Hva investorer bør vite om rentene

Hvis du noen gang leter etter et emne som kan hjelpe deg med å avvikle en samtale raskt, slik at du kan være i fred og tenke på investeringene dine, kan du begynne å snakke om rentene. Lytterens øyne blir garantert gliset over, og du vil være alene på kort tid.

Men for de som eier investeringer, er ikke emnet så tørt som du tror. Det er faktisk noe investorer bør gjøre en innsats for å forstå. I følge økonomisk teori er renter grunnleggende for selskapets verdsettelse, og spiller derfor en viktig rolle i hvordan vi setter en pris på aksjer.

Her tar vi en titt på forholdet mellom renter og aksjekurs.

Rentesats og risikopremie

Tenk på en rente som kostnadene for penger, som akkurat som kostnadene for produksjon, arbeidskraft og andre utgifter er en faktor av selskapets lønnsomhet.

Den grunnleggende kostnaden for penger til en investor er statskursrenten, hvis avkastning er garantert av "full tro og kreditt" av den amerikanske regjeringen. I henhold til økonomisk teori starter en aksjes verdiproposisjon der: aksjer er risikable eiendeler, til og med risikabelere enn obligasjoner fordi obligasjonseiere får sin kapital før aksjeeiere i tilfelle konkurs. Derfor krever investorer høyere avkastning for å ta på seg ekstra risiko ved å investere i aksjer i stedet for statskasser, som garantert vil betale en viss avkastning.

Den ekstra avkastningen som investorene teoretisk sett kan forvente av aksjer, blir referert til som "risikopremien." Historisk sett ligger risikopremien på rundt fem prosent. Dette betyr at hvis risikofri rente (statskursrenten) er fire prosent, ville investorene kreve en avkastning på ni prosent fra en aksje. Derfor er totalavkastningen på en aksje summen av to deler: risikofri rente og risikopremie.

Hvis du vil ha høyere avkastning, må du investere i risikabelere aksjer fordi de tilbyr en høyere risikopremie enn for eksempel sterkere blue-chip-selskaper. I teorien vil rasjonelle investorer velge en investering med en avkastning som er høy nok til å kompensere for den tapte muligheten til å tjene renter fra den garanterte statskassen og for å ta på seg ytterligere risiko. (Hvis du vil lære mer, se Equity-Risk Premium: Mer risiko for høyere avkastning .)

Nødvendig avkastning

Hvis den nødvendige avkastningen stiger, vil aksjekursen falle, og omvendt. Dette er fornuftig: hvis ingenting annet endres, må prisen være lavere for at investoren skal ha den nødvendige avkastningen. Det er et omvendt forhold mellom nødvendig avkastning og aksjekursen investorer tildeler en aksje.

Den nødvendige avkastningen kan stige hvis risikopremien eller risikofri rente øker. For eksempel kan risikopremien øke for et selskap hvis en av de øverste lederne fratrer eller hvis selskapet plutselig bestemmer seg for å senke utbytte. Og risikofri rente vil øke hvis rentene stiger.

Så, endringer i rentene påvirker den teoretiske verdien av selskaper og deres aksjer - i utgangspunktet er en andels virkelig verdi dens anslåtte fremtidige kontantstrømmer diskontert til nåtiden ved å bruke investorens avkastningskrav. Hvis rentene faller og alt annet holdes konstant, bør aksjeverdien stige. Derfor jubler markedet generelt når den amerikanske sentralbanken kunngjør et rentekutt. Motsatt, hvis Fed hever kursen (holder alt annet konstant), vil andelverdiene sannsynligvis falle.

Hvordan renter påvirker selskaper

Rentene påvirker også selskapets virksomhet. Enhver økning i rentene som den betaler vil øke kapitalkostnadene. Derfor må et selskap jobbe hardere for å generere høyere avkastning i et miljø med høy interesse. Ellers vil den oppsvulmede renteutgiften spises til fortjeneste. Lavere fortjeneste, lavere kontantinnstrømning og høyere avkastningskrav for investorer, oversettes til deprimert virkelig verdi for selskapets aksje.

I tillegg, hvis rentekostnadene skyter opp til et slikt nivå at selskapet har problemer med å betale ned gjelden, kan overlevelsen bli truet. I så fall vil investorene kreve en enda høyere risikopremie. Som et resultat vil virkelig verdi falle ytterligere.

Endelig går høye renter normalt hånd i hånd med en treg økonomi. De hindrer folk i å kjøpe ting og selskaper fra å investere i vekstmuligheter. Som et resultat faller salg og overskudd, og aksjekurser.

Bunnlinjen

I finansiell teori begynner verdivurdering med et enkelt spørsmål: hvis du legger penger i dette selskapet, hva er sjansen for at du vil få en bedre avkastning enn om du investerer i noe annet? Rentene spiller en viktig rolle i å bestemme hva det annet kan være. (For mer, sjekk hvordan rentene påvirker aksjemarkedet .)