Handbok for essensielle alternativer

Handel med opsjoner kan virke overveldende, men de er enkle å forstå hvis du kjenner til noen få viktige punkter. Investorporteføljer er vanligvis konstruert med flere aktivaklasser. Dette kan være aksjer, obligasjoner, ETFer og til og med aksjefond. Opsjoner er en annen aktivaklasse, og når de brukes riktig, tilbyr de mange fordeler som tradingaksjer og ETF-er alene ikke kan.

Viktige takeaways

• Et alternativ er en kontrakt som gir kjøperen rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe (i tilfelle en samtale) eller selge (i tilfelle av en put) den underliggende eiendelen til en bestemt pris på eller før en bestemt dato.
• Folk bruker opsjoner for inntekt, for å spekulere og for å sikre risiko.
• Opsjoner er kjent som derivater fordi de henter verdien fra et underliggende aktivum.
• En opsjonskontrakt representerer typisk 100 aksjer av den underliggende aksjen, men opsjoner kan skrives på alle slags underliggende eiendeler fra obligasjoner til valutaer til råvarer.

Alternativ

Hva er alternativer?

Opsjoner er kontrakter som gir rettighetshaveren rett, men ikke plikten, til enten å kjøpe eller selge et beløp av en eller annen underliggende eiendel til en forhåndsbestemt pris til eller før kontrakten utløper. Valg kan kjøpes som de fleste andre aktivaklasser med meglerinvesteringskontoer.

Alternativene er kraftige fordi de kan forbedre den enkeltes portefølje. De gjør dette gjennom ekstra inntekter, beskyttelse og til og med utnyttelse. Avhengig av situasjonen er det vanligvis et opsjonsscenario som passer for en investors mål. Et populært eksempel ville være å bruke opsjoner som en effektiv sikring mot et synkende aksjemarked for å begrense tap på nedsiden. Alternativene kan også brukes til å generere gjentagende inntekter. I tillegg blir de ofte brukt til spekulative formål som for eksempel å satse i retning av en bestand.

Det er ingen gratis lunsj med aksjer og obligasjoner. Alternativene er ikke forskjellige. Opsjonshandel innebærer visse risikoer som investoren må være klar over før han handler. Dette er grunnen til at når du handler opsjoner med en megler, ser du vanligvis en ansvarsfraskrivelse som ligner på følgende:

Alternativene innebærer risiko og er ikke egnet for alle. Valgshandel kan være spekulativ og ha betydelig risiko for tap.

Alternativer som derivater

Opsjoner tilhører den større gruppen av verdipapirer kjent som derivater. Et derivatets pris er avhengig av eller avledet fra prisen på noe annet. Som et eksempel er vin et derivat av druer ketchup er et derivat av tomater, og en aksjeopsjon er et derivat av en bestand. Opsjoner er derivater av finansielle verdipapirer - verdien avhenger av prisen på en annen eiendel. Eksempler på derivater inkluderer samtaler, salg, futures, forward, bytter og pantelån med sikkerhet.

Alternativer for samtale og salg

Opsjoner er en type derivat sikkerhet. Et alternativ er et derivat fordi prisen er i hovedsak knyttet til prisen på noe annet. Hvis du kjøper en opsjonskontrakt, gir den deg rett, men ikke plikten til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en fast pris på eller før en bestemt dato.

En kjøpsopsjon gir innehaveren rett til å kjøpe en aksje, og en salgsopsjon gir innehaveren rett til å selge en aksje. Tenk på et anropsalternativ som en forskuddsbetaling for et fremtidig formål.

Eksempel på samtalevalg

En potensiell huseier ser en ny utvikling gå opp. Den personen vil kanskje ha rett til å kjøpe et hjem i fremtiden, men vil bare ønske å utøve den retten når en viss utvikling rundt området er bygget.

Den potensielle boligkjøperen vil dra fordel av muligheten til å kjøpe eller ikke. Se for deg at de kan kjøpe et samtalealternativ fra utvikleren for å kjøpe boligen til en pris på $ 400.000 når som helst i løpet av de neste tre årene. De kan vel - du vet det som et ikke-refunderbart depositum. Naturligvis vil ikke utvikleren gi et slikt alternativ gratis. Den potensielle boligkjøperen må bidra med en forskuddsbetaling for å låse inn den retten.

