Hva er OIS LIBOR-spredningen, og hva er den for?

For et tiår siden var det ikke de fleste næringsdrivende som ga særlig oppmerksomhet til forskjellen mellom to viktige renter, London Interbank Offered Rate (LIBOR) og OIS-rente over natten. Det er fordi inntil 2008 var gapet, eller "spredningen, " mellom de to minimalt.

Men da LIBOR kort skyrocket i forhold til OIS under finanskrisen som startet i 2007, tok finanssektoren til etterretning. I dag regnes LIBOR-OIS-spredningen som et sentralt mål for kredittrisiko i banksektoren.

For å forstå hvorfor variasjonen i disse to ratene betyr noe, er det viktig å forstå hvordan de er forskjellige.

Definere de to prisene

LIBOR (offisielt kjent som ICE LIBOR siden februar 2014) er den gjennomsnittlige renten som bankene belaster hverandre for kortsiktige, usikrede lån. Satsen for forskjellige utlånsperioder - fra natt til ett år - publiseres daglig. Rentekostnadene på mange pantelån, studielån, kredittkort og andre finansielle produkter er knyttet til en av disse LIBOR-rentene.

LIBOR er designet for å gi banker over hele verden et nøyaktig bilde av hvor mye det koster å låne på kort sikt. Hver dag rapporterer flere av verdens ledende banker hva det vil koste dem å låne fra andre långivere i London interbankmarked. LIBOR er gjennomsnittet av disse svarene.

OIS representerer i mellomtiden et gitt lands sentralbankrente i løpet av en viss periode; i USA er det Fed-fondets rente - styringsrenten kontrollert av Federal Reserve. Hvis en forretningsbank eller et selskap ønsker å konvertere fra variabel rente til faste renter - eller omvendt - kan det "bytte" renteforpliktelser med en motpart. For eksempel kan en amerikansk enhet bestemme seg for å bytte en flytende kurs, Fed Funds Effektiv Rate, for en fast kurs, OIS-kursen. I løpet av de siste ti årene har det skjedd et markert skifte mot OIS for visse derivattransaksjoner.

Fordi partene i en grunnleggende renteswap ikke bytter hovedstol, men snarere forskjellen mellom de to rentestrømmene, er ikke kredittrisiko en viktig faktor i å bestemme OIS-renten. Under normale økonomiske tider har det heller ingen stor innflytelse på LIBOR. Men vi vet nå at denne dynamikken endrer seg i tider med uro, når forskjellige långivere begynner å bekymre seg for hverandres solvens.

Spredningen

Før subprime-pantekrisen i 2007 og 2008 var spredningen mellom de to rentene så lite som 0, 01 prosentpoeng. På høyden av krisen hoppet gapet så høyt som 3, 65%.

Følgende diagram viser LIBOR-OIS-spredningen før og under den økonomiske kollapsen. Gapet ble større for alle LIBOR-renter under krisen, men enda mer for lengre sikt.

Bunnlinjen

LIBOR-OIS-spredningen representerer forskjellen mellom en rente med en viss kredittrisiko innebygd og en som tilnærmet er fri for slike farer. Derfor, når gapet utvides, er det et godt tegn på at finanssektoren er i fremkant.