4 måter å diversifisere en konsentrert aksjeposisjon

Mange mennesker som har jobbet i et selskap i lang tid - inkludert ledere - påløper ofte en konsentrert aksjepost i ett selskap (vanligvis arbeidsgiveren deres). Dette kan ofte utgjøre et problem for investoren når det gjelder mangel på diversifisering, skattespørsmål og likviditet. En meget konsentrert aksjeposisjon utsetter investoren for betydelig risikoeksponering for formuen til et enkelt selskap. I tillegg kan det ikke hende at det å selge hele stillingen være et skatteeffektivt alternativ hvis det har vært betydelige kapitalgevinster påført stillingen.

For å håndtere disse problemene er det fire strategier som vanligvis kan tas for å minimere risikoen for nettoverdien.

Ikke alle kan dra nytte av strategiene som er omtalt i denne artikkelen. De fleste av de beskrevne finansielle instrumentene vil typisk kreve at investoren blir betraktet som en "akkreditert investor" under Securities and Exchange Commission (SEC) Reg D. Dette begrenser vanligvis bruken av disse verktøyene til investorer med stor verdi som har en betydelig ikke-diversifisert aksje stilling som de ønsker å sikre.

1. Egenkapsler

Den første tilnærmingen er en veldig vanlig sikringsstrategi og en som kan være kjent for mange investorer. Metoden med egenkapital innebærer kjøp av en lang datert salgsopsjon på den konsentrerte aksjebeholdningen kombinert med salg av en lang datert kjøpsopsjon. Halsbåndet skal gi nok rom for potensielle gevinster og tap, slik at den ikke tolkes som et konstruktivt salg av Internal Revenue Service (IRS) og er skattepliktig.

I en aksjekrage gir salgsopsjonen eieren rett til å selge sin ikke-diversifiserte aksjeposisjon til en gitt pris i fremtiden, noe som gir dem beskyttelse mot nedsiden. Salg av samtaleopsjonen gir investoren premieinntekter som de kan bruke til å betale for kjøp av salgsopsjonen. Ofte vil mange velge en "kostnadsfri" krage, der premien fra salget er akkurat nok til å dekke hele kostnadene for å kjøpe salgsopsjonen, noe som resulterer i null kontantstrømning som kreves av investoren.

Alternativt, hvis du ønsker merinntekt, har du også valget mellom å selge en samtaleopsjon med høyere premie, noe som skaper et netto kontantinnstrømning for investoren. Men uansett om du vil gjøre det, vil aksjekraven effektivt begrense verdien av aksjeposisjonen mellom en nedre og øvre grense i løpet av kragenes tidshorisont.

2. Variabel forhåndsbetalt fremover

En annen populær strategi som kan oppnå en lignende effekt som aksjekragen er bruken av en variabel forhåndsbetalt terminkontrakt (VPF). I en VPF-transaksjon samtykker investoren med den konsentrerte aksjeposisjonen å selge aksjene deres på et fremtidig tidspunkt i bytte mot et kontant forskudd på nåværende tidspunkt.

Avhengig av ytelsen til aksjen, i markedet, vil antall solgte aksjer på fremtidig dato variere i et område. Ved høyere aksjekurser vil det være behov for å selge færre aksjer for å tilfredsstille forpliktelsen, og omvendt med lavere aksjekurser. Denne variabiliteten er en av grunnene til at bruken av en VPF ikke regnes som et konstruktivt salg av IRS.

Fordelen med denne tilnærmingen er den umiddelbare likviditeten mottatt fra kontantforskuddet. I tillegg tillater bruken av VPF utsettelse av kapitalgevinster og fleksibilitet i valg av fremtidig salgstid for aksjen.

3. Poolandeler til et utvekslingsfond

De to første metodene som ble beskrevet, var sikringsstrategier ved bruk av derivatbaserte derivater som minimerte ulemperisikoen for investoren. Disse neste metodene prøver også å minimere nedsiderisikoen, men gir mer rom for å tjene på oppsiden.

Børsfondsmetoden utnytter det faktum at det er et antall investorer i en lignende stilling med en konsentrert aksjeposisjon som ønsker å diversifisere. Så i denne typen fond samler flere investorer sine aksjer i et partnerskap, og hver investor får en pro rata andel av utvekslingsfondet. Nå eier investoren en andel av et fond som inneholder en portefølje av forskjellige aksjer - noe som gir mulighet for en viss diversifisering.

Denne tilnærmingen oppnår ikke bare et mål for diversifisering for investoren, den åpner også for utsettelse av skatter. Imidlertid har utvekslingsfond typisk en sju års låseperiode for å tilfredsstille kravene til utsettelse av skatt, noe som kan utgjøre et problem for noen investorer.

4. Rebalansering med et fullføringsfond

Den siste metoden er en relativt grei tilnærming for å diversifisere en konsentrert aksjeposisjon. Et kompletteringsfond diversifiserer en enkelt posisjon ved å selge små deler av bedriften sakte over tid, og reinvesterer pengene for å kjøpe en mer diversifisert portefølje. I motsetning til utvekslingsfondet, forblir investoren i kontrollen over eiendelene, og kan fullføre ønsket diversifisering innen en bestemt tidsramme.

Som et eksempel på fullføringsfondet, antar du at du eier en verdi av 5, 5 millioner dollar i ABC Corp., og at du vil redusere eksponeringen din for denne aksjen. Aksjeposisjonen har styrket seg betydelig over tid, og du vil ikke selge alle de 5 millionene dollar i en transaksjon på grunn av mengden umiddelbare skatter du måtte betale. I stedet kan du velge å selge 15 prosent av stillingen hvert år, og bruke inntektene til å diversifisere til andre aksjer. Så over tid oppnår investoren en fullstendig diversifisert portefølje på linje med risikotoleransen.

Bunnlinjen

Generelt blir de fleste av strategiene beskrevet her best utført av en profesjonell finansiell rådgiver. Det er imidlertid absolutt verdt å kjenne til alternativene dine når det gjelder å beskytte nettoverdien, slik at du kan ta en mer informert beslutning når du velger en rådgiver som skal utføre disse strategiene.