Kunne Algo Trading forårsake et større krasj enn 1987?

Etter hvert som investorer opplever euforien fra det ene markedet høyt etter det andre, er den bekymringsfulle realiteten at aksjer kan lide en raskere og mer alvorlig nedbryting enn under krasjet i 1987. Spredningen av datadrevet algoritmisk handel, også kjent som algohandel, har økt denne risikoen, rapporterer Barrons rapporter. En økende mengde penger blir overlatt til regelbaserte systemer kjent som algoritmer for å plukke aksjer, plassere handler, redusere risiko, satse på volatilitet og mye mer. I mellomtiden vil investorer med lange minner huske at datadrevet programvarehandel var en viktig drivkraft for sammenbruddet i 1987, og slike automatiserte strategier var en mye mindre faktor den gang. (For mer, se også: Fordeler og ulemper ved automatiserte handelssystemer .)

Stor og skjør

Datastyrte kvantitative handelsstrategier klarte 933 milliarder dollar i hedgefondets eiendeler fra andre kvartal, ifølge data fra Hedge Fund Research Inc. (HFR) sitert av Barrons, en økning på 87% fra 499 milliarder dollar i 2007. I tillegg er regelbasert, datamaskinstyrte indeks-ETF-er står for omtrent en billion dollar på investeringer, opplyser Barron.

I mellomtiden har det skjedd flere hendelser i nyere minne som involverte kraftige, uventede fall i verdipapirpriser. Barrons advarsel er at den neste store utsalget kan bli mer alvorlig av hurtigvirkende datamaskiner som har en stadig viktigere rolle i markedene. "Systemet er mer skjørt enn folk mistenker, " sier Michael Shaoul, doktorgrad, styreleder og administrerende direktør i New York-baserte Marketfield Asset Management LLC, i kommentarer til Barrons.

Giftig tilbakemelding

På svart mandag 19. oktober 1987 falt Dow Jones Industrial Average (DJIA) med 508 poeng, eller 22, 6%. Under en flash-krasj 6. mai 2010 falt Dow rundt 9%, og S&P 500 falt omtrent 7% på bare noen få minutter handel om midten av ettermiddagen, før de slo igjen. En lignende hendelse skjedde 24. august 2015, da S&P 500 falt 5% på bare få minutter etter åpningen. Dow falt med 1100 poeng i løpet av de første fem minuttene av handel den dagen, per CNBC, eller med omtrent 6, 7%. (For mer, se også: De to største flashcrashene fra 2015. )

I 1987 satte programhandel en "giftig tilbakemeldingssløyfe", som Barrons uttrykker det, med datadrevne salgsordrer som presset ned prisene, noe som utløste enda mer salg av disse programmene. Et salg i august 2007 i kvantitative fond som drev S&P 500 ned med 3, 3%, kjent som "Quant Quake", samt august 2015-utgaven av flash-krasjet, ser ut til å ha blitt forårsaket av lignende tilbakemeldingssløyfer i datastyrt handel, Observerer Barron.

outsmarted

Veldig smarte mennesker kan designe alvorlige feilalgoritmer, eller regler-drevne kvantitative fond. Long-Term Capital Management LP (LTCM) var et hedgefond bygd på kvantitative strategier, og det skrøt av to nobelprisvinnere blant sine partnere. Sammenbruddet av den høyrisiko, meget utnyttede handelsstrategien i 1998, nådde nesten det bredere markedet, inntil Federal Reserve konstruerte en redningssituasjon, opplyser Barron.

Fart dreper

Mens krasjet i 1987 hadde programhandel som en nøkkelårsak, ble de aller fleste handler den gang gjennomført gjennom en langsom prosess, islagt etter dagens standarder, som ofte krevde flere telefonsamtaler og samhandling mellom mennesker. I dag, med økt datamaskinisering av markedene, inkludert bruk av høyfrekvente handel (HFT), behandles ofte handler innen millisekunder. Med utrolig raske tilbakemeldingssløyfer blant algoritmene, kan salgspresset bygge seg inn i en tidevannsbølge i løpet av øyeblikk og utslette formuer i prosessen. Fest setebeltene.