Hvordan handle appelsinjuice alternativer

Handel med appelsinjuice har blitt populært globalt og handelsvolumene fortsetter å øke. Å være en av verdens mest populære fruktjuicer, tiltrekker handel med appelsinjuice en rekke markedsaktører som inkluderer bønder, prosessorer, lagerhus, markedsmakere og arbitrageurs. Flere finansielle instrumenter, som futures og opsjoner, er tilgjengelige for handel med appelsinjuice. Denne artikkelen diskuterer handel med opsjoner på appelsinjuice-kontrakter, handelsscenarier, handelsmarkeder med appelsinjuice og deltakerprofiler, risikoer, fordeler og hvordan de avgjørende faktorene påvirker opsjonsprisene for handel med appelsinjuice. Appelsinjuice-alternativer på ICE futures exchange er tatt som eksempler som er sitert i hele artikkelen.

Soft Commodities, som inkluderer bomull, kakao, appelsinjuice, kaffe, sukker, finner nå plass i handelsporteføljer av aktive markedsdeltakere som en alternativ klasse av omsettelige verdipapirer. Mangel på lagrings- og prosesseringsmuligheter før 1950 begrenset appelsinjuicen til det som ble kalt en forbruksvare samme dag eller en bedervelig vare. På 1950-tallet ble appelsinjuiceindustrien revolusjonert av utviklingen av frossen konsentrert appelsinjuice (FCOJ). Gjennom prosessering, frysing og smaksstoffer ble appelsinjuice verdens favoritt fruktdrikk og varen som den er i dag.

Mens markedsføring, arbitrage og spekulasjoner fortsetter å være hjertet i handel, er sikring det primære formålet som så mange produkter fortsetter å bli muliggjort for handel på ledende globale børser. Sikring oppnås av derivatprodukter som futures og opsjoner som kan brukes effektivt av produsenter så vel som forbrukere for å oppnå risikostyring.

Hva er en kontrakt om appelsinjuice ?

I trading av appelsinjuice er den underliggende eiendelen en FCOJ-A futureskontrakt. En slik futureskontakt er verdt 15.000 pund konsentrert appelsinjuice. Dette betyr at hvis en opsjonskontrakt for appelsinjuice utløper in-the-money (ITM), vil kjøperen av appelsinjuice call / put-alternativet få rett til å inngå en lang / kort futurekontrakt for appelsinjuice. Han kan da bruke den futureskontrakten til å ta en av flere handlinger: handle (selge / kjøpe) futureskontrakten, bytte kontrakten for fysisk appelsinjuice eller rulle over kontrakten til neste termin futureskontrakt.

Eksempel på bruk av appelsinjuice- alternativer for sikring

For enkelhets skyld bruker alle eksemplene nedenfor en enhet frossen konsentrert appelsinjuice. Nevnelser av appelsiner eller appelsinjuice refererer til en enhet frossen konsentrert appelsinjuice. Realistiske beregninger er gitt i følgende seksjoner.

Anta at det er januar og frossen konsentrert appelsinjuice handler for tiden til 135 cent / pund (spotprisen). En oransje bonde forventer at avlingen hans (1 enhet FCOJ, eller 15 000 pund) vil være klar for salg innen juni (om seks måneder). Bonden er nervøs for et prisfall på appelsiner i nærmeste fremtid, så han ønsker å sikre minimumssalgsprisen for appelsiner (for å si rundt 130 øre / pund) for når avlingen er klar. Bonden leter etter en hekk eller prissikring på avlingen sin. For å gjøre dette, kan han kjøpe en salgskontrakt for appelsinjuice.

En salgsopsjon gir bonden rett til å selge den underliggende eiendelen til en spesifikk selge (eller streik) pris innen en viss tidsramme. Den oransje bonden velger opsjonskontrakt med en streikpris på 135 øre og utløpet i juni, og det er da avlingen hans skal være klar. Han betaler på forhånd en opsjonspremie på 4 cent per pund (4 cent x 15 000 pund = $ 600).

Å kjøpe salgsopsjonen vil gi den oransje bonden rett, men ikke plikten, til å innta en kort stilling i en futurekontrakt med appelsinjuice til en forhåndsbestemt pris på 135 øre ved utløpet av opsjonen. Denne futureskontrakten vil gi ham retten til å selge appelsinene til denne forhåndsbestemte prisen (135 cent / pund X 15 000 pund = $ 20 2500).