Når det gjelder et alternativ, er denne prisen kjent som premien. Det er prisen på opsjonskontrakten. I hjemmet vårt eksempel kan innskuddet være $ 20 000 som kjøperen betaler utvikleren. La oss si at det har gått to år, og nå er utbyggingen bygget og sonering er godkjent. Boligkjøperen utøver opsjonen og kjøper boligen for $ 400 000 fordi det er kontrakten som er kjøpt.

Markedsverdien til det hjemmet kan ha doblet seg til 800 000 dollar. Men fordi forskuddsbetalingen er låst i en forhåndsbestemt pris, betaler kjøperen $ 400 000. I et alternativt scenario, si at reguleringsgodkjenningen ikke kommer gjennom før år fire. Dette er ett år etter utløpet av dette alternativet. Nå må boligkjøperen betale markedsprisen fordi kontrakten er utløpt. I begge tilfeller holder utvikleren de opprinnelige 20 000 dollar som er samlet inn.

Grunnleggende om samtalealternativ

Sett alternativeksempel

Tenk på et salgsalternativ som en forsikring. Hvis du eier hjemmet ditt, er du sannsynligvis kjent med å kjøpe huseierforsikring. En huseier kjøper en huseiers policy for å beskytte hjemmet mot skade. De betaler et beløp som kalles premien, for en viss tid, la oss si et år. Forsikringen har en pålydende verdi og gir forsikringshaveren beskyttelse i tilfelle boligen blir skadet.

Hva om eiendelen din i stedet for et hjem var en aksje- eller indeksinvestering ">

Hvis markedet på seks måneder krasjer med 20% (500 poeng på indeksen), har han eller hun tjent 250 poeng ved å kunne selge indeksen til 2250 dollar når den handles til 2000 dollar - et samlet tap på bare 10%. Selv om markedet synker til null, vil tapet bare være 10% hvis denne salgsopsjonen holdes. Igjen vil kjøp av opsjonen medføre en kostnad (premien), og hvis markedet ikke synker i løpet av den perioden, er det maksimale tapet på opsjonen bare premien som brukes.

Sett alternativet Grunnleggende

Kjøpe, selge samtaler / sender

Det er fire ting du kan gjøre med alternativer:

1. Kjøp samtaler
2. Selg samtaler
3. Kjøp setter
4. Selg setter

Å kjøpe aksjer gir deg en lang posisjon. Å kjøpe en samtaleopsjon gir deg en potensiell lang posisjon i den underliggende aksjen. Kortsalg av en aksje gir deg en kort posisjon. Å selge en naken eller avdekket samtale gir deg en potensiell kort posisjon i den underliggende aksjen.

Å kjøpe en salgsopsjon gir deg en potensiell kortposisjon i den underliggende aksjen. Å selge en naken eller ugift, gir deg en potensiell lang posisjon i den underliggende aksjen. Å holde disse fire scenariene rette er avgjørende.

Folk som kjøper opsjoner kalles for innehavere, og de som selger opsjoner kalles forfattere av opsjoner. Her er det viktige skillet mellom innehavere og forfattere:

1. Ringholdere og salgsholdere (kjøpere) er ikke forpliktet til å kjøpe eller selge. De har valget mellom å utøve sine rettigheter. Dette begrenser risikoen for kjøpere av opsjoner til bare premien som er brukt.
2. Ring forfattere og salgsforfattere (selgere) er imidlertid forpliktet til å kjøpe eller selge hvis alternativet utløper penger (mer om det nedenfor). Dette betyr at en selger kan bli pålagt å gjøre det godt med et løfte om å kjøpe eller selge. Det innebærer også at opsjeselgere har eksponering for mer, og i noen tilfeller, ubegrenset, risiko. Dette betyr at forfattere kan tape mye mer enn prisen på opsjonspremien.

Hvorfor bruke alternativer

Spekulasjon

Spekulasjoner satser på fremtidig prisretning. En spekulant kan tro at prisen på en aksje vil stige, kanskje basert på grunnleggende analyse eller teknisk analyse. En spekulant kan kjøpe aksjen eller kjøpe en samtaleopsjon på aksjen. Å spekulere med en samtaleopsjon - i stedet for å kjøpe aksjen direkte - er attraktivt for noen handelsmenn siden opsjoner gir innflytelse. Et samtalealternativ uten penger kan koste bare noen få dollar eller til og med øre i sammenligning med full pris på 100 dollar.

sikrings~~POS=TRUNC

Alternativene ble virkelig oppfunnet for sikringsformål. Sikring med opsjoner er ment å redusere risiko til en fornuftig pris. Her kan vi tenke på å bruke alternativer som en forsikring. Akkurat som du forsikrer huset eller bilen din, kan alternativer brukes til å forsikre investeringene dine mot en nedtur.

