Hvorfor aksjeinvestorer ikke kan stole på en Fed Rescue

Tidligere hadde Federal Reserve forsøkt å dempe bratte fall i aksjekursene ved å kutte rentene eller ved å utsette planlagte renteoppganger. Investorer skal ikke kalle enten "Fed-settet" eller "Greenspan-putten", etter den tidligere Fed-styrelederen Alan Greenspan, ikke forvente et slikt inngrep i nær fremtid, melder The Wall Street Journal. De viktigste årsakene er, ifølge tidsskriftet, styrke i økonomien og verdisettingen av aksjemarkedet som er overdreven av mange historiske tiltak.

8. februar falt S&P 500-indeksen (SPX) med 3, 75%. Siden det nådde et rekordhøyt på slutten 26. januar, har indeksen trukket seg tilbake med 10, 16%, noe som gjør denne perioden offisielt til en korreksjon. Til tross for den nylige nedgangen er S&P 500 opp med 12, 48% i løpet av det siste året, fra slutten 8. februar 2017.

Asymmetrisk respons

Tidsskriftet siterer fersk forskning fra akademiske økonomer som synes at avkastningen i aksjemarkedet er en kraftigere prediktor for endringer i Feds rentepolitikk enn 38 andre økonomiske indikatorer, inkludert sysselsetting, forbrukerutgifter og til og med inflasjon. Videre indikerer de at Feds forsøk på å dempe nedgang i aksjemarkedet er mer vanlig enn tiltak for å tøffe gevinstene i aksjemarkedet og tømme spekulative bobler. Fra analysen av referatet fra Fed-møter trekker forfatterne ut at fallende aksjekurser kan skade økonomien, ettersom forbrukerne reduserer utgiftene som svar på redusert formue, og ettersom selskaper synes det er vanskeligere og dyrere å skaffe kapital.

Høye verdivurderinger

Med høye verdimarkedsverdier, og økende bekymring for aktivakilder, vil sannsynligvis Fed ta stilling til at en deflasjon av aksjekursene ville være en hilsen hendelse akkurat nå. Det fremtidige P / E-forholdet på S&P 500 var 17, 1 ganger anslått EPS fra 7. februar, betydelig opp fra verdier på rundt 10 i de nylige lavpunktene for denne beregningen i 2008 og 2011, ifølge Yardeni Research Inc.

CAPE-forholdet, et verdsettelsestiltak utviklet av nobelpristokonomen Robert Shiller fra Yale University, var bare høyere før aksjemarkedet krasjet i 1929 og under Dotcom Bubble på slutten av 1990-tallet. Et motsatt synspunkt holder at avviket fra trenden er lavere i dag enn i 1929, at den oppadgående trenden i CAPE begrunnes med modningen av den amerikanske økonomien, og at dagens lave renter gjør en høyere CAPE-verdi økonomisk rasjonell. (For mer, se også: Hvorfor krisen i 1929 kan skje i 2018. )

Forpliktet til å vurdere stigninger

Sentrale tjenestemenn i Federal Reserve System har trukket av den nylige nedgangen i aksjekursene, og indikerer at de vil holde seg til planen deres for renteøkninger i 2018. "Jeg tror det er sunt at det er en viss korreksjon, litt mer volatilitet i markedene, "mener Robert Kaplan, president i Federal Reserve Bank of Dallas, som det er sitert i en annen historie fra Journal. I følge WSJ sa William Dudley, president for Federal Reserve Bank of New York, "Utsiktene mine har ikke endret seg fordi aksjemarkedet er litt lavere enn det var for noen dager siden. Det er fremdeles skarpt opp fra hvor det var for et år siden. "

Tidsskriftet indikerer at Fed forventer sterkere økonomisk vekst i 2018, noe som fører til synkende arbeidsledighet, og at sentralbanken er villig til å la inflasjonen stige til en årlig rate på 2%, som de ser på som et sunt nivå for økonomien, av slutten av 2019. Økonomer hos Goldman Sachs er blant dem som forventer fire rentehevelser av Fed i 2018, og fire til i 2019. (For mer, se også: Why Stocks Won't Crash Like 1987: Goldman Sachs .)