Inntektsberegninger viser gevinstpotensial

Verdien av alle vanlige aksjer er nært knyttet til inntjeningskraften til deres utstedere. For å vurdere verdien av en aksje, er det nødvendig med en forståelse av utsteders inntjeningspotensial i neste kvartal, år eller til og med tiår. For å forstå inntjeningspotensialet, må investorene evaluere kilden for all selskapets inntjening og kontantstrøm: inntekter.

Derfor er et av de viktigste elementene i verdsettelsen av en aksje å projisere topplinjen til det utstedende selskapet. Mens inntektsvekst - som er et fokusområde for de fleste aksjeinvestorer - har mange forskjellige komponenter, er inntektsvekst ofte en viktig faktor. I denne artikkelen vil vi ta opp det grunnleggende for å forstå og projisere topplinjen.

Vær nøye med inntektene

Det første trinnet i praktisk talt alle bedriftsanalyseprosjekter er å nøye undersøke hva selskapet gjør for å generere inntekter. De beste stedene å lete etter svar inkluderer selskapets økonomiske innleveringer (10-K og 10-Q-rapporter), nylige presentasjoner av selskapets investorer, selskapets nettsteder og en rekke andre informasjonskilder. På dette stadiet bør investorene fokusere på å forstå hva selskapet gjør, ikke hvor godt det gjør det. Investorer bør også prøve å forstå forskjeller og likheter mellom viktige forretningsområder hvis selskapet har mer enn ett.

For det andre er det lurt å utvikle et perspektiv basert på historiske trender. Som utgangspunkt er det nyttig å sammenstille en tabell med kvartalsvise inntekter over flere de siste årene i et regneark. Jo mer detalj, jo bedre - hvis et selskap har mer enn ett forretningssegment, er det nyttig å dele ut hver inntektsdel i tabellen. Når dataene er i tabellen, kan du måle år-over-år og sekvensiell (kvartal til kvartal) prosentvis vekst i omsetningen for hver periode. Analytikere beregner ofte sammensatte årlige vekstrater over perioder på flere år for å analysere veksttrender over lengre perioder.

Er selskapet posisjonert for fremtidig vekst?

Når de historiske trendene er blitt identifisert og avgrenset, er neste trinn å spørre noen "hvorfor?" spørsmål. Hvis omsetningsveksten var mye høyere i visse perioder enn andre, må analytikere forstå hvorfor det skjedde. Resultatet av introduksjonen av et nytt produkt i en periode med veldig høy vekst? Har en stor anskaffelse eller ny kunde lagt til en betydelig ny inntektskilde? Forårsaket mykhet i selskapets sluttbrukermarked inntektene? Å stille spørsmål som disse, som ofte kan besvares ved å lese MD&A-delen nøye i økonomiske innleveringer, vil hjelpe til å forstå selskapets forretningsmodell og vil sette scenen for å gjøre velutdannede forutsetninger for fremtiden.

Et godt grunnlag for inntektene i inneværende år er den umiddelbare historiske trenden. Lesing av nyere innleveringer kan hjelpe investorer til å forstå faktorer som kan ha innvirkning på topplinjen i dag. Hvis et selskap har økt veksten med 10% årlig rente de siste kvartalene, kan det være en strekning å anta at inntektene kan vokse med 20% årlig rate i inneværende år, med mindre noen grunnleggende endring i virksomheten har skjedd som vil drive denne raskere veksten. Nøkkelen er å forstå hva de forretningsmessige driverne er for å få trøst med å projisere topplinjen.

Når vi har forstått hva selskapet gjør for sitt liv og hvordan den historiske inntektsutviklingen ser ut, er det viktig å analysere den nåværende virksomhetssituasjonen og ledelsens forventninger til fremtiden. De fleste offentlige selskapsledelsesgrupper gir en form for økonomisk veiledning eller forventninger til fremtidig inntekt og inntjeningspotensial. Dette er ofte et godt grunnleggende grunnlag for inntekter på nær sikt. Som et spørsmål om aktsomhet er det lurt å vurdere hvor god veiledning var i fortiden. Det er nyttig å undersøke historisk veiledning i forhold til de faktiske historiske tallene for å avgjøre hvor godt ledelsen forstår sin virksomhet og hvor mye synlighet ledelsen har for den nærmeste fremtiden.

