Forstå Treasury Yield Curve Rates

Treasury Yield Curve, som også er kjent som rentestrukturstrukturen, tegner et linjediagram for å demonstrere et forhold mellom avkastning og løpetid på løpende statspapirer. Det illustrerer avkastningen på statspapirer med fast løpetid, dvs. 1, 3 og 6 måneder og 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 og 30 år. Derfor blir de ofte referert til som "Constant Maturity Treasury" -renter eller CMT-er.

Markedsdeltakere følger nøye med på avkastningskurvene, ettersom de brukes til å avlede rentene (ved å bruke bootstrapping) som igjen brukes som diskonteringsrente for hver betaling til verdipapirer. I tillegg til dette er markedsaktørene også interessert i å identifisere spredningen mellom kortsiktige renter og langsiktige renter for å bestemme hellingen på avkastningskurven, som er en prediktor for den økonomiske situasjonen i landet.

Avkastning på statspapirer er i teorien fri for kredittrisiko og brukes ofte som et mål for å vurdere den relative verdien av amerikanske ikke-statlige verdipapirer. Nedenfor er statskursets kurvediagram som 3. oktober 2014.

Kilde: www.treasury.gov

Ovenstående diagram viser en "normal" avkastningskurve, som viser en oppoverhelling. Dette betyr at 30-årige statspapirer tilbyr høyest avkastning, mens løpetid på 1 måned gir Treasury Securities lavest avkastning. Scenariet anses som normalt fordi investorene blir kompensert for å ha verdipapirer på lengre sikt, som har større investeringsrisiko. Spredningen mellom 2-årige amerikanske statspapirer og 30-årige amerikanske statspapirer definerer helningen på avkastningskurven, som i dette tilfellet er 259 basispunkter. (Merk: Det er ingen akseptert definisjon av bransjen som brukes for langsiktig og løpetiden som brukes for den korte enden av avkastningskurven). Den normale avkastningskurven innebærer at både finans- og pengepolitikk for tiden er ekspansiv og at økonomien sannsynligvis vil utvide i fremtiden. De høyere avkastningene på langsiktige løpetidspapirer betyr også at de kortsiktige rentene sannsynligvis vil øke i fremtiden ettersom veksten i økonomien vil føre til høyere inflasjonsrater.

Forstå Treasury Yield

Andre former for avkastningskurven

1. Invertert avkastningskurve: Dette skjer når kortsiktige renter er større enn langsiktige renter. Det vil generelt bety at både pengepolitikken og finanspolitikken for tiden er begrensende og at sannsynligheten for at økonomien trekker seg sammen i fremtiden er høy. I følge empirisk bevis har den omvendte avkastningskurven vært den beste prediktoren for lavkonjunkturer i økonomien.
2. Humped Yield Curve: Dette skjer når avkastningen på amerikanske statsobligasjoner på mellomlang sikt er høyere enn avkastningen på lang sikt og amerikanske statssikringssikkerheter på kort sikt. Dette gjenspeiler at den nåværende økonomiske tilstanden er uklar, og investorene er usikre på det økonomiske scenariet i nærmeste fremtid. Det kan også gjenspeile at pengepolitikken er ekspansiv og finanspolitikken er restriktiv eller omvendt.

Bunnlinjen

Det er viktig av markedsdeltakerne å se avkastningskurven for å identifisere den fremtidige økonomien, noe som vil hjelpe dem å ta relevante økonomiske beslutninger. Yield Curves brukes også til å utlede Yield to Maturity (YTM) for spesielle spørsmål og spiller en avgjørende rolle i kredittmodellering, inkludert bootstrapping, obligasjonsverdivurdering, og risikovurdering.