Nøkkelmåler blinkende rødt midt blant investorer '' Utrolig appetitt for risiko '

En nøkkelmåler for markedsrisiko er stigende ettersom både aksje- og obligasjonsinvestorer søker sikkerhet, jager avkastning og søker etter fortjeneste i det kommunale obligasjonsmarkedet på 3, 8 billioner dollar, ifølge en Bloomberg-rapport. Til dags dato i 2019.108 har låntakere som samlet inn kontanter i markedet for de mest risikofylte stats- og lokale statsobligasjonene fått nok motvind til at de har måttet gå glipp av gjeldsutbetalinger eller bryte andre økonomiske vilkår i kontraktene sine, for eksempel å trekke inn kontantreserver. Dette representerer en økning på 30% i forhold til samme periode i fjor, og mest siden 2015, ifølge data samlet av Municipal Market Analytics.

'Utrolig appetitt for risiko'

Junk obligasjonsmarkedet, sett av mange investorer som en indikator for aksjene, er også i problemer. Etterspørselen etter avkastning på søppelobligasjoner er nå omtrent 2, 4% over hastigheten topplånere betaler, den minste straffen siden før finanskrisen, per Bloomberg.

Når det gjelder kommunale obligasjoner, er et stort problem den "utrolige appetitten på risiko, " sier MMA-analytiker Matt Fabian.

I det kommunale obligasjonsmarkedet er eiendomsutviklere, sykehjemsoperatører, noen fabrikkeiere og andre organisasjoner i stand til å skaffe penger ved å utstede gjeld gjennom lokale myndigheter. Omtrent 41% av låntakerne som gikk i nød solgte gjelden i løpet av de tre siste år, godt over det historiske gjennomsnittet på mellom 20 og 25% som kom over motgang så tidlig.

Et annet rødt flagg som vender mot markedet for obligasjonslån er en økning på 19% i nedskrivninger i år, for eksempel å trekke på kredittlinjer for å dekke renter. "At svekkelser øker raskere enn standardinnstillinger betyr at misligholdene vil fortsette å stige inn i neste år når urolig kreditt begynner å gå over til mislighold, " skrev MMA-analytikere i en fersk forskningsnotat. De antyder at en kraftig økning i svekkelser kan tjene som et signal om økende mislighold.

Hva blir det neste?

Dette kommer da de minst kredittverdige høyrenteobligasjonene halter etter det bredere markedet med en "enestående" margin, som beskrevet av Barrons. Mens høyrenteobligasjoner har returnert 11, 5% gjennom september, per ICE BofAML indeks, har de lavest rangerte obligasjonene returnert 6, 1%. Ifølge en veteran med høyrenteobligasjonsanalytiker, Marty Fridson, som nå er sjef for investeringsansvarlig i Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, er dette det største resultatgapet på rekorden.

"Investorer er på vakt for potensielle mislighold i bunnkvalitetsnivået, der de nesten alltid oppstår, " skrev Fridson. "Fare lurer for de som misforstår 2019s høye avkastningsytelse som bare et spørsmål om økt risikotoleranse."