Full bære
Full carry er et begrep som gjelder futuresmarkedet. Begrepet innebærer at kostnadene ved lagring, forsikring og betaling av renter på en gitt varemengde er blitt fullstendig regnskapsført i senere måneder av kontrakten sammenlignet med inneværende måned.
Viktige takeaways
- Full frakt er kostnadene for renter, lagring og forsikring på en vare.
- Disse kostnadene gir en forklaring på hvorfor senere kontrakter er dyrere,
- Markedsforhold, drevet av tilbud og etterspørsel, kan flytte prisene godt under eller godt over full bære.
Forstå full gjennomføring
Full frakt er også kjent som et "fullt bæremarked" eller et "full transportmarked", og handelsmenn bruker disse frasene for å forklare en situasjon der prisen på den senere leveringsmånedskontrakten tilsvarer prisen på den nærmeste leveringsmåneden pluss den fulle kostnad for å bære den underliggende varen mellom månedene.
De fulle bærekostnadene inkluderer renter, forsikring og lagring. Dette gjør det mulig for handelsmenn å beregne mulighetskostnader ettersom penger bundet i varen ikke kan tjene renter eller kapitalgevinster andre steder.
Det er rimelig å forvente at fremtidsmarkedene vil ha kontrakter for lengre levering priset høyere enn kontrakter for nærmere levering, fordi det koster penger å finansiere og / eller lagre den underliggende varen i den ekstra tidsperioden. Begrepet som beskriver høyere priser for senere kontrakter er kontango. Den naturlige forekomsten av contango forventes for de varene som har høyere kostnader forbundet med lagring og interesse. Imidlertid kan forventet etterspørsel i senere måneder sette en premie på senere avtalepriser helt uavhengig av eventuelle transportkostnader.
La oss for eksempel si at vare X har en futurespris på Mai på $ 10 / enhet. Hvis transportkostnadene for vare X er $ 0, 50 / måned og juni-kontrakten handles til $ 10, 50 / enhet. Denne prisen indikerer en full gjennomføring, eller med andre ord representerer kontrakten de fulle kostnadene forbundet med å holde varen i en ekstra måned. Men hvis prisene i senere kontrakter økte over $ 10, 50, vil dette innebære at markedsaktørene forventer høyere verdivurderinger for varen i senere måneder av andre grunner enn bærekostnader.
Bærekostnader kan endre seg over tid. Mens lagringskostnadene i et lager kan øke, kan rentene for å finansiere det underliggende øke eller redusere. Med andre ord, investorer må overvåke disse kostnadene over tid for å være sikker på at eierandelen er priset riktig.
Potensiell arbitrage
Full bære er et idealisert konsept, fordi det markedet markedsfører en lengre futureskontrakt ikke nødvendigvis er den eksakte verdien av spotprisen pluss transportkostnadene. Det er det samme som forskjellen mellom aksjekursens omregningskurs og dens verdsettelse ved å bruke nåverdien av det underliggende selskapets fremtidige kontantstrømmer. Tilbud og etterspørsel etter en aksje- eller futureskontrakt endres konstant slik at prisene svinger rundt den idealiserte verdien.
I futuresmarkedet kan lengre leveringskontrakter handle under nær leveringskontrakter i en tilstand som kalles tilbakestilling. Noen av de potensielle årsakene kan være kortsiktige mangler, geopolitiske hendelser og ventende værhendelser.
Men selv om lengre måneder handler høyere enn kortere måneder, representerer de kanskje ikke den eksakte fullføringen. Dette setter opp handelsmuligheter for å utnytte forskjellene. Strategien for å kjøpe en kontraktmåned og selge den andre kalles en kalenderspredning. Hvilken kontakt som er kjøpt og hvilken som selges avhenger av om voldgiftsmannen mener markedet priset en overvurdering eller undervurdering.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.