Se for deg at du vil kjøpe teknologiaksjer. Men du vil også begrense tap. Ved å bruke salgsalternativer, kan du begrense nedsiderisikoen og nyte all oppsiden på en kostnadseffektiv måte. For korte selgere kan samtalealternativer brukes til å begrense tap hvis galt - spesielt under en kort klemme.

Hvordan alternativer fungerer

Når det gjelder verdsettelse av opsjonskontrakter handler det i hovedsak om å bestemme sannsynligheten for fremtidige prishendelser. Jo mer sannsynlig at noe skal skje, jo dyrere vil et alternativ være å tjene på den hendelsen. For eksempel går en samtaleverdi opp når aksjen (underliggende) går opp. Dette er nøkkelen til å forstå den relative verdien av alternativer.

Jo mindre tid det er til utløpet, jo mindre verdi vil et alternativ ha. Dette fordi sjansene for en kursflytting i den underliggende aksjen avtar når vi kommer nærmere utløpet. Dette er grunnen til at et alternativ er en bortkastende eiendel. Hvis du kjøper et månedsalternativ som er tom for pengene, og aksjen ikke beveger seg, blir alternativet mindre verdifullt for hver dag som går. Siden tid er en komponent i prisen på et alternativ, vil en måneds opsjon være mindre verdifull enn et tre måneders alternativ. Dette fordi mer tid er tilgjengelig, øker sannsynligheten for en prisflyt til fordel for deg, og omvendt.

Følgelig vil den samme opsjonsstreiken som utløper om et år koste mer enn den samme streiken i en måned. Denne sløsende funksjonen med alternativer er et resultat av forfall. Det samme alternativet vil være mindre verdt i morgen enn det er i dag hvis prisen på aksjen ikke beveger seg.

Volatilitet øker også prisen på et alternativ. Dette er fordi usikkerhet presser oddsen for et utfall høyere. Hvis volatiliteten til den underliggende eiendelen øker, øker større prissvingninger mulighetene for betydelige trekk både opp og ned. Større prissvingninger vil øke sjansene for at en hendelse skal skje. Derfor, jo større volatilitet, desto større er prisen på opsjonen. Opsjoner og volatilitet er i sin helhet knyttet til hverandre på denne måten.

På de fleste amerikanske børser er en opsjonskontrakt muligheten til å kjøpe eller selge 100 aksjer; Derfor må du multiplisere kontraktspremien med 100 for å få det totale beløpet du må bruke for å kjøpe samtalen.

Mesteparten av tiden velger eierne å ta fortjenesten sin ved å bytte ut (avslutte) sin stilling. Dette betyr at opsjonseiere selger opsjonene sine i markedet, og forfattere kjøper sine posisjoner tilbake for å lukke. I følge CBOE utøves bare rundt 10% av opsjonene, 60% omsettes (lukkes) og 30% utløper verdiløst.

Svingninger i opsjonspriser kan forklares med egenverdi og ekstern verdi, som også kalles tidsverdi. En opsjonspremie er kombinasjonen av dens egenverdi og tidsverdi. Intrinsic verdi er in-the-money beløpet til en opsjonskontrakt, som for en kjøpsopsjon er beløpet over strykprisen som aksjen handler. Tidsverdi representerer merverdien en investor må betale for et alternativ over egenverdien. Dette er den ekstrinsiske verdien eller tidsverdien. Så prisen på alternativet i vårt eksempel kan sees på som følgende:

I det virkelige livet handler opsjoner nesten alltid på et eller annet nivå over sin egenverdi, fordi sannsynligheten for at en hendelse aldri er absolutt null, selv om den er svært usannsynlig.

