Hva er minstekravene for en kort salgskonto?

I en kort salgstransaksjon låner investoren aksjer og selger dem på markedet i håp om at aksjekursen vil synke og han eller hun vil kunne kjøpe dem tilbake til en lavere pris. Inntektene fra salget blir deretter satt inn på kortselgerens marginkonto. Fordi kortsalg egentlig er salg av aksjer som ikke eies, er det strenge marginkrav. Denne marginen er viktig, ettersom den brukes til sikkerhet på kortsalg for bedre å sikre at de lånte aksjene vil bli returnert til långiveren i fremtiden.

Mens kravet til startmarginal er mengden penger som må holdes på kontoen på tidspunktet for handel, er vedlikeholdsmarginen det beløpet som må være på kontoen når som helst etter den innledende handelen.

I henhold til forskrift T krever Federal Reserve Board at alle kortsalgskontoer skal ha 150% av verdien av kortsalget på det tidspunktet salget ble igangsatt. 150% består av full verdi av utbyttet av korte salg (100%), pluss et tilleggsmarginkrav på 50% av verdien av kortsalget. For eksempel, hvis en investor setter i gang et kortsalg for 1000 aksjer til 10 dollar, er verdien av kortsalget 10 000 dollar. Det opprinnelige marginbehovet er inntektene $ 10.000 (100%), sammen med ytterligere $ 5.000 (50%), for totalt $ 15.000.

Regler for vedlikeholdsmarginalkrav for kortsalg legger til et beskyttende tiltak som ytterligere forbedrer sannsynligheten for at de lånte aksjene blir returnert. I sammenheng med NYSE og NASD er vedlikeholdskravene for kortsalg 100% av den nåværende markedsverdien av kortsalget, sammen med minst 25% av den totale markedsverdien av verdipapirene på marginkontoen. Husk at dette nivået er et minimum, og meglerfirmaet kan justere det oppover. Mange meglere har høyere vedlikeholdskrav fra 30 til 40%. (Dette eksemplet forutsetter et krav om vedlikeholdsmarginal på 30%.)

Figur 1

I den første tabellen i figur 1 settes det i gang med et kort salg for 1000 aksjer til en pris av $ 50. Inntektene fra kortsalget er $ 50 000, og dette beløpet blir satt inn på kontortsalgskontoen. Sammen med utbyttet av salget, må ytterligere 50% marginbeløp på $ 25 000 settes inn på kontoen, noe som bringer totalmarginkravet til $ 75 000. På dette tidspunktet må inntektene fra kortsalget forbli på kontoen; de kan ikke fjernes eller brukes til å kjøpe andre verdipapirer.

Den andre tabellen i figur 1 viser hva som skjer hvis aksjekursen øker og handelen beveger seg mot kortselgeren, som er pålagt å sette inn ytterligere margin på kontoen når totalmarginkravet overstiger det opprinnelige kravet til totalmargin på 75 000 dollar. Så hvis aksjekursen øker til $ 60, er markedsverdien av det korte salget $ 60 000 ($ 60 x 1 000 aksjer). Vedlikeholdsmarginen beregnes deretter basert på markedsverdien til den korte, og den er $ 18 000 (30% x $ 60 000). I tillegg tilsvarer de to marginkravene $ 78 000, som er $ 3000 mer enn den opprinnelige totale marginen som var på kontoen, slik at en margin samtale på $ 3000 blir utstedt og deponert på kontoen.

Figur 2

Figur 2 viser hva som skjer når aksjekursen synker og kortsalget beveger seg i kortselgerens favør: Verdien på kortsalget synker (noe som er bra for kortselgeren), marginkravene endres også, og denne endringen betyr investoren vil begynne å motta penger ut av kontoen. Etter hvert som aksjehodene blir lavere og lavere, frigjøres mer og mer av marginen på kontoen - $ 75 000 - til investoren. Hvis prisen på aksjen faller til $ 40 per aksje, vil den korte salgsverdien være $ 40.000, ned fra $ 50.000. Hver gang prisen faller, er investorene fortsatt nødt til å ha ytterligere 50% på kontoen, så den ekstra marginen som kreves i dette tilfellet vil være $ 20.000, ned fra $ 25.000. Differansen mellom det opprinnelige marginbehovet totalt og marginbehovet totalt når prisen faller, frigjøres til kortselgeren. I dette eksemplet er beløpet som frigjøres når prisen faller til $ 40.000, $ 15.000, som består av fallet på $ 10.000 i kortsalgsverdien og $ 5.000 fallet i tilleggsmarginkravet. Kortselgeren kunne da bruke disse pengene til å kjøpe andre investeringer.