Valgberegninger for appelsinjuice ved utløp

• Hvis prisen på appelsinjuice synker til 110 cent per pund, vil alternativet for lang appelsinjuice putte penger. Dette betyr at streikprisen er høyere enn markedsprisen, og at alternativet derfor er verdt penger. Bonden vil utøve opsjonen. Bonden vil få den korte futuresposisjonen til 135 cent. Han vil tjene 25 øre / pund fra futuresposisjonen (135 øre / pund - 110 øre / pund = 25 øre / pund). Han betalte forhåndsopsjonspremien på 4 øre / pund og tok netto gevinsten til 21 øre per pund. Han kan selge appelsinjuicen til markedsprisen på 110 cent, og ta den totale salgsprisen til 110 + 21 = 131 cent / pund. For en kontrakt på 15.000 pund, vil han motta 15.000 * 131 cent = $ 19.650.
• Hvis prisen på appelsinjuice holder seg på de samme nivåene (si ved 133 øre) ved utløpet, vil alternativet bli utøvd. Han vil få den korte futureskontrakten på 135 cent og kan kvadrere den til 133 cent, noe som gir ham et overskudd på 2 cent. Han vil selge sin appelsinavling til en markedspris på 133 øre. Trekk de 4 øre han betalte som opsjonspremie, og hans netto salgspris er 131 øre / pund (133 + 2 - 4 = 131 øre / pund). For en kontrakt på 15 000 pund, vil han motta 19 650 dollar.
• Hvis prisen på appelsinjuice stiger til å si 150 øre ved utløpet, vil alternativet utløpe verdiløst (da den nåværende prisen er høyere enn streikprisen for salgsopsjonen). Bonden vil ikke kunne benytte seg av opsjonen og vil ikke få den korte futureskontrakten. Imidlertid vil han kunne selge den oransje avlingen til markedspriser på 150 øre per pund. Trekk de 4 øre han betalte som opsjonspremie, vil hans netto salgspris være 146 øre / pund (bedre enn forventet nivå på 130 øre / pund). For en kontrakt på 15 000 pund, vil han motta $ 21 900.

I alle mulige scenarier har bruk av et salgsalternativ for appelsinjuicekontrakter gitt bonden doble fordeler. Hans risiko er begrenset på ulempen med en garanti for et minimumsprisnivå (131 cent), i tillegg til at han er i stand til å dra nytte av de oppadgående prisutviklingen. Dette kommer til en pris av opsjonspremien på 4 øre / pund.

La oss på den andre siden vurdere en prosessor av appelsinjuice som må kjøpe en enhet frossen konsentrert appelsinjuice på seks måneder. Nåværende pris på en enhet av FCOJ er 135 øre. Prosessoren er opptatt av at oransje priser kan stige, så han ønsker å begrense kjøpesummen til maksimalt 140 cent / pund. For å få prisbeskyttelse kan prosessoren kjøpe ett appelsinjuice-anropsalternativ. Hun velger et alternativ med streikepris på 135 øre og utløpsdato på seks måneder fremover. Premiekostnaden på forhånd er 4, 5 cent per pund (4, 5 cent x 15 000 pund = 675 dollar). På utløpstidspunktet vil dette samtalealternativet, hvis det ikke er penger, gi henne rett til å innta en lang futurumposisjon for appelsinjuice, som hun kan kvadrere til eksisterende markedspriser for å låse kjøpesummen.

Valgberegning av appelsinjuice ved utløp:

