Volatilitet Smil Definisjon og bruk
Et volatilitetssmil er en vanlig grafform som resultat av plotting av strykprisen og implisitt volatilitet for en gruppe opsjoner med samme underliggende eiendel og utløpsdato. Flyktighets smilet er så navngitt fordi det ser ut som en smilende munn. Underforstått volatilitet stiger når den underliggende eiendelen til en opsjon er lenger ute av pengene (OTM) eller i pengene (ITM), sammenlignet med pengene (ATM). Volatilitetssmilet gjelder ikke alle alternativer.
Viktige takeaways
- Når opsjoner med samme utløpsdato og samme underliggende eiendel, men forskjellige streikpriser, er tegnet for underforstått volatilitet, er tendensen til at grafen viser et smil.
- Smilet viser at alternativene som er lengst inn eller ut av pengene har den høyeste implisitte volatiliteten.
- Opsjoner med lavest underforstått volatilitet har strykpriser på eller nær pengene.
- Ikke alle alternativene har et underforstått smil om volatilitet. Aksjer i nært sikt og valutarelaterte opsjoner har større sannsynlighet for et smil av volatilitet.
- Et implisitt implisitt volatilitet kan også følge volatilitetssmilet når det beveger seg mer ITM eller OTM.
- Selv om underforstått volatilitet er en faktor i prisfastsetting av opsjoner, er det ikke den eneste faktoren. En næringsdrivende må være klar over hva andre faktorer som driver en opsjons pris og dens volatilitet.
Hva forteller et flyktighetssmil deg?
Volatilitetssmil opprettes ved underforstått volatilitet som endres etter hvert som den underliggende eiendelen beveger seg mer ITM eller OTM. Jo mer et alternativ er ITM eller OTM, jo større blir den implisitte volatiliteten. Implisert volatilitet har en tendens til å være lavest med minibankalternativer.
Volatilitetssmilet er ikke forutsagt av Black-Scholes-modellen, som er en av hovedformlene som brukes til prisopsjoner og andre derivater. Black-Scholes-modellen spår at den underforståtte volatilitetskurven er flat når den plottes mot forskjellige streikpriser. Basert på modellen kan det forventes at den underforståtte volatiliteten vil være den samme for alle opsjoner som går ut på samme dato med den samme underliggende eiendelen uavhengig av strykprisen. Likevel, i den virkelige verden er dette ikke tilfelle.
Volatilitetssmil begynte å skje i opsjonsprisingen etter aksjemarkedet i 1987. De var ikke til stede i amerikanske markeder tidligere, noe som indikerte en markedsstruktur mer i tråd med hva Black-Scholes-modellen spår. Etter 1987 innså handelsmenn at ekstreme hendelser kan skje og markedene har et betydelig skjevt. Muligheten for ekstreme hendelser måtte vurderes i prisfastsetting av opsjoner. Derfor, i den virkelige verden, øker eller reduseres implisitt volatilitet etter hvert som alternativene flytter mer ITM eller OTM.
Også volatilitetssmilens eksistens viser at OTM- og ITM-alternativer har en tendens til å være mer etterspurt enn ATM-opsjoner. Etterspørselen driver priser som påvirker underforstått volatilitet. Dette kan delvis skyldes årsaken nevnt ovenfor. Ekstreme hendelser kan oppstå som forårsaker betydelige prisforskjeller i opsjoner. Potensialet for store skift vurderes til underforstått volatilitet.
Eksempel på hvordan du bruker flyktighetssmilet
Volatilitetssmil kan sees når man sammenligner ulike opsjoner med samme underliggende eiendel og samme utløpsdato, men forskjellige streikpriser. Hvis den underforståtte volatiliteten er plottet for hver av de forskjellige streikprisene, kan det være en u-form. U-formen er ikke alltid perfekt formet som avbildet i grafen.
For et grovt estimat for om en opsjon har en u-form, trekk opp en opsjonskjede som viser den underforståtte volatiliteten til de forskjellige streikprisene. Hvis alternativet har en u-form, bør opsjoner som er ITM og OTM med like mye, ha omtrent samme implisitte volatilitet. Jo videre ITM eller OTM, desto større er den underforståtte volatiliteten, med de laveste implisitte volatilitetene i nærheten av ATM-alternativene. Hvis dette ikke er tilfelle, stemmer ikke alternativet overens med et smil med volatilitet.
Den underforståtte volatiliteten til et enkelt alternativ kan også plottes over tid i forhold til prisen på den underliggende eiendelen. Når prisen beveger seg inn eller ut av pengene, kan den underforståtte flyktigheten ta på seg en form for u-form.
Dette kan være nyttig hvis du søker et alternativ som har lavere implisitt volatilitet. I dette tilfellet velger du et alternativ nær pengene. Hvis du ser etter større implisitt volatilitet, velger du et alternativ som er videre ITM eller OTM. Husk at når det underliggende beveger seg nærmere eller lenger bort fra strykprisen, vil dette påvirke den underforståtte volatiliteten. Derfor vil vedlikehold av en portefølje av opsjoner med en spesifikk underforstått volatilitet kreve kontinuerlig omstilling.
Ikke alle alternativene stemmer overens med volatilitetssmilet. Før du bruker volatilitetssmilet til å hjelpe deg med å ta handelsbeslutninger, må du kontrollere at alternativets implisitte volatilitet faktisk følger smilemodellen.
Forskjellen mellom et volatilitetssmil og et volatilitetsske / smirk
Mens langsiktige aksjeopsjoner og valutahandeloptioner lener seg mer mot å tilpasse seg et volatilitetssmil, har indeksopsjoner og langsiktige aksjeopsjoner en tendens til å samkjøre mer med et volatilitetssving. Skjeve / smirk viser at underforstått volatilitet kan være høyere for enten ITM- eller OTM-alternativer.
Begrensninger ved bruk av flyktighetssmil
For det første er det viktig å avgjøre om alternativet som omsettes faktisk stemmer overens med et volatilitetssmil. Volatilitetssmilet er en modell som et alternativ kan stemme overens med, men underforstått volatilitet kan samkjøre mer med bakover eller fremover skjev / smirk.
På grunn av andre markedsfaktorer, som tilbud og etterspørsel, kan det hende at volatilitetssmilet (hvis aktuelt) ikke er en u-form (eller smirk). Den kan ha en grunnleggende u-form, men kan være hakkete med visse alternativer som viser mer eller mindre underforstått volatilitet enn det som forventes basert på modellen.
Volatilitetssmilet fremhever hvor handelsmenn bør se om de vil ha mer eller mindre underforstått volatilitet, men det er likevel mange andre faktorer som må tas i betraktning når du tar en beslutning om opsjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.