Hva er en god Sharpe Ratio?

Sharpe-forholdet er et kjent og velrenommert mål på risikojustert avkastning på en investering eller portefølje, utviklet av økonomen William Sharpe. Sharpe-forholdet kan brukes til å evaluere den totale ytelsen til en samlet investeringsportefølje eller ytelsen til en individuell aksje.

Sharpe-forholdet indikerer hvor godt en aksjeinvestering presterer i forhold til avkastningskursen på en risikofri investering, for eksempel amerikanske statsobligasjoner eller obligasjoner. Det er en viss uenighet om hvorvidt avkastningen på den korteste løpetidskassen skal brukes i beregningen eller om det valgte risikofri instrumentet skal samsvare nærmere den tid som en investor forventer å holde aksjeinvesteringene.

Viktige takeaways

• Sharpe-forholdet indikerer hvor godt en aksjeinvestering presterer i forhold til avkastningskursen på en risikofri investering, for eksempel amerikanske statsobligasjoner eller obligasjoner.
• For å beregne Sharpe-forholdet beregner du først forventet avkastning på en investeringsportefølje eller individuell aksje, og trekker deretter fra den risikofrie avkastningen.
• Hovedproblemet med Sharpe-forholdet er at det fremheves av investeringer som ikke har normal avkastning.

Beregne Sharpe Ratio

Siden William Sharpes opprettelse av Sharpe-forholdet i 1966, har det vært et av de mest omtalte risiko-avkastningstiltakene som ble brukt i finans, og mye av denne populariteten tilskrives dens enkelhet. Forholdets troverdighet ble ytterligere styrket da professor Sharpe vant en Nobelminnepris i økonomiske vitenskaper i 1990 for sitt arbeid med kapitalforvaltningsmodellen (CAPM).

For å beregne Sharpe-forholdet beregner du først forventet avkastning på en investeringsportefølje eller individuell aksje, og trekker deretter fra den risikofrie avkastningen. Deretter deler du dette tallet med standardavviket for porteføljen eller investeringen. Sharpe-forholdet kan beregnes på nytt på slutten av året for å undersøke den faktiske avkastningen i stedet for den forventede avkastningen.

Så hva anses som et godt Sharpe-forhold som indikerer en høy grad av forventet avkastning for en relativt lav mengde risiko?

• Vanligvis anses ethvert Sharpe-forhold som er større enn 1, 0 akseptabelt for godt av investorer.
• Et forhold høyere enn 2, 0 er vurdert som veldig bra.
• Et forhold på 3, 0 eller høyere anses som utmerket.
• Et forhold under 1, 0 regnes som suboptimalt.

Formelen for Sharpe Ratio Is

hvor: _Rp er forventet avkastning på eiendelen eller porteføljen; _Rf er den risikofrie avkastningen; og σ _p er standardavviket for avkastning (risikoen) for eiendelen eller porteføljen.

Begrensninger i Sharpe Ratio

Hovedproblemet med Sharpe-forholdet er at det fremheves av investeringer som ikke har normal avkastning. Eiendomsprisene er begrenset til ulempen med null, men har teoretisk ubegrenset oppsidepotensial, noe som gjør avkastningen rett skjev eller logg-normal, noe som er et brudd på forutsetningene som er innebygd i Sharpe-forholdet om at eiendelens avkastning normalt blir fordelt.

Et godt eksempel på dette kan også finnes ved fordelingen av avkastning tjent med hedgefond. Mange av dem bruker dynamiske handelsstrategier og opsjoner som gir vei for skjevhet og kurtose i fordelingen av avkastningen. Mange hedgefondstrategier gir liten positiv avkastning med en og annen stor negativ avkastning. For eksempel har en enkel strategi for å selge dype out-of-the-money-alternativer å samle små premier og utbetale ingenting før den "store" treffer. Inntil et stort tap finner sted, vil denne strategien (feilaktig) vise et veldig høyt og gunstig Sharpe-forhold.