Hvorfor blir de fleste obligasjoner omsatt på sekundærmarkedet "uten kontanter"?

I likhet med aksjer omsettes obligasjoner mellom utstedere i det primære markedet mellom investorer i annenhåndsmarkedet. I motsetning til aksjer, omsettes de fleste obligasjoner ikke i annenhåndsmarkedet via børser. Snarere omsettes obligasjoner over disk (OTC). Det er flere grunner til at de fleste obligasjoner omsettes OTC, men viktigste blant dem er mangfoldet.

Aksjetyper og påvirkninger

Aksjer har bare to typer, vanlig bestand eller foretrukket bestand, og er begrenset til få egenskaper. Obligasjoner har derimot forskjellige kvaliteter, løpetid og avkastning. Utfallet av dette mangfoldet er flere utstedere, og utstedelser av obligasjoner med forskjellige egenskaper, noe som gjør det vanskelig for obligasjoner å bli handlet på børser. En annen grunn til at obligasjoner omsettes over disk, er vanskeligheten med å notere dagens priser.

Aksjekursene påvirkes av nyhetshendelser, P / E-forholdet til et selskap og til slutt tilbud og etterspørsel etter aksjer, noe som gjenspeiles i den daglige aksjekursen. Derimot påvirkes obligasjonsprisene av endrede renter og kredittvurderinger. Siden handelstid mellom utstedelser kan vare i uker eller til og med måneder, er det vanskelig å notere gjeldende kurs for en spesiell obligasjonsemisjon, noe som vil gjøre det utfordrende å handle obligasjoner på aksjemarkedet.

Hvilke typer obligasjoner blir ofte omsatt over disk?

De fleste forretningsobligasjoner utstedt av private og offentlige selskaper omsettes OTC snarere enn på børser. Videre gjøres mange av transaksjonene med børsnoterte obligasjoner gjennom OTC-markeder.

Bedriftsobligasjoner utstedes av firmaer for å skaffe kapital for å finansiere ulike utgifter. De er attraktive for investorer fordi de gir mye høyere avkastning enn obligasjoner utstedt av myndighetene. Dette høyere avkastningen er imidlertid ledsaget av høyere risiko. Investering i selskapsobligasjoner kommer først og fremst fra pensjonsfond, aksjefond, banker, forsikringsselskaper og enkeltinvestorer.

Obligasjonene som omsettes i OTC-markedene er mest fordelaktige i likviditeten de gir. Denne likviditeten gir god beskyttelse til investorer som ønsker å selge obligasjoner før forfall. Sammen med denne likviditeten gir selskapsobligasjoner omsatt OTC en jevn strøm av inntekter og sikkerhet fordi de er vurdert basert på kreditthistorikken til det utstedende firmaet.

Imidlertid er disse obligasjonene ikke perfekte investeringer, og de inkluderer stor risiko, som kredittrisiko og anropsrisiko. Kredittrisiko kan oppstå når en utsteder ikke er i stand til å opprettholde utbetalinger på obligasjonen, eller hvis et ratingforetak senker utstederens kredittvurdering. Anropsrisiko oppstår når en utsteder løser ut emisjonen før forfall, og lar investoren ha mindre gunstige investeringsmuligheter.

Hvorfor OTC-transaksjoner kan ses som kontroversielle

Mange analytikere og pundits hevder at OTC-transaksjoner og finansielle instrumenter, spesielt derivater, øker den systematiske risikoen. Spesielt økte bekymringene for motpartsrisiko etter finanskrisen 2007-2009, da credit-default-bytter i derivatmarkedet fikk mye av skylden for massive tap i finanssektoren.

Transaksjoner i finansmarkeder er enten organisert i børser, for eksempel New York Stock Exchange og Nasdaq, eller skjer uten disk. En OTC-handel utføres direkte mellom to parter og er ikke overvåket eller underlagt regler for større børser. Disse valutahandelene inkluderer alle typer eiendeler som er sett i børser, inkludert råvarer, aksjer og gjeldsinstrumenter.

Derivater kan lages av en hvilken som helst eiendel og representerer bare kontrakter basert på verdien av underliggende finansielle eiendeler. Futures kontrakter, terminkontrakter, opsjoner og bytter er alle derivater. Derivathandel utgjør en stor del av de globale markedene og er stadig mer utbredt på grunn av forbedringer i datateknologi.

Kontroversen om OTC-transaksjoner sentrerer om mangel på tilsyn og informasjon. Store børser har et stort insentiv til å kontrollere og regulere handler som skjer på deres klokke. OTC-tradere passer i større grad på seg selv. Når det er sagt, er risikoen for økonomisk tap veldig reell på børser, og det er ingen garanti for at børshandel er mindre risikabelt enn OTC-handel.

Totalt sett har ikke OTC-transaksjoner de samme reglene om håndhevelse av kontrakter som de fleste børser. Risikoen for at en part ikke klarer å oppfylle sine avtaleforpliktelser kalles ofte motpartsrisiko, selv om den noen ganger kan bli referert til som standardrisiko. Mens motpartsrisiko eksisterer i en hvilken som helst kontrakt, oppleves det som en større trussel når kontraktene er laget over disk.