Alternativer

Amerikanske og europeiske alternativer

Amerikanske opsjoner kan utøves når som helst mellom kjøpsdato og utløpsdato. Europeiske opsjoner er forskjellige fra amerikanske opsjoner ved at de bare kan utøves på slutten av livet på utløpsdatoen. Skillet mellom amerikanske og europeiske opsjoner har ingenting med geografi å gjøre, bare med tidlig trening. Mange opsjoner på aksjeindekser er av europeisk type. Fordi retten til å trene tidlig har en viss verdi, har et amerikansk alternativ typisk en høyere premie enn et ellers identisk europeisk alternativ. Dette er fordi funksjonen for tidlig trening er ønskelig og gir en premie.

Det er også eksotiske alternativer, som er eksotiske fordi det kan være en variasjon på utbetalingsprofilene fra vanilje-alternativene. Eller de kan bli helt forskjellige produkter alt sammen med "alternativitet" innebygd i dem. Binære opsjoner har for eksempel en enkel utbetalingsstruktur som bestemmes om utbetalingshendelsen skjer uavhengig av grad. Andre typer eksotiske alternativer inkluderer knock-out, knock-in, barriere, alternativer for tilbakeblikk, asiatiske alternativer og Bermudan. Igjen er eksotiske alternativer typisk for profesjonelle derivathandlere.

Valg Utløp og likviditet

Alternativene kan også kategoriseres etter varighet. Kortsiktige opsjoner er de som utløper generelt i løpet av et år. Langsiktige opsjoner med utløp større enn et år er klassifisert som langsiktige aksjer forutsetningsverdipapirer eller LEAP. LEAPS er identiske med vanlige alternativer, de har bare lengre varighet.

Alternativer kan også skilles ved når utløpsdatoen deres faller. Sett med opsjoner utløper nå ukentlig hver fredag, i slutten av måneden, eller til og med på daglig basis. Indeks- og ETF-opsjoner tilbyr også noen ganger kvartalsvise utløp.

Lesealternativer Tabeller

Flere og flere handelsmenn finner opsjonsdata gjennom online kilder. (For beslektet lesing, se "Beste online aksjemeglere for opsjonshandel 2019") Mens hver kilde har sitt eget format for presentasjon av dataene, inkluderer nøkkelkomponentene vanligvis følgende variabler:

• Volume (VLM) forteller deg ganske enkelt hvor mange kontrakter med et bestemt alternativ som ble omsatt i løpet av den siste økten.
• "Bud" -prisen er det siste prisnivået som en markedsdeltaker ønsker å kjøpe et bestemt alternativ.
• "Spør" -prisen er den siste prisen som tilbys av en markedsdeltaker for å selge et bestemt alternativ.
• Implisert budvolatilitet (IMPL BID VOL) ​​kan tenkes å være fremtidig usikkerhet om prisretning og hastighet. Denne verdien beregnes av en opsjonsprisingsmodell som Black-Scholes-modellen og representerer nivået på forventet fremtidig volatilitet basert på dagens pris på opsjonen.
• OPTN OP-nummer (Open Interest) indikerer det totale antall kontrakter for et bestemt alternativ som er åpnet. Åpen interesse avtar når åpne handler stenges.
• Delta kan sees på som en sannsynlighet. For eksempel har et 30-delta-alternativ omtrent 30% sjanse for å utløpe penger.
• Gamma (GMM) er hastigheten alternativet beveger seg inn eller ut av pengene. Gamma kan også tenkes som deltaets bevegelse.
• Vega er en gresk verdi som indikerer beløpet som prisen på opsjonen forventes å endre på basert på en endringsendring i underforstått volatilitet.
• Theta er den greske verdien som indikerer hvor mye verdi et alternativ vil miste etter en dags tid.
• "Streikepris" er prisen som kjøperen av opsjonen kan kjøpe eller selge den underliggende sikkerheten hvis han / hun velger å benytte opsjonen.

Å kjøpe på budet og selge på forespørsel er hvordan markedsaktører tjener sitt liv.

Lange anrop / avrop

Den enkleste alternativsposisjonen er en lang samtale (eller innlegging) av seg selv. Denne stillingen tjener hvis prisen på det underliggende stiger (faller), og ulempen din er begrenset til tap av opsjonspremien som er brukt. Hvis du samtidig kjøper en samtale- og salgsopsjon med samme streik og utløp, har du opprettet en spenning.

Denne stillingen lønner seg hvis den underliggende prisen stiger eller faller dramatisk; Hvis prisen forblir relativt stabil, mister du imidlertid premien både for samtalen og for salg. Du vil angi denne strategien hvis du forventer et stort trekk i aksjen, men ikke er sikker på hvilken retning.