• Hvis prisen på appelsinjuice synker til 110 øre ved utløpet, vil alternativet utløpe verdiløst (da den nåværende prisen er lavere enn streikprisen for samtaleopsjonen). Kjøperen vil ikke kunne benytte seg av opsjonen og vil ikke få den lange futureskontrakten. Imidlertid vil hun kunne kjøpe appelsinene til en markedspris på 110 cent per kilo. Ved å legge til de 4, 5 øre per pund hun betalte som salgsopsjonspremie, vil netto kjøpesummen være 114, 5 øre / pund (bedre enn forventet nivå på 140 øre / pund). Nettokostnaden hans vil være 114, 5 cent * 15 000 pund = $ 17, 175.
• Hvis prisen på appelsinjuice holder seg på de samme nivåene (si til 137 cent / pund) ved utløpet, vil alternativet bli utøvd (da den nåværende prisen er høyere enn streikprisen for samtalen). Appelsinjuiceprodusenten vil få den lange futureskontrakten til en forhåndsbestemt 135 cent og kan kvadrere den til 137 cent, noe som gir henne et overskudd på 2 cent / pund. Hun vil kjøpe appelsinene sine til en markedspris på 137 øre. Trekk de 4, 5 øre hun betalte som opsjonspremie, er netto kjøpesummen 134, 5 øre / pund (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 øre). Nettokostnaden hans vil være 134, 5 cent * 15 000 pund = $ 20 175.
• Hvis prisen på appelsinjuice øker til å si 150 øre / pund, vil det lange anropsappet for appelsinjuice komme i pengene og vil bli utøvd. Kjøperen vil få den lange futuresposisjonen til 135 cent. Hun kan kvadrere den til den konvergerende prisen på 150 øre, da gevinst (150 - 135) = 15 øre fra futuresposisjonen. Hun betalte forhåndsopsjonspremien på 4, 5 øre og tok netto gevinst til 10, 5 øre / pund. Hun kan kjøpe appelsiner til markedsprisen på 150 øre, og ta den totale kjøpesummen til 139, 5 øre / pund (150 - 10, 5 = 139, 5 øre / pund). Nettokostnaden hans vil være 139, 5 cent * 15 000 pund = $ 20, 925.

Også i dette tilfellet garanterer bruk av appelsinjuice-opsjoner en maksimal avkortet kjøpskurs i alle scenarier, med fordelen av lavere kjøpesum i tilfelle fall i markedsprisen. Ved å betale en brøkdel av kostnadene i form av en opsjonspremie, kan produsent og forbruker effektivt beskytte nedsiderisikoen og likevel holde det oppjusterte gevinst / sparing potensialet høyt.

Bortsett fra sikringsscenarier, gjør handelsmenn aktivt spekulative spill på appelsinjuice-kontrakter for å dra nytte av prisendringer og arbitrage-muligheter. Marketmakers gir også et viktig bidrag ved å tilby tilstrekkelig likviditet og stramme spredninger i opsjonsmarkedet.

Hvordan er alternativer for appelsinjuice forskjellig fra futures?

Ideelt sett kan enten futures eller opsjoner brukes til sikring, spekulasjoner eller arbitrage. En klar fordel som lange opsjoner har fremfor futures er imidlertid at lange opsjonsposisjoner ikke trenger marginpenger eller en daglig mark-to-market som futures. Denne bekvemmeligheten kommer til bekostning av at ikke refunderbart opsjonspremie betales på forhånd og er utsatt for forfall. Korte opsjoner krever marginalkapital.

Lange opsjoner begrenser også tapene (begrenset til betalt opsjonspremie), mens futures har ubegrenset tapspotensial på både lange og korte stillinger.

Markedsprofil og deltakere i handel med appelsinjuice

Futures trading med frossen konsentrert appelsinjuice startet i 1945 og hevdes å være en av grunnene til at appelsiner tok en av topplasseringene i amerikanske avlinger. For tiden handler frossen konsentrert appelsinjuice futureskontrakter på ICE-børsen. Den fysiske oppgjøret av en kontrakt som tilsvarer 15.000 pund oransje faste stoffer, gjøres gjennom levering i trommer eller stridsvogner. Tillatte opprinnelsesland for appelsiner er USA, Brasil, Costa Rica og Mexico.

Brasil topper den oransjeproduserende nasjonslisten etterfulgt av USA. Disse to landene er de mest innflytelsesrike markedene for å bestemme internasjonale appelsinpriser. Rundt 98 prosent av de amerikanske appelsinene kommer fra Florida, hvor avlingen er utsatt for ekstreme værhendelser som orkaner eller uventede kalde snaps som kan utslette hele sesongens avling. Konsentrasjonen av det meste av avlingen på et enkelt sted og mulighetene for ekstreme værhendelser, så vel som lignende forhold i Brasil, har ført til stor usikkerhet og derav høy volatilitet i oransje priser. Denne volatiliteten gjenspeiles i oransje opsjonsvurderinger.