Se på målmarkedet

Topplinjen i ethvert selskap er primært drevet av hva som skjer i sluttbrukermarkedene. Hvis et selskap lager mobiltelefoner, består sluttbrukermarkedet av mobiltelefonabonnenter. En investor bør vurdere de verdensomspennende vekstnivåene for abonnenter og livssyklusen for utskifting av mobiltelefoner for å vurdere omsetningsvekstpotensialet i industrien. Hvis emnefirmaet er pantelån, kan det være lurt å undersøke trendene i usolgt boligbeholdning, rentetrender og generell forbrukerhelse i regionene som långiveren opererer i. Når du har utviklet en forståelse av vekstpotensialet i sluttbrukermarkedene - både i løpet av de neste par kvartalene og flere år i fremtiden - kan du bedre forstå omsetningsvekstpotensialet på bedriftsnivå.

Å analysere hvordan et selskaps topplinje har endret seg over tid i forhold til sluttbrukermarkedet kan gi viktige ledetråder om selskapets konkurranseposisjon, som også er en nøkkelfaktor for å gjøre forutsetninger om inntektsvekst. Hvis selskapets topplinje har vokst organisk raskere enn sluttbrukermarkedene, kan selskapet kanskje få markedsandeler. Det motsatte kan også være sant. Uansett kan det å gjøre en slik sammenligning fremheve problemområder, eller områder som krever mer analyse. Hvis du tror at emnefirmaet vil opprettholde sin konkurranseposisjon over tid, kan du forvente at selskapets organiske vekstnivå på topplinjen vil være den samme som sluttbrukermarkedet som helhet. Hvis konkurransen i industrien øker, kan selskapets markedsandel også avta over tid, noe som sannsynligvis vil føre til at selskapets topplinjevekst blir langsommere enn for sluttbrukermarkedet og andre selskaper i bransjen.

Tenk på det konkurrerende miljøet

Et skiftende konkurransemiljø er også en av faktorene som kan påvirke prissettingen i sluttbrukermarkedene. Analytikere undersøker ofte hvordan de gjennomsnittlige salgsprisene (ASP-er) på selskapets produkter endrer seg over tid når de vurderer vekst på topplinjen. Tanken er å vurdere hvor mye av topplinjeveksten som kommer fra - eller kan forventes å komme fra - prisendring mot endring i mengde etterspurt av produkter i det åpne markedet. Å øke bransjekonkurransen kan føre til at ASP-er blir redusert og omvendt. I tillegg er det mer sannsynlig at produkter med inelastiske etterspørselsegenskaper (mengde etterspør endringer med relativt lite beløp i forhold til prisendringer) korrelerer med prisrelaterte inntektsendringer enn volumrelaterte inntektsendringer i forhold til produkter med elastiske etterspørselsegenskaper. Å forstå elastisitet kan hjelpe til med å projisere fremtidig industriinntektspotensial og derfor inntektsprognosene for det aktuelle selskapet.

Bunnlinjen

Velformede topplinjeprognoser kommer fra å jobbe med noen få viktige aspekter ved bedriftsanalyse. For det første kan historisk økonomisk analyse bidra til å bygge forventninger til forutsetninger om inntektsvekst, og ta i betraktning nyere hendelser som kan føre til at omsetningsveksten avviker fra nyere trender. For det andre er det viktig å undersøke egenskapene til vekst i sluttbrukermarkeder, fordi disse er kilden til alle selskapets inntekter i utgangspunktet. For det tredje kan det å undersøke konkurransemiljøet og etterspørselsegenskapene til selskapets produkter hjelpe deg med å forstå hvorfor inntektsvekstnivået kan være raskere eller tregere enn industriveksten som helhet. Begynn med å forstå hva selskapet gjør for sitt liv og vurder deretter hvordan den faktoren kan endre seg i fremtiden.