Forstå fallet i Hellas økonomi

I 2015 slo Hellas gjeld. Mens noen sa at Hellas ganske enkelt falt i 'etterskuddsvis', signaliserte den tapte utbetalingen av 1, 6 milliarder euro til Det internasjonale pengefondet (IMF) for første gang i historien at en utviklet nasjon har gått glipp av en slik betaling. Mens noen kanskje tror at Hellas hadde hatt det bedre med å aldri ha sluttet seg til eurosonen, er faktum saken at den greske økonomien hadde strukturelle problemer før de innførte den ene valutaen. Hellas kunne hatt godt av et bedre designet eurosone, men i stedet ble økonomien overlatt til å kollapse - men ikke uten dets grunner.

Hellas Før Euro

Før aksept i eurosonen i 2001 ble Hellas 'økonomi plaget av flere spørsmål. I løpet av 1980-årene fulgte den greske regjeringen ekspansiv finans- og pengepolitikk. Men heller enn å styrke økonomien, led landet kraftige stigende inflasjonsrater, høye finans- og handelsunderskudd, lave vekstrater og flere valutakriser.

I dette dystre økonomiske miljøet syntes det å bli medlem av Den europeiske monetære union (EMU) å gi et glimt av håp. Troen var at den monetære unionen støttet av Den europeiske sentralbanken (ECB) ville dempe inflasjonen og bidra til å senke de nominelle rentene, og dermed oppmuntre private investeringer og stimulere til økonomisk vekst. Videre vil den ene valutaen eliminere mange transaksjonskostnader, og gi mer penger til underskuddet og gjeldsreduksjon.

Aksept i eurosonen var imidlertid betinget, og av alle EUs medlemsland trengte Hellas den mest strukturelle tilpasningen for å overholde Maastricht-traktatens retningslinjer fra 1992. Traktaten begrenser offentlige underskudd til 3% av BNP og offentlig gjeld til 60% av BNP. For resten av 1990-tallet forsøkte Hellas å få sitt finanspolitiske hus for å oppfylle disse kriteriene.

Mens Hellas ble akseptert til ØMU i 2001, gjorde det det under falske forutsetninger, da underskuddet og gjelden ikke var i nærheten av å være innenfor Maastricht-grensene. I 2004 innrømmet den greske regjeringen åpent at budsjettstallene hadde blitt doktrert for å bli med i eurosonen. Hellas håp var at til tross for for tidlig inntreden, ville medlemskap i ØMU bidra til å øke økonomien og la landet til å håndtere finanspolitiske problemer når de først var "inne". (Se også når globale økonomier konvergerer.)

Eurozone-medlemskap

Hellas 'aksept i eurosonen hadde symbolsk betydning ettersom mange banker og investorer mente at den ene valutaen utløste forskjeller mellom europeiske land. Plutselig ble Hellas oppfattet som et trygt sted å investere, noe som reduserte rentene den greske regjeringen betalte betydelig. I de fleste av 2000-årene var rentene som Hellas hadde overfor, lik de som Tyskland hadde.

Disse lave rentene tillot Hellas å låne til en mye billigere rente enn før 2001, noe som ga økt forbruk. Mens landet bidro til å stimulere til økonomisk vekst i en årrekke, hadde landet fremdeles ikke taklet sine dyptliggende finanspolitiske problemer, som i motsetning til hva noen kanskje tror, ​​ikke først og fremst var et resultat av overdrevne utgifter.

I grunn stammer Hellas finanspolitiske problemer av mangel på inntekter. Som en prosentandel av BNP var Hellas sosiale utgifter på 10, 3% i 1980, 19, 3% i 2000 og 23, 5% i 2011, mens Tysklands sosiale utgifter i samme tidsrom var henholdsvis 22, 1%, 26, 6% og 26, 2%. I 2011 var Hellas under EUs gjennomsnitt på 24, 9% i sosiale utgifter.