Her er volatilitetsgrafen som er tilgjengelig fra ICE-utvekslingsrapport (Kilde: CRB-Infotech):

Slikt varierende volatilitet fører til skjevhet med høy volatilitet, noe som gjør opsjonskontrakt for appelsinjuice egnet til å fordele forhold. Ratiospreader ved bruk av alternativer passer til instrumentene som har skjevhet med høy volatilitet (dvs. høye nivåer av variasjoner i volatilitet mellom ITM, ATM og OTM).

ICE Exchange har FCOJ A-alternativer som er tilgjengelige for handel over byene New York, London og Singapore, og dekker ideelt alle geografiske steder i APAC, Europa og USA i løpet av den døgnåpne syklusen.

Faktorer som påvirker oransje pris og oransje alternativverdier:

Enhver jordbruksvare påvirkes av vær og sykdom. Appelsiner er intet unntak. Faktisk dyrkes flertallet av appelsiner for appelsinjuice to steder, Florida og Brasil. Dette betyr at en ekstrem vær- eller sykdomshendelse på ett sted kan forstyrre eller til og med ødelegge en enorm mengde global FCOJ-forsyning. Begge land er påvirket av orkaner og uforsiktig frysing og frost. Brasil lider også av tørke fra mai til juni, noe som kan påvirke den oransje avlingen. Disse værhendelsene påvirker den oransje avlingen, noe som påvirker FCOJ-priser og opsjonspriser.

Traders for appelsinalternativer må følge nøye med på årstider og værmeldinger. Orkanprognoser kan føre til bratte prisstigninger når handelsmenn forventer skade på den oransje avlingen. Når orkanen passerer, vil prisene justeres for å gjenspeile den faktiske skaden som avlingen har fått. I påvente av at vinterfrysen skulle skade appelsinavlingen og redusere tilbudet, går prisene ofte opp i november. Denne prisstigningen kan snu i desember og januar når omfanget av fryseskader blir klart. ICE-utvekslingsrapporten (Kilde: CRB-Infotech) gir følgende illustrasjon:

Næringsdrivende bør også være klar over hvordan endringer i forbruksvaner kan påvirke prisene på appelsinjuice. En økning i forbruket i landet der appelsinene dyrkes kan redusere eksportutbuddet. Forbrukerne kan slutte å se appelsinjuice som en helsedrikk og gå videre til andre drikkevarer, som det har skjedd i USA. Nedgangen i forbruket kan føre til prisfall.

Regjeringspolitikk, lokal arbeidslovgivning og internasjonal handel kan påvirke appelsinproduksjon og -forsyning. Rapporten om etterspørsel og tilbud av appelsinjuice og appelsinjuice fra det amerikanske jordbruksdepartementet dekker anslag over alle appelsinproduserende regioner i USA og i utlandet. Traders for appelsinalternativer bør også følge relaterte nyheter som er spesifikke for handel med appelsinjuice fra populære leverandører av markedet og nyheter som Bloomberg.

For å handle appelsinjuice-opsjoner trenger man en varehandelskonto med regulerte meglere som har autorisert medlemskap i den respektive børsen.

ICE Orange Juice Futures Contract # 1 (Open) - 1 år | FindTheData

Bunnlinjen

Renter så vel som diversifiseringskrav har ført til at næringsdrivende ser utover de ordinære sikkerhetsklasser for aksjer, obligasjoner og vaniljevarer. Appelsinjuice har vært en svært ustabil, myk råvare de siste årene, noe som gjør den til en handelsrisiko med høy risiko. Bortsett fra de ovennevnte faktorene som påvirker oransje spotpriser, påvirkes handel med appelsinjuice også av faktorer som er spesifikke for opsjonsprisingsmodeller - trenings- eller streikpris, tid til utløp, risikofri avkastning (rente) og volatilitet. Valgshandlere av appelsinjuice bør være klar over disse avhengighetene. Å handle appelsinjuice opsjoner er kun tilrådelig for erfarne handelsmenn som har tilstrekkelig kunnskap innen handel med opsjoner.