Spot Rate Treasury Curve
Spotrente Treasury curve er en rentekurve konstruert ved bruk av Treasury spotrenter fremfor avkastning. Spotrisen Treasury curve er en nyttig målestokk for å prissette obligasjoner. Denne typen rente kurver kan bygges fra løpende statskasser, off-the-run skattkammer eller en kombinasjon av begge. Imidlertid er den enkleste metoden å bruke avkastningen på statsobligasjoner med null kupong. Det er relativt enkelt å beregne avkastningen på en nullkupongobligasjon, og den er identisk med spotrenten for nullkupongobligasjoner.
NØKKELFRAGG
- Spotrente Treasury curve er en rentekurve konstruert ved bruk av Treasury spotrenter fremfor avkastning.
- De faktiske spotrentene for statsobligasjoner med null kupong er koblet sammen for å danne spotkursen.
- For å verdsette et obligasjon riktig, er det god praksis å matche opp og neddiskontere hver kupongbetaling med det tilsvarende punktet på statskursens rentekurve.
- En kupongobligasjon kan tenkes som en samling av nullkupongobligasjoner, der hver kupong er en liten nullkupongobligasjon som forfaller når obligasjonseieren mottar kupongen.
Forstå Spot Rate Treasury Curve
Obligasjoner kan prises basert på statskurs spotrenter i stedet for statskapitalrenter for å gjenspeile markedets forventninger om endrede renter. Når spotrater er avledet og plottet på en graf, er den resulterende kurven spot rate Treasury curve.
Spotrenter er priser som er oppgitt for umiddelbare obligasjonsoppgjør, så prising basert på spotrenter tar hensyn til forventede endringer i markedsforholdene. Teoretisk sett er spotrenten eller renten for en bestemt løpetid det samme som avkastningen på en obligasjon med null kupong med samme løpetid.
Spotrenten Treasury curve gir avkastning til forfall (YTM) for en obligasjon med null kupong som brukes til å diskontere en kontantstrøm ved forfall. En iterativ eller bootstrapping-metode brukes til å bestemme prisen på et kupongbetalende obligasjon. YTM brukes til å diskontere den første kupongbetalingen til spotprisen for dens løpetid. Den andre kupongbetalingen blir deretter diskontert til spotprisen for dens løpetid, og så videre.
Obligasjoner har vanligvis flere kupongbetalinger på forskjellige punkter i løpet av obligasjonens levetid. Så det er ikke teoretisk riktig å bruke bare en rente for å diskontere alle kontantstrømmene. For å verdsette et obligasjon riktig, er det god praksis å matche opp og neddiskontere hver kupongbetaling med det tilsvarende punktet på statskursens rentekurve. Dette tillater oss å prissette nåverdien av hver kupong.
En kupongobligasjon kan tenkes som en samling av nullkupongobligasjoner, der hver kupong er en liten nullkupongobligasjon som forfaller når obligasjonseieren mottar kupongen. Riktig spotrente for en statsobligasjonskupong er spotrenten for en statsobligasjon med null kupong som forfaller samtidig som en kupong mottas. Selv om statsobligasjonsmarkedet er stort, er reelle data ikke tilgjengelig for alle tidspunkter. De faktiske spotrentene for statsobligasjoner med null kupong er koblet sammen for å danne spotkursen. Spotprisen Treasury curve kan deretter brukes til å diskontere kupongbetalinger.
En kupongobligasjon kan tenkes som en samling av nullkupongobligasjoner, der hver kupong er en liten nullkupongobligasjon som forfaller når obligasjonseieren mottar kupongen.
Eksempel på Spot Rate Treasury Curve
Anta for eksempel at et to år 10% kupongobligasjon til en pålydende verdi av $ 100 blir priset ved bruk av statskurs spotrenter. Skattekursens spotrenter for de påfølgende fire periodene (hvert år består av to perioder) er 8%, 8, 05%, 8, 1% og 8, 12%. De fire tilsvarende kontantstrømmene er $ 5 (beregnet som 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (kupongbetaling pluss hovedverdi ved forfall). Når vi plotter spotrentene mot løpetidene, får vi spotraten eller nullkurven.
Ved å bruke bootstrap-metoden vil antall perioder bli angitt som 0, 5, 1, 1, 5 og 2, der 0, 5 er den første 6-månedersperioden, 1 er den kumulative andre 6-månedersperioden, og så videre.
Nåverdien for hver respektive kontantstrøm vil være:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ begynne {justert} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 63 + \ $ 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {justert} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoretisk sett bør obligasjonen være $ 103, 71 i markedene. Dette er imidlertid ikke nødvendigvis prisen som obligasjonen til slutt vil selge. Spotrentene som brukes til å prise obligasjoner reflekterer renter fra standardfrie statsobligasjoner. Bedriftsobligasjonens pris må derfor diskonteres ytterligere for å gjøre rede for den økte risikoen sammenlignet med statsobligasjoner.
Det er viktig å merke seg at spotrenten Treasury curve ikke er en nøyaktig indikator på gjennomsnittlig markedsavkastning fordi de fleste obligasjoner ikke er null-kupong.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.