Aktiv kontra passiv ETF-investering

Tradisjonelle børshandlede fond (ETF) er tilgjengelige i hundrevis av varianter, og sporer nesten hver indeks du kan forestille deg. ETF-er tilbyr alle fordelene forbundet med indeksfond, inkludert lav omsetning, lave kostnader og bred spredning, pluss at deres utgiftsforhold er betydelig lavere.

Mens passiv investering er en populær strategi blant ETF-investorer, er det ikke den eneste strategien. Her utforsker og sammenligner vi ETF-investeringsstrategier for å gi ytterligere innsikt i hvordan investorer bruker disse innovative instrumentene.

Opplæring: Børsnoterte fond

Passiv investering

ETF-er ble opprinnelig konstruert for å gi en enkelt sikkerhet som sporer en indeks og handler intradag. Intradagshandel gjør det mulig for investorer å kjøpe og selge i hovedsak alle verdipapirene som utgjør et helt marked (for eksempel S&P 500 eller Nasdaq) med en enkelt handel. ETF-er gir dermed fleksibiliteten til å komme inn eller ut av en stilling når som helst i løpet av dagen, i motsetning til aksjefond, som kun handler én gang per dag. (For å lære mer, se Introduksjon til børshandlede fond og hovedattraksjonene ved ETF Investing.)

Mens intraday trading evne absolutt er en velsignelse for aktive handelsmenn, er det bare en bekvemmelighet for investorer som foretrekker å kjøpe og holde, noe som fremdeles er en gyldig og populær strategi - spesielt hvis vi husker at de mest forvaltede fondene ikke klarer å slå deres benchmarks eller passive kolleger, spesielt over lengre tidshorisonter, ifølge Morningstar. ETF-er gir en praktisk og rimelig måte å implementere indeksering eller passiv styring.

Aktiv handel

Til tross for indekseringens resultater, er det mange investorer som ikke nøyer seg med å nøye seg med såkalt gjennomsnittlig avkastning. Selv om de vet at et mindretall av aktivt forvaltede fond slår markedet, er de uansett villige til å prøve. ETF-er gir det perfekte verktøyet.

Ved å tillate handel innen dag, gir ETF-er disse handelsmenn en mulighet til å spore retningen på markedet og handle deretter. Selv om de fremdeles handler en indeks som en passiv investor, kan disse aktive handelsmenn dra fordel av kortsiktige bevegelser. Hvis S&P 500 løper oppover når markedene åpnes, kan aktive tradere låse inn fortjenesten umiddelbart.

Og så kan alle de aktive handelsstrategiene som kan brukes med tradisjonelle aksjer også brukes med ETF-er, for eksempel markedstiming, sektorrotasjon, kortsalg og kjøp på margin.

Aktivt administrerte ETF-er

Mens ETF-er er strukturert for å spore en indeks, kan de like gjerne utformes for å spore en populær investeringssjefs toppvalg, speile ethvert eksisterende aksjefond eller forfølge et bestemt investeringsmål. Bortsett fra hvordan de omsettes, kan disse ETF-ene gi investorer / handelsmenn en investering som tar sikte på å levere avkastning over gjennomsnittet.

Aktive forvaltede ETF-er har også potensial til fordel for aksjefondinvestorer og fondsforvaltere. Hvis en ETF er designet for å speile et bestemt aksjefond, vil intradagshandelsevnen oppfordre hyppige handelsmenn til å bruke ETF i stedet for fondet, noe som vil redusere kontantstrømmen inn og ut av aksjefondet, noe som gjør porteføljen enklere å forvalte og mer kostnadseffektiv og forbedrer verdipapirfondets verdi for investorene.

Åpenhet og voldgift

Aktive forvaltede ETF-er er ikke like tilgjengelige fordi det er en teknisk utfordring i å lage dem. De største spørsmålene som står overfor pengeforvaltere involverer alle en handelskomplikasjon, nærmere bestemt en komplikasjon i rollen som arbitrage for ETF-er. Fordi ETF handler på børs, er det potensiale for prisforskjeller mellom utviklingsprisen på ETF-aksjene og handelskursen for de underliggende verdipapirene. Dette skaper muligheten for arbitrage.

Hvis en ETF handler til en verdi lavere enn verdien av de underliggende aksjene, kan investorer tjene på den rabatten ved å kjøpe aksjer i ETF og deretter innløse dem for naturlige utdelinger av aksjer i den underliggende aksjen. Hvis ETF handler til en premie til verdien av de underliggende aksjene, kan investorer kortslutte ETF og kjøpe aksjer av aksjer på det åpne markedet for å dekke stillingen.

Med indeks-ETF-er holder arbitrage kursen på ETF nær verdien av de underliggende aksjene. Dette fungerer fordi alle kjenner til eierandelene i en gitt indeks. Indeksen ETF har ingenting å frykte ved å avsløre eierandelene og prispariteten tjener alles beste. (For mer om denne rollen som arbitrage, se Et indre blikk på ETF Construction .)

Situasjonen ville være litt annerledes for en aktivt administrert ETF, hvis pengebehandler ville få betalt for aksjevalg. Ideelt sett er disse valgene å hjelpe investorer med å overgå ETFs referanseindeks.

Hvis ETF offentliggjorde sine beholdninger ofte nok slik at arbitrage kunne finne sted, ville det ikke være noen grunn til å kjøpe ETF - smarte investorer ville ganske enkelt la fondsforvalteren gjøre all forskningen og deretter vente på avsløringen av hans eller hennes beste ideer. Investorene ville da kjøpe de underliggende verdipapirene og unngå å betale fondets forvaltningskostnader. Derfor gir et slikt scenario ingen insentiv for pengeforvaltere til å opprette aktivt forvaltede ETF-er.

I Tyskland utviklet imidlertid Deutsche Banks enhet for DWS Investments aktivt forvaltede ETF-er som offentliggjør deres beholdning til institusjonelle investorer daglig, med en to dagers forsinkelse. Men informasjonen blir ikke delt med allmennheten før den er en måned gammel. Denne ordningen gir institusjonelle handelsmenn muligheten til å arbitrage fondet, men gir foreldet informasjon til allmennheten.

I USA er aktive ETF-er godkjent, men er pålagt å være gjennomsiktige med hensyn til deres daglige eierandel. Securities & Exchange Commission (SEC) benektet ikke-transparente aktive ETF-er i 2015, men evaluerer for tiden forskjellige periodisk avslørte aktive ETF-modeller. SEC har også godkjent aksjehandel uten kursopplysninger på ustabile dager angående ETF-er for å forhindre rekordintratisk fall som skjedde i august 2015, da ETF-kursene dyppet fordi verdipapirhandelen stoppet mens ETF-handel fortsatte.

Bunnlinjen

Aktiv og passiv styring er både legitime og ofte brukte investeringsstrategier blant ETF-investorer. Selv om aktivt forvaltede ETF-er som drives av profesjonelle pengeforvaltere fremdeles er knappe, kan du satse på at innovative pengehåndteringsselskaper jobber iherdig for å overvinne utfordringene med å gjøre dette produktet tilgjengelig over hele verden.