Strip Options: En markedsnøytral bjørnstrategi

Gjennomførbarheten av kombinasjoner i opsjonshandel gir lønnsomme muligheter i forskjellige scenarier. Det være seg de underliggende aksjekursene som går opp, går ned eller forblir stabile, passende valgte opsjonskombinasjoner gir passende gevinstpotensial. (Vil du vite mer om hva "markedsnøytralt" betyr? Se "Få resultater med markedsnøytrale fond".)

Denne artikkelen introduserer "Strip Options", en av de markedsneutrale handelsstrategiene med gevinstpotensial på begge sider av bevegelsen. “Strip” har sin opprinnelse som en litt modifisert versjon av en straddle. Straddle gir like fortjenestepotensial på hver side av den underliggende prisbevegelsen (noe som gjør det til en "perfekt" markedsnøytral strategi), mens Strip er en "bearish" markedsnøytral strategi som gir dobbelt så fortjenestepotensialet i prisnedgang i forhold til tilsvarende prisoppgang . (Lær om motstykket: "Strap Options: A Market Neutral Bullish Strategy.")

Strip Options tilbyr ubegrenset gevinstpotensial på den underliggende prisbevegelsen og et begrenset gevinstpotensial på den nedadgående prisbevegelsen. Risikoen / tapet er begrenset til den totale betalte opsjonspremien (pluss megling og provisjon).

Konstruksjon

Kostnadene for å konstruere linjealternativposisjonen er høye, da det krever 3 alternativkjøp:

1. Kjøp 1 nr. * Minibankoppringing
2. Kjøp 2 nr. * Minibank

Alle de 3 alternativene bør kjøpes på samme underliggende, med samme streikpris og samme utløpsdato.

Utbetalingsfunksjon med et eksempel:

Anta at du oppretter en valgfri posisjon på en aksje som for tiden handler rundt $ 100. Siden ATM (At-The-Money) opsjoner er kjøpt, bør streikprisen for hvert alternativ være nærmest tilgjengelig til den underliggende prisen, dvs. $ 100.

Her er de grunnleggende utbetalingsfunksjonene for hver av de tre opsjonsposisjonene. Den blå grafen representerer alternativet $ 100 streikpris LONG CALL (antar $ 6 kostnad). De overlappende gule og rosa grafene representerer de to LONG PUT-alternativene (koster $ 7 hver). Vi tar prisen (opsjonspremier) i betraktning på siste trinn.

La oss nå legge til alle disse alternativposisjonene for å få følgende netto utbetalingsfunksjon (turkis farge):

La oss til slutt ta priser med i betraktningen. Total kostnad vil være ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Siden alle er LANGE alternativer, dvs. kjøp, er det en netto debet på $ 20 for å opprette denne posisjonen. Følgelig vil netto-utbetalingsfunksjonen (turkis graf) skifte ned med $ 20, noe som gir oss den brunfargede netto-utbetalingsfunksjonen med priser tatt i betraktning:

Profitt- og risikoscenarier

Det er to overskuddsområder for stripealternativer, dvs hvor BROWN payoff-funksjonen forblir over den horisontale aksen. I dette eksempelet på stripe-alternativet vil posisjonen være lønnsom når den underliggende prisen beveger seg over $ 120 eller synker under $ 90. Disse poengene er kjent som breakeven-poeng, ettersom de er “fortjenst-tap grensemarkører” eller “no-profit, no-loss” -poeng.

Generelt:

• Øvre Breakeven Point = Strike Pris for samtale / innsats + Netto Premium betalt

= $ 100 + $ 20 = $ 120, for dette eksempelet

• Nedre Breakeven Point = Strike Pris for samtale / innsats - (Netto Premium betalt / 2)

= $ 100 - ($ 20/2) = $ 90, for dette eksempelet

Profitt og risikoprofil

Utover det øvre gjennomsnittspunktet, dvs. på prisendring av underliggende, har den næringsdrivende ubegrenset gevinstpotensial, ettersom prisen teoretisk sett kan bevege seg til et hvilket som helst nivå oppover som tilbyr ubegrenset fortjeneste. For hver enkelt kurspunktbevegelse i det underliggende vil den næringsdrivende få ett gevinstpoeng - dvs. en økning i den underliggende aksjekursen på en dollar vil øke gevinsten med en dollar.

