Renterisiko mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner

Svaret på dette spørsmålet ligger i rentenes karakter av obligasjoner og obligasjoner, ofte referert til sammen bare som "obligasjoner" (for mer om forskjellen mellom de to, se Obligasjon kontra obligasjon: Hva er forskjellen? ).

Når en investor for eksempel kjøper et gitt selskapsobligasjon, kjøper de faktisk en del av selskapets gjeld. Denne gjelden utstedes med spesifikke detaljer angående periodiske kupongutbetalinger, hovedstørrelsen på gjelden og tidsperioden frem til obligasjonens løpetid.

Det omvendte forholdet med rentene

Et annet konsept som er viktig for å forstå renterisiko i obligasjoner er at obligasjonsprisene er omvendt relatert til renten. Når rentene går opp, går obligasjonsprisene ned, og vice versa.

Det er to hovedårsaker til at langsiktige obligasjoner er utsatt for større renterisiko enn kortsiktige obligasjoner:

• Det er større sannsynlighet for at rentene vil stige (og dermed påvirke en obligasjons markedspris negativt) i løpet av en lengre periode enn innen en kortere periode. Som et resultat kan investorer som kjøper langsiktige obligasjoner, men deretter prøver å selge dem før forfall, bli møtt med en dypt nedsatt markedspris når de vil selge obligasjonene. Ved kortsiktige obligasjoner er denne risikoen ikke så betydelig fordi det er mindre sannsynlig at rentene vil endre seg vesentlig på kort sikt. Det er også enklere å holde kortsiktige obligasjoner frem til forfall, og dermed lindre investorens bekymring for effekten av rentedrevne endringer i kursen på obligasjoner.
• Langsiktige obligasjoner har større varighet enn kortsiktige obligasjoner. På grunn av dette vil en gitt renteendring ha større effekt på langsiktige obligasjoner enn på kortsiktige obligasjoner. Dette varighetskonseptet kan være vanskelig å konseptualisere, men tenk bare på det som hvor lang tid obligasjonen din vil bli påvirket av en renteendring. Anta for eksempel at rentene stiger i dag med 0, 25%. Et obligasjon med bare én kupongbetaling igjen til forfall vil betale investoren med 0, 25% for bare en kupongbetaling. På den annen side vil et obligasjon med 20 kupongbetalinger igjen betale for investoren i en mye lengre periode. Denne forskjellen i gjenværende betaling vil føre til et større fall i en langsiktig obligasjonspris enn i en kortvarig obligasjonspris når renten stiger.

Har langsiktige obligasjoner større renterisiko enn kortsiktige obligasjoner?

Hvordan renterisiko påvirker obligasjoner

Renterisiko oppstår når det absolutte rentenivået svinger. Renterisiko påvirker direkte verdiene på rentepapirer. Siden renter og obligasjonspriser er omvendt relatert, fører risikoen til en økning i renten til at obligasjonsprisene faller og omvendt.

Renterisiko påvirker prisene på obligasjoner, og alle obligasjonseiere står overfor denne typen risiko. Som nevnt over, er det viktig å huske at når rentene stiger, faller obligasjonsprisene. Når rentene stiger og nye obligasjoner med høyere avkastning enn eldre verdipapirer blir utstedt i markedet, har investorer en tendens til å kjøpe de nye obligasjonsutstedelsene for å dra nytte av de høyere avkastningene.

Av denne grunn har de eldre obligasjonene basert på det forrige rentenivået mindre verdi, og investorer og handelsmenn selger derfor sine gamle obligasjoner og kursene på disse synker.

Motsatt, når rentene faller, pleier obligasjonsprisene å stige. Når rentene faller og nye obligasjoner med lavere avkastning enn eldre rentepapirer blir utstedt i markedet, er det mindre sannsynlig at investorer kjøper nye utstedelser. Derfor har de eldre obligasjonene som har høyere avkastning en tendens til å øke i pris.

Anta for eksempel at Federal Open Market Committee (FOMC) -møtet er neste onsdag, og mange handelsmenn og investorer frykter at rentene vil stige i løpet av det neste året. Etter FOMC-møtet bestemmer komiteen å heve renten på tre måneder. Derfor synker prisene på obligasjoner fordi nye obligasjoner utstedes til høyere avkastning på tre måneder.

Hvordan investorer kan redusere renterisikoen

Investorer kan redusere renterisikoen med terminkontrakter, rentebytteavtaler og futures. Investorer kan ønske redusert renterisiko for å redusere usikkerheten rundt endrede renter som påvirker verdien av investeringene. Denne risikoen er større for investorer i obligasjoner, eiendomsinvesteringer (REIT) og andre aksjer hvor utbytte utgjør en sunn del av kontantstrømmene.

Primært er investorer bekymret for renterisiko når de er bekymret for inflasjonspress, overdreven statsutgifter eller en ustabil valuta. Alle disse faktorene har evnen til å føre til høyere inflasjon, noe som resulterer i høyere renter. Høyere renter er spesielt skadelige for renten, ettersom kontantstrømmene eroder i verdi.

Terminkontrakter er avtaler mellom to parter med den ene parten som betaler den andre for å låse inn en rente i en lengre periode. Dette er et forsiktig grep når rentene er gunstige. Selvfølgelig er en negativ effekt at selskapet ikke kan dra nytte av ytterligere rentedaling. Et eksempel på dette er huseiere som drar fordel av lav rente ved å refinansiere pantelånene sine. Andre kan også bytte fra pantelån med regulerbar rente til fastlån med fast rente.

Renteswapper er avtaler mellom to parter der de blir enige om å betale hverandre forskjellen mellom fast rente og flytende rente. I utgangspunktet tar en part på seg renterisikoen og blir kompensert for å gjøre det.

Futures ligner på terminkontrakter og renteswapper, bortsett fra at det er en formidler. Dette gjør ordningen dyrere, selv om det er mindre sjanse for at en part ikke klarer å oppfylle forpliktelsene. Dette er det mest likvide alternativet for investorer.