Kan Fed virkelig forårsake et aksjekrasj som Trump hevder?

President Donald Trump har nullet inn Federal Reserves renteøkning som hovedårsaken til gårsdagens nosedive i aksjekursene.

"Det er en korreksjon som jeg tror er forårsaket av Fed og renter, " sa Trump til reporterne. "Dollaren er veldig sterk, veldig kraftig, og den forårsaker vanskeligheter med å gjøre forretninger." Under en telefonsamtale med Fox News senere, sa presidenten at Fed "skulle lokke" og at han ikke var glad for det. Ifølge Trump har Feds renteøkninger i år vært “altfor raskt, altfor stivt”.

Fed kontrollerer spakene til den amerikanske økonomien ved å lage politikk, så det er fornuftig at handelsmenn ville være redde når presidenten kritiserer sentralbanken. Men historie og presedens forteller oss at Feds mulighet til å forårsake et plutselig aksjemarkedskrasch faktisk kan være begrenset.

Kan Fed-politikken forårsake plutselige krasj i aksjemarkedet?

Federal Reserve's politikk har en indirekte effekt på markeder og økonomi. En økning i rentene gjør gjeld dyrere, mens en tilsvarende reduksjon kan gjøre den billigere. Men virkningene av endringer i renten er ikke umiddelbare og tar tid å krusne gjennom den bredere økonomien.

Noen eksperter sier for eksempel at røttene til finanskrisen i 2008 kan dateres tilbake til 2000, da det føderale byrået begynte å redusere renten. Lave renter drev en boligboom frem til 2005, da byrået innledet en policy om renteøkninger for å dempe veksten i en overopphetet økonomi. (Se også: Finanskrisen for 2007-2008).

Du kan forvente at demping av den økonomiske veksten vil trekke en negativ reaksjon fra amerikanske markeder fordi det signaliserer en forestående økonomisk sammentrekning. Men markedene den gang reagerte positivt på renteøkningene og fortsatte å presse seg oppover, og nådde enda høyere verdivurderinger etter hvert som byrået doblet seg på renteøkninger. Da markedene endelig krasjet i 2008, var ikke katalysatoren en ytterligere nedgang i Fed-renter, men fallet til investeringsbanken Bear Stearns. (Se også: Dissecting the Bear Stearns Hedge Fund Collapse).

Hva skjedde i går?

På baksiden av historisk lave arbeidsledighet, en brummende økonomi og et rekordstormarked, har Fed allerede høstet rentene tre ganger i år. Sammen med disse turene er en aggressiv holdning som indikerer at det føderale byrået kanskje ikke er motvillig for ytterligere renteøkninger i fremtiden.

Under et PBS-intervju forrige uke sa Fed-leder Jerome Powell at det ikke lenger var behov for imøtekommende renter, eller lave renter for å oppmuntre til økonomisk vekst. "Rentene er fremdeles imøtekommende, men vi beveger oss gradvis til et sted der de vil være nøytrale, " sa han og la til at den amerikanske økonomien var en "lang vei fra nøytral (renter) på dette tidspunktet, sannsynligvis."

En nøytral rente muliggjør økonomisk vekst uten risiko for betydelig inflasjon. Satsen er et estimat, og beregningen avhenger av en rekke faktorer, inkludert inflasjon og verdensøkonomiens tilstand. Feds nåværende kurs er 2, 25 prosent og kommentatorer forventer at byrået vil øke den til 3, 4 prosent.

Eksperter fra JP Morgan Chase International har offentlig støttet Feds trekk. “Fed har ikke blitt gal. Feds normaliseringspolitikk er akkurat den passende, sa styreleder Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, statssekretær, gjentok dette følelsen, og refererte til gårsdagens krasj som en "korreksjon". "Det grunnleggende i den amerikanske økonomien fortsetter å være sterk, " sa han, "jeg tror det er grunnen til at aksjemarkedet fortsetter å prestere godt. At det er en markedskorreksjon er ikke spesielt overraskende."