Under det nedre gjennombruddspunktet, dvs. på nedadgående prisbevegelse for det underliggende, har den næringsdrivende BEGRENSET gevinstpotensial ettersom den underliggende prisen ikke kan gå under $ 0 (i verste fall konkurs scenario). For hver enkelt nedadgående prispoengbevegelse av det underliggende vil den næringsdrivende få to gevinstpoeng.

Det er her de bearish utsiktene for Strip-alternativet gir bedre overskudd på ulemper sammenlignet med oppsiden, og det er her stripen skiller seg fra en vanlig strek som gir like fortjenestepotensial på begge sider.

Fortjeneste i Strip Option i oppadgående retning = Pris på underliggende - Strike Price of Call-Net Premium Paid - Brokerage & Commission

Forutsatt at underliggende ender på $ 140, så er overskudd = $ 140 - $ 100 - $ 20 - megling

= $ 20 - Megling

Fortjeneste i Strip Option i nedadgående retning = 2 x (Strike Price of Puts - Pris på underliggende) - Netto Premium Betalt - Megling & Commission

Forutsatt at de underliggende ender på $ 60, så er overskudd = 2 * ($ 100 - $ 60) - $ 20 - Megling

= $ 60 - Megling

Risiko- eller tapsområdet er regionen der BROWN payoff-funksjonen ligger NEDEN den horisontale aksen. I dette eksemplet ligger det mellom disse to uttrekkspunktene, dvs. at denne posisjonen vil være tapsgivende når den underliggende prisen forblir mellom $ 90 og $ 120. Tapsmengde vil variere lineært avhengig av hvor den underliggende prisen er.

Maksimal tap i handel med stripeopsjoner = Netto opsjonspremie betalt + Megling & Commission

I dette eksemplet, maksimalt tap = $ 20 + Megling

Ting å vurdere

Handelsstrategien for Strip Option er perfekt for en næringsdrivende som forventer betydelig kursutvikling i den underliggende aksjekursen, er usikker på retningen, men forventer også en større sannsynlighet for et kurs nedover. Det kan være forventet et stort prissteg i begge retninger, men sjansen er større for at den vil være i nedadgående retning.

Virkelige scenarier som er ideelle for handel med Strip Option inkluderer

• Lansering av et nytt produkt av et selskap
• Forventer for god eller for dårlig inntjening til å bli rapportert av selskapet
• Resultater av et prosjektbud som selskapet har lagt inn bud på

Produktlansering kan være suksess / fiasko, inntektene kan være for gode / for dårlige, bud kan bli vunnet / tapt av selskapet - alt kan føre til store prissvingninger som er usikre på retningen.

Bunnlinjen

Strimmelalternativstrategien passer godt for kortsiktige handelsmenn som vil dra nytte av den høye volatiliteten i den underliggende prisbevegelsen i begge retninger. Langsiktige opsjonshandlere bør unngå dette, ettersom kjøp av tre opsjoner på lang sikt vil føre til en betydelig premie som går mot forfallsverdien, som eroderer over tid. Som med alle andre kortsiktige handelsstrategier, anbefales det å holde et klart gevinstmål og forlate stillingen når målet er oppnådd. Selv om stopp-tapet allerede er innebygd i denne stripeposisjonen (på grunn av det begrensede maksimale tapet), holder de aktive stripealternativhandlerne andre stop-loss-nivåer basert på underliggende prisbevegelse og indikativ volatilitet. Den næringsdrivende må ta en samtale på sannsynlighet oppover eller nedover, og deretter velge stropp- eller stripeposisjoner.