Foretaks valutarisiko forklart

Virksomheter som opererer internasjonalt eller innenlands, må håndtere ulike risikoer når de handler i andre valutaer enn deres hjemlige valuta.

Bedrifter genererer vanligvis kapital ved å låne gjeld eller utstede egenkapital og bruker deretter denne til å investere i eiendeler og prøve å generere avkastningen på investeringen. Investeringen kan være i eiendeler utenlands og finansiert i utenlandsk valuta, eller selskapets produkter kan selges til utenlandske kunder som betaler i lokale valutaer.

Innenlandske selskaper som bare selger til innenlandske kunder kan fremdeles ha valutarisiko fordi råvarene de kjøper er priset i utenlandsk valuta. Bedrifter som driver forretninger i bare deres hjemlige valuta kan fortsatt ha valutarisiko hvis konkurrentene opererer i en annen hjemmevaluta. Så hva er selskapets ulike valutarisiko? (Se også: Valutaveksling: flytende kurs mot fast rente. )

Transaksjonsrisiko

Transaksjonsrisiko oppstår når et selskap har en forpliktet kontantstrøm som skal betales eller mottas i utenlandsk valuta. Risikoen oppstår ofte når et selskap selger sine produkter eller tjenester på kreditt og det mottar betaling etter en forsinkelse, for eksempel 90 eller 120 dager. Det er en risiko for selskapet, fordi verdien av den utenlandske betalingen i løpet av perioden mellom salg og mottak av midler, når den byttes mot vilkår i hjemmet, kan føre til tap for selskapet. Den reduserte hjemmevalutaverdien vil oppstå fordi valutakursen har beveget seg mot selskapet i løpet av innvilget periode.

Eksemplet nedenfor illustrerer en transaksjonsrisiko som involverer amerikanske og australske dollar:

For eksempelets skyld, la oss si at et selskap som heter USA Printing har en hjemmevaluta på amerikanske dollar, og det selger en utskriftsmaskin til en australsk kunde, Koala Corp., som betaler i sin hjemlige valuta på australske dollar (AU) i beløpet på to millioner dollar.

I scenario A blir salgsfakturaen betalt ved levering av maskinen. USA Printing mottar $ 2 millioner AU, og konverterer dem til spotkursen 1: 2 og mottar dermed $ 1 million i sin hjemlige valuta.

I Scenario B får kunden kreditt av selskapet, så $ 2 millioner betales etter 90 dager. USA Printing mottar fortsatt 2 millioner dollar, men spotprisen som er oppgitt på det tidspunktet er 1: 2, 50, så når USA Printing konverterer betalingen, er det verdt bare 800 000 dollar, en forskjell på 200 000 dollar.

Hvis USA Printing hadde tenkt å tjene 200.000 dollar fra salget, ville dette ha gått tapt i Scenario B på grunn av svekkelsen av AU i løpet av 90 dager.

Oversettelsesrisiko

Et selskap som har virksomhet i utlandet, må omregne valutaverdiene for hver av disse eiendelene og forpliktelsene til hjemmevalutaen. Den vil da måtte konsolidere dem med sine eiendomsmidler og forpliktelser i hjemmetvaluta før den kan publisere sine konsoliderte finanskontoer - balansen og resultatet. Oversettelsesprosessen kan resultere i ugunstige tilsvarende valutaverdier for eiendeler og forpliktelser. Et enkelt balanseeksempel på et selskap hvis hjem (og rapporterings) valuta er i britiske pund (£) vil illustrere oversettelsesrisiko:

I år 1, med en valutakurs på £ 1: 1, 50, er selskapets utenlandske eiendeler verdt £ 200 i hjemmevalutiner, og totale eiendeler og forpliktelser er hver £ 300. Gjeld / egenkapitalandel er 2: 1. I år to har dollaren svekket seg og handles nå til valutakursen £ 1: $ 3. Når år to eiendeler og forpliktelser konsolideres, er den utenlandske eiendelen verdt 100 pund (et fall i verdien på 50% i pund). For at balansen skal balansere, må forpliktelsene like eiendeler. Justeringen gjøres til verdien av egenkapitalen, som må reduseres med 100 pund, slik at forpliktelsene også utgjør 200 pund.

