Hva er noen av de viktigste eksemplene på fiendtlige overtakelser?

En fiendtlig overtakelse skjer når ett selskap (kalt det overtakende selskapet eller "erververen") setter sine mål om å kjøpe et annet selskap (kalt målselskapet eller "målet") til tross for innvendinger fra målselskapets styre. En fiendtlig overtakelse er det motsatte av et vennlig overtakelse, der begge parter i transaksjonen er behagelige og samarbeider mot resultatet.

Å anskaffe selskaper som driver med en fiendtlig overtakelse vil bruke et hvilket som helst antall taktikker for å få eierskap til målet sitt. Disse inkluderer å gi et tilbud direkte til aksjonærene eller delta i en fullmaktskamp for å erstatte målselskapets ledelse. For å forsvare seg mot erververen kan et målselskap også distribuere en rekke strategier. Noen av de mer fargerike navngitte taktikkene er Pac-Man-forsvaret, kronjuvelforsvaret eller den gyldne fallskjermen.

Her er tre eksempler på noen av de største fiendtlige overtakelsene gjennom tidene og strategiene som er brukt av selskaper for å få overtaket.

Kraft Foods Inc. og Cadbury PLC

I september 2009 kunngjorde Irene Rosenfeld, administrerende direktør i Kraft Foods Inc. (KHC), offentlig intensjonen om å anskaffe Storbritannias topp sukkervarer, Cadbury PLC. Kraft tilbød 16, 3 milliarder dollar for produsenten av Dairy Milk Chocolate, en avtale avvist av Sir Roger Carr, Cadburys styreleder. Carr satte øyeblikkelig et fiendtlig overtakelsesforsvarsteam, som stemplet Krafts tilbud som lite attraktivt, uønsket og undervurdert. Regjeringen gikk til og med inn i striden. Storbritannias forretningssekretær, Lord Mandelson, sa at regjeringen ville motsette seg ethvert tilbud som ikke ga den berømte britiske konditoren den respekten den skyldtes.

Kraft ble undeterred og økte tilbudet i 2010 til omtrent 19, 6 milliarder dollar. Etter hvert ga Cadbury seg tilbake, og i mars 2010 avsluttet de to selskapene overtakelsen. Den omstridte kampen inspirerte imidlertid til en gjennomgang av reglene for hvordan utenlandske selskaper skaffer seg britiske selskaper. Av største bekymring var mangelen på åpenhet i Krafts tilbud og hva det var intensjonen om etter kjøpet av Cadbury.

InBev og Anheuser-Busch

I juni 2008 ga det euro-brasilianske drikkevareselskapet, InBev, et uoppfordret bud på den ikoniske amerikanske ølbryggeren, Anheuser-Busch. InBev tilbød å kjøpe Anheuser-Busch for 65 dollar per aksje i en avtale som verdsatte målet sitt til 46 milliarder dollar.

Overtakelsen ble raskt fiendtlig da begge sider handlet søksmål og anklager. InBev inngav for å få Anheuser-Buschs styre styret avfyrt som ledd i en fullmaktskamp for å få kontroll over selskapet. Avtalen påtok seg en såpeopera-lignende kvalitet da den gruppet opp familiemedlemmer fra Busch mot hverandre for kontroll over det 150 år gamle selskapet. Etter hvert økte InBev tilbudet til 52 milliarder dollar eller 70 dollar per aksje, et beløp som bevegde aksjonærene til å akseptere avtalen. Etter oppkjøpet ble det kombinerte selskapet Anheuser-Busch Inbev (BUD). I 2016 flexerte selskapet anskaffelsesmuskelen igjen, og fusjonerte med den rivaliserende SABMiller i en avtale verdt 104, 3 milliarder dollar, en av de største fusjonene i historien.

Sanofi-Aventis og Genzyme Corporation

En grunn til at et overtakende selskap retter seg mot et annet selskap i en fiendtlig overtakelse, er å bruke oppkjøpet for å skaffe verdifull teknologi eller forskning. Denne strategien kan bidra til å starte det overtakende selskapets evne til å komme inn i nye markeder. Slik var tilfellet i 2010 da Frankrikes største farmasøytiske selskap, Sanofi-Aventis (SNY), bestemte seg for å kjøpe det amerikanske bioteknologiselskapet Genzyme Corporation.

På den tiden hadde Genzyme utviklet flere medisiner for å behandle sjeldne genetiske lidelser. Bioteknologien hadde også flere medisiner i forsknings- og utviklingsrørledningen. Sanofi-Aventis var ivrig etter å utvide sin tilstedeværelse i det den mente var en lukrativ nisje og så Genzyme som et førsteklasses overtakelsesmål.

Etter å ha henvendt seg til Genzymes ledelse flere ganger med et vennlig overtakelsesforslag og blitt avvist, bestemte Sanofi-Aventis seg for å øke presset ved å innlede et fiendtlig overtak. Sanofi-Aventis administrerende direktør, Chris Viehbacher, begynte å kurtisere Genzymes store aksjonærer direkte, og møtte dem privat for å samle støtte for oppkjøpet.

Strategien fungerte, og ni måneder etter det første forslaget kjøpte Sanofi-Aventis Genzyme i et kontant tilbud på 20, 1 milliarder dollar. Selskapet søtet avtalen ved å tilby aksjonærene betingede verdierettigheter. Disse bonusutbetalingene er knyttet til salgsytelsen til Genzymes nyeste medisiner og kan tilby aksjonærene en potensiell tilleggsbetaling på 3, 8 milliarder dollar.