førte til at kritikere bekymret seg for at utenlandske nasjoner fikk for mye kontroll over innenlandske finansinstitusjoner, og at disse nasjonene kunne bruke den kontrollen av politiske årsaker. Denne frykten kan også føre til investeringsproteksjonisme, og potensielt skade verdensøkonomien ved å begrense verdifulle investeringsdollar.

I USA og Europa har mange økonomiske og politiske ledere understreket viktigheten av å overvåke og eventuelt regulere suverene formuesfond. Mange politiske ledere hevder at suverene formuesmidler utgjør en trussel mot nasjonal sikkerhet og deres mangel på åpenhet har gitt næring til denne kontroversen. USA tok opp denne bekymringen ved å vedta loven om utenlandske investeringer og nasjonal sikkerhet fra 2007, som ga større kontroll når en utenlandsk regjering eller statlig eid enhet prøver å kjøpe en amerikansk eiendel.

Vestlige makter har blitt voktet for å la suverene formuesfond investere og har bedt om bedre åpenhet. Ettersom det ikke er noen materielle bevis for at fond opererer under politiske eller strategiske motiver, har de fleste land myket opp sin stilling og til og med ønsket investorene velkommen.

Bunnlinjen

Størrelsen og antallet suverene formuesfond fortsetter å vokse, og forsikrer at disse midlene vil forbli en viktig del av verdensøkonomien i fremtiden. En rapport prosjekterer at hvis suverene formuesfond fortsetter å vokse i sitt nåværende tempo, vil de overstige den årlige økonomiske produksjonen i USA innen 2015 og den av EU innen 2016. Fremveksten av suverene formuesfond er en viktig utvikling for internasjonale investeringer, og når spørsmål om regulering og åpenhet blir løst de kommende årene, vil disse midlene sannsynligvis ta en stor rolle i utformingen av den globale økonomien.