Adaptiv markedshypotese (AMH)
Den adaptive markedshypotesen (AMH) er en alternativ økonomisk teori som kombinerer prinsipper for den velkjente og ofte kontroversielle effektive markedshypotesen (EMH) med atferdsfinansiering. Den ble introdusert for verden i 2004 av Massachusetts Institute of Technology (MIT) professor Andrew Lo.
Viktige takeaways
- Den adaptive markedshypotesen (AMH) kombinerer prinsipper for den velkjente og ofte kontroversielle effektive markedshypotesen (EMH) med atferdsfinansiering.
- Andrew Lo, teoriens grunnlegger, mener at folk hovedsakelig er rasjonelle, men noen ganger kan overreagere i perioder med økt markedsvolatilitet.
- AMH hevder at mennesker er motivert av sine egne egeninteresser, gjør feil og har en tendens til å tilpasse seg og lære av dem.
Forstå Adaptive Market Hypothesis (AMH)
Adaptiv markedshypotese (AMH) prøver å gifte seg med teorien som EMH har stilt om at investorer er rasjonelle og effektive med argumentet fra atferdsøkonomer om at de faktisk er irrasjonelle og ineffektive.
I årevis har EMH vært den dominerende teorien. Den sier at det ikke er mulig å "slå markedet" fordi selskaper alltid handler til virkelig verdi, noe som gjør det umulig å kjøpe undervurderte aksjer eller selge dem til overdrevne priser.
Atferdsmessige finanser dukket opp senere for å utfordre denne oppfatningen, og påpekte at investorer ikke alltid var rasjonelle og aksjer ikke alltid handlet til virkelig verdi under økonomiske bobler, krasj og kriser. Økonomer på dette feltet prøver å forklare anomalier i aksjemarkedet gjennom psykologibaserte teorier.
Adaptiv markedshypotese (AMH) anser begge disse motstridende synspunktene som et middel til å forklare investor og markedsatferd. Den hevder at rasjonalitet og irrasjonalitet sameksisterer, og bruker prinsippene om evolusjon og atferd på økonomiske interaksjoner.
Slik fungerer adaptiv markedshypotese (AMH)
Lo, teoriens grunnlegger, mener at folk hovedsakelig er rasjonelle, men noen ganger raskt kan bli irrasjonelle som svar på økt markedsvolatilitet, noe som åpner for kjøpsmuligheter. Han postulerer at investoratferd som tapaversjon, overtillit og overreaksjon er i samsvar med evolusjonære modeller for menneskelig atferd, som inkluderer handlinger som konkurranse, tilpasning og naturlig seleksjon.
Mennesker, la han til, lærer ofte av sine feil og gjør forutsigelser om fremtiden basert på tidligere erfaringer. Lo's teori sier at mennesker lager beste gjetninger basert på prøving og feiling.
Det betyr at hvis en investors strategi mislykkes, vil han eller hun sannsynligvis ta en annen tilnærming neste gang. Alternativt, hvis strategien lykkes, vil investoren sannsynligvis prøve den igjen.
Den adaptive markedshypotesen (AMH) er basert på følgende grunnleggende elementer:
- Mennesker motiveres av sine egne egeninteresser
- De gjør naturlig nok feil
- De tilpasser seg og lærer av disse feilene
Eksempel på adaptiv markedshypotese (AMH)
Lo ga en håndfull historiske eksempler som viser når hans adaptive markedshypotese (AMH) kan brukes.
En av dem henviste til en investor som kjøpte nær toppen av en boble fordi han eller hun først utviklet porteføljestyringsevner under et utvidet oksemarked. Lo beskrev dette som "dårlig tilpasning", og hevdet at grunnene til å gjøre dette kan virke overbevisende, selv om det ikke er den beste strategien å utføre i det aktuelle miljøet.
Under boligboblen utnyttet folk seg og kjøpte eiendeler, forutsatt at pris betyr tilbakeføring ikke var en mulighet fordi den ikke hadde skjedd nylig. Etter hvert snudde syklusen, boblen brast og prisene falt.
Å tilpasse forventningene til fremtidig atferd basert på nyere oppførsel i fortiden sies å være en typisk feil for investorer.
Kritikk av adaptiv markedshypotese (AMH)
Mange i bransjen applauderte Lo's teori og var enige om at tilpasning er nøkkelen til overlevelse. Imidlertid har akademikere vært mer skeptiske og klaget over mangelen på matematiske modeller.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.