Unnormal Definisjon av inntekter verdsettelsesmodell
Den unormale inntektsvurderingsmodellen er en metode for å bestemme et selskaps egenkapital basert på både bokført verdi og inntjening. Også kjent som restinntektsmodellen, ser det på om ledelsens beslutninger vil føre til at et selskap vil prestere bedre eller dårligere enn forventet.
Modellen brukes til å forutsi fremtidige aksjekurser og konkluderer med at investorer bør betale mer enn bokført verdi for en aksje hvis inntektene er høyere enn forventet og mindre enn bokført verdi hvis inntektene er lavere enn forventet.
Viktige takeaways
- Også kalt restinntektsmodellen, brukes den unormale inntektsvurderingsmodellen for å forutsi aksjekurser.
- Den delen av aksjens aksjekurs som er over eller under dens bokførte verdi tilskrives selskapets ledelseskompetanse.
- Selskapets bokførte verdi per aksje brukt i modellen må justeres for å imøtekomme endringer som tilbakekjøp av aksjer eller andre hendelser.
Hvordan beregne en unormal verdivurdering
Den unormale inntektsvurderingsmodellen er en av flere metoder for å estimere verdien av aksje eller egenkapital. Det er to komponenter til egenkapitalverdien i modellen: Et selskaps bokførte verdi og nåverdien av fremtidige forventede restinntekter.
Formelen for sistnevnte del ligner på en diskontert kontantstrøm (DCF) -tilnærming, men i stedet for å bruke en vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) for å beregne DCF-modellens diskonteringsrente, blir strømmen av restinntekter diskontert til firmaets pris av egenkapitalen.
Hva forteller den unormale verdivurderingsmodellen deg?
Investorer forventer at aksjer vil ha en "normal" avkastning fremover, noe som tilnærmer seg bokført verdi per aksje. "Unormal" er ikke alltid en negativ konnotasjon, og hvis nåverdien av fremtidige restinntekter er positiv, antas at selskapsledelse skaper verdier utover aksjens bokførte verdi.
Imidlertid, hvis selskapet rapporterer inntjening per aksje som kommer under forventningene, vil ledelsen ta skylden. Modellen er relatert til den økonomiske verdiøkningsmodellen (EVA) i denne forstand, men de to modellene er utviklet med variasjoner.
Eksempel på bruk av modell for unormal verdivurdering
Modellen kan være mer nøyaktig i situasjoner der et firma ikke betaler utbytte, eller det betaler forutsigbart utbytte (i hvilket tilfelle en utbyttediskonteringsmodell vil være passende), eller hvis det er vanskelig å forutse fremtidige restinntekter. Utgangspunktet vil være bokført verdi; området for den totale egenkapitalverdien etter å ha lagt til nåverdien av fremtidige gjenværende inntekter vil således være smalere enn, for eksempel, et område avledet av en DCF-modell.
I likhet med DCF-modellen, avhenger imidlertid den unormale inntektsvurderingsmetoden sterkt av prognoserevnen til analytikeren som setter modellen sammen. Feilige forutsetninger for modellen kan gjøre den stort sett ubrukelig som en måte å estimere egenkapitalverdien til et firma.
Begrensninger i den unormale inntektsvurderingsmodellen
Enhver verdsettelsesmodell er bare like god som kvaliteten på forutsetningene som legges inn i modellen. Når det gjelder bokført verdi per aksje som brukes i den unormale inntjeningsvurderingen, kan selskapets bokførte verdi påvirkes av hendelser som tilbakekjøp av aksjer, og dette må tas med i modellen. I tillegg må alle andre hendelser som påvirker firmaets bokførte verdi tas inn for å sikre at resultatene av modellen ikke blir forvrengt.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.