Hvorfor aksjemarkedet kan falle 50%: Niles

Markedets eufori da aksjer nesten doblet seg på 10 år har slått til pessimisme blant mange investorer midt i aksjens ville svinger i 2018. Mange investorer følger nøye med på når en vedvarende markedsnedgang vil komme - og hvor bratt det vil være. Nå sier velkjent hedgefondsjef Dan Niles, grunnlegger av AlphaOne Capital Partners, aksjer kan falle med 50%. Denne prognosen er brattere enn 30-40% -nedgangene som investorer har sitert de siste månedene, og ville nærme seg 57% -fallet sett under finanskrisen for et tiår siden.

Niles sier at selv om mange positive krefter driver drivstoff i aksjer i 2018, "når du får et år fra nå, kommer de til å vise seg å være veldig dårlige, " ifølge CNBC. "Det er da de virkelige problemene kommer til å begynne der du har en korreksjon på 20 til 50 prosent, ikke den vanlige 10 til 20 prosent typen." En korreksjon er et fall i aksjekursene på mer enn 10%, mens en nedgang på minst 20% representerer et bjørnemarked.

Niles sier begynnelsen av en lavkonjunktur sent i 2019 blir stadig mer sannsynlig.

Det siste bjørnemarkedet

Det siste bjørnemarkedet løp fra oktober 2007 til mars 2009, og kuttet 57% av verdien av S&P 500-indeksen (SPX) i løpet av 517 kalenderdager, per Yardeni Research Inc. Det tok til mars 2013, mer enn fire år senere, for at indeksen skal lukkes igjen på forrige topp, per Yahoo Finance.

^ SPX-data av YCharts

Bakvind Blir motvind

Niles hevder at mange av motvindene i 2018 vil bli til kraftige medvind som drar ned økonomien og aksjene. "De tingene som gjør økonomien sterk i dag som lave krav til arbeidsløshet, bedre råvarepriser, etc., som kommer til å bli motvind, " sier han. Også medvind som gir en vekst på omtrent 50% i oljepriser og et løft i energilagene, blir til motvind som øker produksjonskostnadene og øker inflasjonen. Mens en arbeidsledighet på 4% er "fantastisk" i seg selv, er dette anspore lønnsforhøyninger som vil "krympe fortjenestemarginene, " sier Niles.

Niles sier at sjansen for en lavkonjunktur øker når Federal Reserve skjerper kreditt, mens Den europeiske sentralbanken (ECB) stopper sin stimulerende politikk for kvantitativ lettelse (QE).

Regler for rentene

Når inntektsrapportene for første kvartal stort sett er over, blir rentene en stadig viktigere driver for aksjekursene. Wall Street Journal observerer: "Hvis prisene fortsetter å stige, vil antallet aksjer som kan generere sterk vekst avta. Det gjør for overfylte handler som uunngåelig ender med ekle salg."

I følge data samlet av Thomson Reuters I / B / E / S og sitert av Journal, er S&P 500 selskaper på banen for å levere en mer enn 26% økning i fortjeneste i første kvartal 2018, det beste året over året gevinst siden 2010. Imidlertid faller analytikernes estimater til 6, 7% vekst for første kvartal 2019.

Montering av pessimisme

Disse faktorene er med på å gi en betydelig økning i pessimisme blant investorer, som risikerer å bli en selvoppfyllende profeti som undergraver aksjemarkedet, ifølge en analyse fra Boomberg. Historisk høye finansielle verdivurderinger er en langvarig kilde til bekymring. Bloomberg siterer forskning som viser at verdien av finansielle eiendeler er omtrent 10 ganger BNP, opp kraftig fra 6 ganger på begynnelsen av 1990-tallet. Investorer er stadig mer bekymret for tilbaketrekning av monetær stimulans fra sentralbankene. Disse løspengepolitikkene pumpet opp kapitalprisene utover hva den økonomiske veksten ville rettferdiggjøre.