Mye av denne mangelen på inntekter er resultatet av systematisk skatteunndragelse. Vanligvis selvstendig næringsdrivende, velstående arbeidere hadde en tendens til å underrapportere inntekt mens de overrapporterte gjeldsutbetalinger. Utbredelsen av denne oppførselen avslører at det, i stedet for å være et problem bak kulissene, faktisk er mer en sosial norm, en som ikke ble utbedret i tide.

Gresk økonomi kontra andre europeiske land

Adopsjonen av euroen tjente bare til å synliggjøre dette konkurransehullet da det gjorde tyske varer og tjenester relativt billigere enn i Hellas. Å gi opp uavhengig pengepolitikk medførte at Hellas mistet evnen til å devaluere sin valuta i forhold til den av Tysklands. Dette tjente til å forverre Hellas 'handelsbalanse og økte underskuddet på driftsbalansen. Mens den tyske økonomien drar fordel av økt eksport til Hellas, har banker, inkludert tyske, nytte av gresk lån for å finansiere importen av disse billige tyske varer og tjenester. Men så lenge lånekostnadene forble relativt billige og den greske økonomien fortsatt vokste, fortsatte slike spørsmål å bli ignorert.

Mens medlemskap i euroområdet hjalp den greske regjeringen til å låne billig - hjalp til med å finansiere driften i mangel av tilstrekkelige skatteinntekter, fremhever bruken av en enkelt valuta en strukturell forskjell mellom Hellas og andre medlemsland, særlig Tyskland, og forverret regjeringens finanspolitiske problemer . Sammenlignet med Tyskland hadde Hellas en mye lavere produktivitet, noe som gjorde greske varer og tjenester langt mindre konkurransedyktige. (Se også, hva er forskjellen mellom pengepolitikk og finanspolitikk? )

Den globale finanskrisen

Den globale finanskrisen som begynte i 2007 ville se den sanne naturen til Hellas 'problemer bringes til overflaten. Lavkonjunkturen tjente til å svekke Hellas allerede skånsomme skatteinntekter som førte til at underskuddet ble forverret. I 2010 stemplet amerikanske finansbyråer greske obligasjoner med en "søppel" -grad. Da kapitalen begynte å tørke ut, sto Hellas overfor en likviditetskrise, og tvang regjeringen til å begynne å søke redningsstøtte som de til slutt fikk, om enn med tøffe forhold.

Kausjoner fra IMF og andre europeiske kreditorer var betinget av greske reformer av budsjettet, nemlig kutt i utgiftene og økende skatteinntekter. Disse innstrammingstiltakene skapte en ondskapsfull syklus av lavkonjunktur, hvor arbeidsledigheten nådde 25, 4% i august 2012. Ikke bare svekket dette skatteinntektene som gjorde Hellas finanspolitiske stilling verre, men det skapte en humanitær krise; hjemløshet økte, selvmord traff rekordhøyde, og folkehelsen ble dårligere. Slike alvorlige innstramningstiltak midt i den verste finanskrisen siden den store depresjonen viste seg å være en av de største faktorene som skyldes deres økonomiske implosjon.

Bunnlinjen

Langt fra å hjelpe den greske økonomien på beina igjen, tjente redningstjenestene bare for å sikre at Hellas 'kreditorer blir betalt mens regjeringen ble tvunget til å skrape sammen smarte skatteinnsamlinger. Mens Hellas hadde strukturelle problemer i form av korrupt skatteunndragelsespraksis, tillot medlemskap i euroområdet landet å gjemme seg fra disse problemene en tid, men til slutt tjente det som en økonomisk tvangstrøye, noe som skapte en uoverkommelig gjeldskrise, som det fremgår av deres enorme mislighold. Det eneste Hellas vet med sikkerhet er at vanskelige tider er fremover. (Se også: Hvor mye penger trenger jeg å trekke meg tilbake i Hellas?)