I utgangspunktet trenger du aksjen for å flytte utenfor et område. En lignende strategi som satser på et stort trekk i verdipapirene når du forventer høy volatilitet (usikkerhet) er å kjøpe en samtale og kjøpe et putte med forskjellige streik og samme utløp - kjent som en kvelning. En kvele krever større prisbevegelser i begge retninger for å tjene penger, men er også rimeligere enn en spenning. På den annen side ville det å tjene på et marked som ikke beveger seg mye å være kort enten en strek eller en kvele (selge begge alternativene) være kort.

Nedenfor er en forklaring av stiler fra kurset mitt for nybegynnere:

Straddles Academy

Og her er en beskrivelse av kvelinger:

Hvordan bruke Straddle Strategies

Oppslag og kombinasjoner

Oppslag bruker to eller flere valgposisjoner av samme klasse. De kombinerer å ha en markedsuttalelse (spekulasjon) med begrensende tap (sikring). Spredninger begrenser ofte potensialet opp ned også. Likevel kan disse strategiene fremdeles være ønskelige siden de vanligvis koster mindre sammenlignet med et enkelt opsjonsben. Vertikale oppslag innebærer å selge ett alternativ for å kjøpe et annet. Generelt er det andre alternativet av samme type og samme utløp, men en annen streik.

En oksespredning, eller tyresignal vertikal spredning, opprettes ved å kjøpe en samtale og samtidig selge en annen samtale med høyere streikpris og samme utløp. Spredningen er lønnsom hvis den underliggende eiendelen øker i pris, men oppsiden er begrenset på grunn av den korte anropsstreiken. Fordelen er imidlertid at å selge den høyere streik samtalen reduserer kostnadene for å kjøpe den lavere. Tilsvarende innebærer en bjørn satte spredning, eller bjørn satte vertikal spredning, innebærer å kjøpe et put og selge et andre sett med lavere streik og samme utløp. Hvis du kjøper og selger opsjoner med forskjellige utløp, er det kjent som en kalenderspredning eller tidsspredning.

Spredt

Kombinasjoner er handler konstruert med både en samtale og en put. Det er en spesiell type kombinasjon kjent som en "syntetisk." Poenget med en syntetisk er å skape en opsjonsposisjon som oppfører seg som en underliggende eiendel, men uten å kontrollere eiendelen. Hvorfor ikke bare kjøpe aksjen? Kanskje en eller annen juridisk eller forskriftsmessig grunn hindrer deg i å eie den. Men du kan ha lov til å opprette en syntetisk posisjon ved å bruke alternativer.

Butterflies

En sommerfugl består av alternativer ved tre streik, med like mellomrom, der alle alternativene er av samme type (enten alle anrop eller samtlige tilbud) og har samme utløp. I en lang sommerfugl selges mellomstreikealternativet, og streikene utenfor kjøpes i forholdet 1: 2: 1 (kjøp en, selg to, kjøp en).

Hvis dette forholdet ikke holder, er det ikke en sommerfugl. De utvendige streikene blir ofte referert til som vingene til sommerfuglen, og innsiden er kroppen. Verdien på en sommerfugl kan aldri falle under null. Tett beslektet med sommerfuglen er kondoren - forskjellen er at de midterste alternativene ikke er til samme streikpris.

Valg Risiko

Fordi opsjonsprisene kan modelleres matematisk med en modell som Black-Scholes, kan mange av risikoene forbundet med opsjoner også modelleres og forstås. Denne spesielle egenskapen til opsjoner gjør dem uten tvil mindre risikable enn andre aktivaklasser, eller lar i det minste risikoen forbundet med opsjoner forstås og evalueres. Individuelle risikoer har blitt tildelt greske bokstavnavn, og blir noen ganger referert til som "grekerne."

Nedenfor er en veldig grunnleggende måte å begynne å tenke på konseptene til grekere:

Bruke grekerne til å forstå alternativer

Konklusjon

Alternativ trenger ikke å være vanskelig å forstå når du først har forstått de grunnleggende konseptene. Alternativer kan gi muligheter når de brukes riktig og kan være skadelige når de brukes feil. (For relatert lesing, se "Bør en investor holde eller utøve et alternativ?")