Den negative effekten av denne egenkapitaljusteringen er at D / E, eller giringsgraden, nå er vesentlig endret. Dette ville være et alvorlig problem for selskapet hvis det hadde gitt en pakt (løfte) om å holde dette forholdet under et avtalt tall. Konsekvensen for selskapet kan være at banken som ga 200 pund gjeld krever den tilbake eller at den bruker straffebetingelser for avståelse av pakt.

En annen ubehagelig effekt forårsaket av oversettelse er at verdien av egenkapitalen er mye lavere - ikke en hyggelig situasjon for aksjonærer hvis investering var verdt 100 pund i fjor, og noen (som ikke ser balansen når de ble publisert) kan prøve å selge aksjene sine. Dette salget kan deprimere selskapets markedsandel, eller gjøre det vanskelig for selskapet å tiltrekke seg ytterligere aksjeinvesteringer.

Noen selskaper vil hevde at verdien av de utenlandske eiendelene ikke har endret seg i lokal valuta; Det er fortsatt verdt $ 300 og driften og lønnsomheten kan også være like verdifull som de var i fjor. Dette betyr at det ikke er noen egenforringelse i verdi for aksjonærene. Alt som har skjedd er en regnskapsmessig effekt av å omsette utenlandsk valuta. Noen selskaper tar derfor et relativt avslappet syn på oversettelsesrisiko siden det ikke er noen faktisk kontantstrømeffekt. Hvis selskapet skulle selge eiendelene sine til den svekkede valutakursen i år to, ville dette gi en kontantstrømpåvirkning og omregningsrisikoen ville bli transaksjonsrisiko.

Økonomisk risiko

I likhet med transaksjonsrisiko har økonomisk risiko en kontantstrømeffekt på et selskap. I motsetning til transaksjonsrisiko, er økonomisk risiko knyttet til uforpliktede kontantstrømmer, eller de fra forventet, men ennå ikke begått fremtidig produktsalg. Dette fremtidige salget, og derav fremtidige kontantstrømmer, kan bli redusert når de byttes mot hjemmevalutaen hvis en utenlandsk konkurrent som selger til samme kunde som selskapet (men i konkurrentens valuta) ser valutakursen bevege seg positivt (kontra den av kunden) mens selskapets valutakurs mot kundens, beveger seg ugunstig. Vær oppmerksom på at kunden kan være i samme land som selskapet (og så ha den samme hjemmevalutaen), og selskapet vil fortsatt ha en eksponering for økonomisk risiko.

Selskapet vil derfor miste verdi (i vilkår i hjemmet valuta) gjennom ingen direkte feil. produktet kan for eksempel være like bra eller bedre enn konkurrentens produkt, det koster akkurat nå mer for kunden i kundens valuta.

Bunnlinjen

Valutarisiko kan ha forskjellige effekter på et selskap, enten det opererer innenlands eller internasjonalt. Transaksjon og økonomiske risikoer påvirker et selskaps kontantstrømmer, mens transaksjonsrisiko representerer fremtidens og kjente kontantstrømmer. Økonomisk risiko representerer fremtidens (men ukjente) kontantstrømmer. Omregningsrisiko har ingen kontantstrømeffekt, selv om den kan omdannes til transaksjonsrisiko eller økonomisk risiko hvis selskapet skulle realisere verdien av eiendeler eller forpliktelser i utenlandsk valuta. Risiko kan være vanskelig å forstå, men ved å dele den opp i disse kategoriene er det lettere å se hvordan denne risikoen påvirker et selskaps balanse.